Аналогия нефтяная компания бюллетень брошюра дефицит

Резкое увеличение дефицита федерального бюджета России в начале 2023 года связано с переходом к опережающему авансированию контрактов, заявил премьер-министр Михаил Мишустин в ходе отчета правительства в Госдуме. Мишустина цитирует «Интерфакс».

«Мы обсуждали давно, что деньги должны начинать работать с 1 января, это так называемое опережающее финансирование, и перенесли часть расходов на начало года, чтобы в первую очередь заключение контрактов не стояло. Знаете, какой рост авансирования опережающего? Плюс 52%, вот и посчитайте», — заявил Мишустин.

Дефицит постепенно будет снижаться и приходить в соответствие с параметрами бюджета, считает Мишустин. «В бюджете на 2023 год, вы знаете, заложен дефицит 2 процентных пункта, который покрыт в основном за счет заимствований на внутреннем рынке, и также есть возможность использования Фонда национального благосостояния», — отметил глава правительства в изложении ТАСС.

Мишустин назвал дефицит бюджета краткосрочным, а увеличение госдолга — небольшим. Они не представляют угрозы экономике, правительство чувствует себя уверенно, подчеркнул премьер-министр. По его словам, госдолг сейчас составляет 15% ВВП.

Дефицит бюджета в январе-феврале, по предварительным подсчетам Минфина, составил 2,581 трлн рублей, что оказалось близко к годовому плану в 2,925 трлн рублей. Доходы бюджета оказались на 25% меньше объема поступления доходов за тот же период 2022 года. По итогам марта Минфин ожидал сокращения дефицита: не будет столь больших авансовых взносов, а доходы будут расти, говорил 16 марта министр финансов Антон Силуанов. Он тоже объяснял дефицит авансовыми расходами: по его словам, за два месяца выбрали 22% от годовой суммы.

Доходы России от продажи нефти и газа упали в феврале почти в два раза в сравнении с 2022 годом: страна заработала 521 млрд рублей, писал Bloomberg со ссылкой на данные Минфина.

В январе Россия поставила исторический рекорд по экспорту бензина на уровне 205,5 тысячи баррелей в сутки (б/с), пишут «Ведомости» со ссылкой на данные аналитической компании Kpler. Резко нарастить поставки за рубеж в последние четыре месяца стране помогли Нигерия и Объединенные Арабские Эмираты (ОАЭ), ставшие основными покупателями.

Традиционно российский бензин шел на экспорт в небольших объемах, а основными экспортными видами топлива для России являлись дизель и мазут. Например, в 2021 году отечественные нефтяные компании продали за рубеж всего 4 миллиона тонн бензина из произведенного 41 миллиона тонн.

Поставки начали резко расти в декабре 2022-го. Они удвоились по сравнению с ноябрем и прибавили 50 процентов в годовом выражении, составив 185,9 тысячи баррелей в сутки. После январского максимума экспорт несколько снизился: в феврале суточные поставки шли на уровне 199,8 тысячи баррелей, с 1 по 21 марта — 181,8 тысячи баррелей.

До начала военных действий на Украине главным покупателем российских нефтепродуктов была Европа — в 2021 году на нее пришлось 62 процента экспорта. Однако с марта западные страны стали отказываться от топлива из России, а с 5 февраля ЕС ввел эмбарго на его закупки. В итоге отечественным компаниям пришлось перенаправить поставки нефтепродуктов в «дружественные» страны.

Как подсчитали в Kpler, в марте лидером по закупкам бензина в России стала Нигерия — туда поступало 54,8 тысячи баррелей в сутки, или 30 процентов от российского экспорта. Отечественные компании регулярно поставляют нефтепродукты в эту страну с декабря. По словам старшего аналитика по нефти Kpler Виктора Катоны, в Нигерии высокий спрос на бензин, а собственного производства топлива не хватает.

За Нигерией по объему закупок следуют ОАЭ. Эмираты стали закупать российский бензин в июне 2022-го, а рекорд по импорту был установлен в ноябре — 55,8 тысячи баррелей в сутки. Однако за истекший период марта их уровень оказался минимальным — 23,2 тысячи баррелей в сутки. Катона из Kpler объясняет рост поставок тем, что в стране существует рынок, где топливо может закупаться без указания страны назначения груза.

Небольшие объемы экспорта пришлись на Мальту (18,9 тысячи баррелей в сутки), Ливию (7,7 тысячи), Грецию (5,9 тысячи), Гану (4,4 тысячи) и Грузию (4 тысячи). При этом Kpler не располагает данными об отгрузках 35,6 процента экспорта бензина — компания указала, что поставки велись «в неизвестном направлении». По данным S&P Global Platts, общая доля Африки и Ближнего Востока в объеме экспорта российских нефтепродуктов с ноября по февраль выросла с 26 до 50 процентов.

Ранее сообщалось, что у России возникли проблемы с экспортом нефти и дизеля — поставщикам стало сложнее искать покупателей, и танкеры с энергоносителями стали копиться в море в ожидании разгрузки. На неделе с 6 по 12 марта в море застряло сразу 1,2 миллиарда баррелей сырой нефти, что является самым высоким показателем за все время наблюдений с 2016 года. Что касается дизеля, с 26 февраля по 5 марта в море находилось около 4,4 миллиона баррелей, что является самым большим объемом за семь лет.

Фьючерсы на нефть марки WTI стабилизировались выше 69 долларов за баррель в среду утром после роста примерно на 4% за последние две сессии, подкрепленные надеждами на то, что власти смогут сдержать банковский кризис, и ожиданиями, что Федеральная резервная система США примет более осторожный политический подход к ужесточению монетарной политики.

Министр финансов США Джанет Йеллен заявила, что правительство будет готово предпринять дальнейшие действия для защиты банковского сектора. Инвесторы, соответственно, надеются, что ФРС пойдет на умеренное повышение ставки на 25 базисных пунктов — в свете ослабления инфляционного давления и потрясений в банковской сфере. 

Рынок остается оптимистичным и в отношении перспектив крупнейшего импортера сырой нефти — Китая. МЭА недавно заявило, что ожидает увеличения ежедневного мирового спроса на нефть на 2 млн баррелей в этом году. Что касается предложения, то заместитель премьер-министра России Александр Новак заявил, что страна решила сохранить добычу на сниженном уровне до июня, принимая во внимание текущую ситуацию.

И все же опасения по поводу потенциального замедления темпов мирового экономического роста сохраняются. Недавний крах нескольких американских банков подчеркнул растущее давление на экономику со стороны повышения процентных ставок и высокой инфляции. Рынки опасаются, что эта тенденция может нивелировать восстановление в Китае — крупнейшем в мире импортере нефти. Кроме того, инвесторы ожидают новых сигналов от встречи ОПЕК+ в следующем месяце, надеясь, что картель сократит добычу в ответ на недавнее падение цен.

Нефти, действительно, хватит не всем. Россия, в частности, продлит действие решения о сокращении добычи на 500 тысяч баррелей в сутки до июня 2023 года, сообщил вице-премьер Александр Новак. «На данный момент Россия находится близко к достижению целевого уровня сокращения — он будет достигнут в ближайшие дни. В соответствии с текущей ситуацией на рынке, решение о добровольном сокращении добычи в размере 500 тысяч б/с будет действовать до июня 2023 включительно», — передает его слова «Интерфакс».

По словам вице-премьера, мировой нефтяной рынок в настоящее время находится под давлением того, что он назвал «неестественными факторами». В их числе недальновидная энергетическая повестка западных стран против традиционных секторов энергетики, эмбарго и потолок цен на нефть и нефтепродукты, а также ограничения на их транспортировку.

Ничего не происходит. Разве что в Китае и США…

Мировой рынок нефти на прошедшей неделе оставался волатильным на фоне банковского кризиса в США, отмечает аналитик товарных рынков компании «Открытие Инвестиции» Оксана Лукичева. Стоимость сорта Brent упала с 75,5 до 70,3 долл. за баррель, после чего цены подросли до 74,7 долл. Стоимость сорта WTI понизилась с 70 до 64,5 долл., а потом доросла до 69,1 долл. за баррель. 

Острая реакция на проблемы в банковской отрасли вызвала сокращение ликвидных спекулятивных позиций крупными институциональными игроками, которые восстановились после того, как действия американского и европейских временно сняли проблемы рынков. Тем не менее, указывает аналитик, рецессия в американской и европейской экономиках становится все более очевидной, что снижает потенциал спроса на нефть и нефтепродукты. Это будет оказывать давление на цены в среднесрочной перспективе.

Пока же снижение цены WTI ниже 70 долл. оживило ожидания начала пополнения стратегического резерва в США, которое как раз планировалось при подобном уровне цен в конце первого квартала 2023 года. Если закупки в стратегический резерв начнутся, то это может поддержать рынок. Если же с 1 апреля США продолжат выпускать из SPR заявленные 25 млн баррелей, то существует риск просадить рынок еще ниже.

Фундаментально значимых изменений на мировом рынке нефти не происходило, констатирует эксперт. В своем ежемесячном отчете Международное энергетическое агентство (МЭА) сообщило, что мировое потребление нефти в четвертом квартале 2022 года сократилось на 80 тыс. баррелей в сутки. При этом рост спроса на нефть в 2023 году, по прогнозу, ускорится с 710 тыс. баррелей в сутки в первом квартале до 2,6 млн баррелей в четвертом. Среднегодовой прирост потребления в 2023 г. составит 2,0 мбс, а мировой достигнет 101,9 мбс. В основе значительного роста лежат восстановление воздушного движения и компенсация накопленного неудовлетворенного спроса в Китае. 

Лукавые честные цифры

Мировое предложение нефти в феврале 2023 года резко выросло — на 830 тыс. баррелей в сутки, до 101,5 мбс. Это произошло за счет восстановления добычи в США и Канаде после зимних холодов. Страны вне-ОПЕК в 2023 году, по оценке МЭА, добавят 1,6 мбс. Этого будет достаточно для удовлетворения рынка в первом полугодии 2023 года, но недостаточно во втором полугодии, что приведет к возникновению дефицита. Предварительно, ожидаемый дефицит нефти к концу 2023 г. оценивается в 0,4 мбс. 

Мировые видимые запасы в январе выросли на 52,9 млн баррелей. Из них в странах ОЭСР запасы выросли на 57,1 млн баррелей, в странах вне-ОЭСР — на 13 млн баррелей, а «на воде» снизились на 17,2 млн.

Промышленные запасы в ОЭСР достигли 2,851 млрд баррелей, что стало максимумом за последние 18 месяцев.

Влияние эмбарго ЕС на экспорт нефти и нефтепродуктов из России остается ключевым фактором для формирования ситуации на мировом рынке нефти, полагает Лукичева. Экспорт нефти из РФ в феврале упал на 500 тыс. баррелей в сутки — до 7,5 мбс, а в страны ЕС сократился на 760 тыс. баррелей в сутки — до 580 тыс. баррелей против 4,5 мбс в 2022 года. 

В этом контексте не следует забывать: в феврале Россия поставила 40% от общего объема импорта нефти в Индию и 20% от общего объема импорта нефти — в Китай. Поставки в Африку, Турцию и страны Ближнего Востока выросли на 300, 240 и 175 тыс. баррелей в сутки. Кроме того, российская нефть скапливалась «на воде», а экспорт нефтепродуктов упал на 650 тыс. баррелей в сутки по сравнению с 2022 годом.

МЭА надеется, что текущее накопление запасов ослабит напряженность во втором полугодии 2023 года. Однако, считает аналитик, ожидаемый прирост потребления на 2 мбс (когда китайский спрос полностью восстановится) все же может стать проблемой — даже при условии сохранения добычи в России на уровне до СВО.

Кроме того, указывает Лукичева, текущая ситуация вновь напомнила о том, что ОПЕК+ может пересмотреть уровень добычи. А очередная встреча ОПЕК назначена на 3 апреля 2023 года. В то же время, Россия уже сообщила, что продлевает сокращение добычи на 500 тыс. баррелей в сутки, до июня 2023 года включительно. Исходя из этого, дополнительное сокращение объемов ОПЕК+ может не понадобиться.

Таким образом, заключает эксперт, в текущий период сезонная слабость спроса и достаточные поставки оказывают негативное влияние на стоимость нефти. Спекулятивные операции на фоне кризиса в банковской системе усиливают отрицательное влияние временных факторов на котировки. Восстановление спроса и растущей динамики цен ожидается во втором полугодии. 

И все же — Китай

Утром в среду нефть марки Brent стоит 74,65 долл. за баррель, говорит финансовый аналитик маркетплейса «Финмир» Сергей Чеврычкин. В марте «черное золото» скорректировалось на 6,9%, а с начала 2023 года снижение составило 12,6%. 15 марта нефть пробила сильную зону поддержки 75,2-75,3 долл: после пробоя сработали стоп-лоссы покупателей на продажу, и актив провалился до отметки 71,71 долл. 20 марта был обновлен локальный минимум с декабря 2021 года — 70,17 долл. После такого снижения нефти индикатор RSI на дневном тайм-фрейме стал сигнализировать на покупку актива. 

С прошлого четверга «черное золото» находится в консолидации в диапазоне 70,17-75,89 долл., констатирует аналитик. По его мнению, в краткосрочной перспективе существует высокая вероятность отскока котировок до 78-80 долл. В случае отработки прогноза по отскоку, актив сможет снять сигналы на покупку и вернуться к нейтральной технической картине. Вместе с тем, нисходящий тренд со второй половины прошлого года сохраняется. После пробоя на прошлой неделе зоны поддержки 75,2-75,3 долл. есть серьезные основания прогнозировать и дальнейшее снижение котировок нефти в диапазон 64,7-65 долл. 

Сегодня в 17:30 мск выходит еженедельная статистика по запасам сырой нефти, которая часто увеличивает ее волатильность на рынке, обращает внимание Чеврычкин. Однако, указывает он, новостной фон за неделю по нефти сложился нейтральным. А по итогам прошедших в Москве переговоров с участием председателя КНР Си Цзиньпина было объявлено, что власти России и Китая рассчитывают на дальнейшее увеличение торгового оборота двух стран и оптимизацию его структуры. 

В 2022 году взаимная торговля уже выросла на 30% на фоне резкой переориентации на Восток как российского экспорта, так и импорта — при общем спаде ввоза в РФ на 11,7% из-за санкционных ограничений.

«Надеемся на хорошие значения по объему экспорта российской нефти в Китай во второй половине года после открытия границ и увеличения туристических потоков», — говорит эксперт. 

Сергей Чеврычкин также отмечает, что российские власти решили продлить добровольное сокращение добычи нефти, и сейчас страна близка к выходу на целевой уровень сокращения добычи и достигнет его «в ближайшие дни». «Мы считаем, что новость не повлияет на глобальный рынок нефти и не скажется на нефтепереработке внутри страны из-за отсутствия дефицита нефти», — полагает он. 

Цены на углеводороды в последние полтора-два года взлетели, побив или приблизившись к историческим максимумам. Многое объясняется сложившейся конъюнктурой: специальной военной операцией на Украине, резким увеличением объема ликвидности в мировой финансовой системе из-за ковида и другими привходящими обстоятельствами. Но всё чаще называется и более фундаментальная причина — резкое падение инвестиций в добычу нефти, которое началось еще в середине прошлого десятилетия. Почему так получилось и что произойдет в случае сохранения этой тенденции, разбирались «Известия».

Большой цикл

В начале марта исполнительный директор крупнейшей нефтяной компании в мире Saudi Aramco Амин Нассер заявил, что спрос на нефть в 2023 году увеличится на 1,7 млн баррелей в день (против ровно 100 млн б/д в 2022 году). Однако удовлетворить его будет не так-то просто из-за «хронического недоинвестирования как в процессы upstream (геологоразведки и добычи. — Ред.), так и downstream (переработки и транспортировки)». По словам Нассера, значительный рост потребления ожидается в авиационном секторе, который вновь «расправляет крылья» после окончания пандемии, а также в Китае в целом, снимающем ковидные ограничения одно за другим.

Нассер не первый, не второй и даже не десятый, кто обратил внимание на эту проблему. Начиная с 2021 года об этом дружно писали и говорили руководители ведущих нефтяных компаний, главы государств, занимающихся нефтедобычей, а также многочисленные представители экспертного сообщества. Оказалось достаточно буквально одного года и роста цен на лишние $40 за баррель, чтобы общественное мнение в энергетическом секторе развернулось на 180 градусов — от «инвестиции в нефть не нужны, это прошлый век» до «надо срочно что-то делать, чтобы поддержать добычу углеводородов».

На самом деле нефтяной рынок цикличен, и такие сложности возникают не в первый раз. При подъеме инвестиции быстро растут, а при спаде значительно снижаются. При этом на каждом цикле вводятся в оборот новые месторождения, обновляются технологии, в секторе происходит реорганизация (например, через объединение компаний в более крупные структуры или, наоборот, возвышение небольших, но проворных и эффективных игроков). Весь цикл можно понаблюдать на примере последних десятилетий XX века и первой декады XXI. В 1980-е годы на фоне десятилетнего периода высоких цен появились новые нефтяные регионы (к примеру, Северное море), а экономика стала более энергоэффективной. Что вкупе с политической конъюнктурой и привело к обвалу цен в 1990-е. Этот последний, в свою очередь, обеспечил резкое сокращение капиталовложений в отрасли. Если в начале и середине 1980-х в мире на инвестиции во все составляющие нефтяной индустрии от геологоразведки до транспорта тратилось 0,6–0,8% глобального ВВП, то к середине 1990-х этот показатель упал до 0,2%. Свою роль тут сыграло и резкое сокращение добычи и разведки из-за распада СССР и сопутствующих ему процессов, но в первую очередь речь шла именно о падении спроса и соответствующей рыночной реакции.

Последствия проявились вновь спустя десять лет, когда цены на нефть вновь подскочили в 5–6 раз (чуть меньше с учетом инфляции). Именно тогда и возникли жалобы на хроническое недоинвестирование, приведшее к такой ситуации. Данный цикл не был прерван даже глобальным финансовым кризисом и завершился только в 2014 году.

За этот период заметно увеличилась (примерно на треть) добыча в России, восстановилось производство углеводородов в Ираке, активно разрабатывались нефтяные поля в Казахстане. Но главное — в США произошла «сланцевая революция», удвоившая национальное производство и позволившая Америке вновь после долгого перерыва стать экспортером нефти. Итогом стал обвал цен в 2014-м, который удалось частично амортизировать только коллективным решением ОПЕК+ о сокращении добычи.

Недосчитались триллиона

Новая глава началась быстрым падением инвестиций в индустрию. В том же 2014-м капиталовложения в разведку и добычу нефти достигли исторического максимума в $755 млрд, но уже спустя год обрушились на четверть, до менее чем $600 млрд. Справедливости ради на сей раз масштаб проблемы был осознан очень быстро. Уже в 2016 году забила тревогу аудиторская группа Deloitte, которая в своем обзоре подсчитала, что для поддержания отрасли в тонусе и снятия проблемы дефицита в будущем объем инвестиций в upstream-деятельность должен составлять $3 трлн в течение следующих пяти лет.

Как нетрудно догадаться, в условиях нестабильных и достаточно низких цен это пожелание не сбылось. В 2016–2019 годах средний объем инвестиций в отрасль составлял $450 млрд, а в ковидный 2020-й рухнул до $307 млрд. Таким образом, реальный показатель за пять лет составил чуть более $2,1 трлн — на $900 млрд меньше необходимого.

ESG на сцене

Отметим, что к концу пятилетнего периода ситуация стала ухудшаться, чего в нормальных условиях не должно было быть. Во-первых, цены на нефть стабилизировались, а во-вторых, участники рынка уже осознали возможности нового цикла. Но тут случилась пандемия, а вместе с ней пришла новая проблема: ESG. До 2020 года принципы «экологии, социальной политики и корпоративного управления» большинством компаний в разных индустриях, а тем более нефтяным мейджорам, не представлялись чем-то серьезным.

Однако вскоре ситуация поменялась — программа борьбы с изменением климата была поддержана на самом высоком уровне. Хотя прямых запретов и ограничений деятельности НК введено не было, разнообразные зеленые курсы по обе стороны Атлантики и усилия правительств по декарбонизации серьезно взволновали корпоративный менеджмент. К этому добавилась еще и деятельность активистов-инвесторов, которые сумели добиться продвижения в советы директоров крупнейших западных компаний. В результате даже на фоне повышения цен кардинального увеличения инвестиций добиться пока не удалось.

По оценке Energy Intelligence, в 2022 году инвестиции в upstream-проекты в глобальном масштабе составили около $427 млрд. На 2023 год планируется их увеличение на 12%, до $485 млрд. Это значительно выше провального 2020-го, но всё еще существенно ниже показателей до кризиса в 2014 году. Стоит добавить, что тогдашние $700 млрд теперь будут «весить» намного больше из-за накопленной инфляции, то есть, чтобы догнать тогдашние показатели, надо вкладывать до $900 млрд.

Между тем сейчас наблюдается обратный процесс в том числе в индустрии, которая помогла преодолеть предыдущий кризис высоких цен, — американской сланцевой нефти. Компании предпочитают фиксировать прибыль и выплачивать дивиденды, вместо того чтобы вкладываться в рост добычи. Восстановившееся было после резкого падения в 2020 году число буровых вновь понемногу снижается, а качество имеющихся также падает: 10% лучших сланцевых месторождений США в начале 2023 года дают на 15% меньше отдачи, чем год назад. В американской индустрии, где доминируют небольшие и средние компании, а регулирования добычи нет, процессы такого плана выглядят более выпукло, чем в мировой нефтяной индустрии в целом.

Согласно исследованию «Карбономика», проведенному год назад инвестбанком Goldman Sachs, недоинвестирование в разведку и добычу к 2025 году обойдется мировой экономике в потерю 10 млн баррелей в день, то есть нефтяного производства целой Саудовской Аравии (это в придачу к недостатку природного газа на уровне 3 млн б/д в нефтяном эквиваленте). Заместить эти объемы через возобновляемые источники возможно только путем поистине гигантских инвестиций в водородную экономику и создание батарей, что потребует также многотриллионных инвестиций.

Нетрудно предположить, что в этот раз фаза высоких цен нефтяного цикла может продлиться довольно долго — не меньше десятилетия. Даже масштабный экономический кризис, который, судя по последним событиям, не является такой уж фантастикой, вряд ли задержит низкие цены надолго. Американское управление энергетической информации (EIA) прогнозирует уровень цен на марку Brent в $79 в 2030 году и $84 — в 2040-м. Речь идет о долларах с современной покупательной способностью.

Вполне вероятно, что американцы значительно занижают перспективы черного золота, по крайней мере на горизонте нынешнего десятилетия. Без резкого увеличения инвестиций новую золотую жилу, которой в 2010-е стали американские сланцевые месторождения, найти вряд ли удастся. А без разработки новых месторождений, согласно прогнозу Международного энергетического агентства, спрос может отстать от предложения на 20 млн баррелей в день — и это в условиях сценария устойчивого развития, в котором возобновляемые источники будут развиваться с ускорением.

В поисках покупателей

Россия является одним из трех крупнейших поставщиков нефти в мире и почти наверняка останется таковым в ближайшие 10–15 лет. Между тем на проблему недостатка инвестиций в нефтянку неоднократно обращали внимание. Сейчас ситуация усугубляется необходимостью импортозамещения многих ключевых технологий — хотя иностранные нефтесервисные компании в полной мере не бросили российский рынок.

Как бы то ни было, нехватка инвестиций в новые месторождения для нас в данный момент является второстепенной сложностью, считает президент института энергетики и финансов Марсель Салихов.

— Для российских компаний недоинвестирование является не самой актуальной проблемой по сравнению с поиском альтернативных рынков и переориентацией поставок на них. Россия в этом году будет проводить сокращение добычи на 500 тыс. баррелей в сутки. Это говорит о том, что существует потенциал наращивания добычи, по крайней мере в ближайшие годы. Те данные, которые есть сейчас, также не указывают на сокращение инвестиционной активности. К примеру, «Роснефть» за девять месяцев 2022 года увеличила инвестиции на 19,3%, — отмечает он.

Впрочем, собеседник «Известий» добавил, что на горизонте 3–5 лет компании могут столкнуться со сложностями в реализации сложных проектов (шельф, трудноизвлекаемые запасы и прочее) из-за сложностей в привлечении западных технологий, но подобные сложности могут быть компенсированы наращиванием бурения и более «простыми» проектами.