Наименование издания:
forbes.ru
Cетевое издание «forbes.ru» зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи, информационных технологий и массовых коммуникаций, регистрационный номер и дата принятия решения о регистрации: серия Эл № ФС77-82431 от 23 декабря 2021 г.
Адрес редакции, издателя: 123022, г. Москва, ул. Звенигородская 2-я, д. 13, стр. 15, эт. 4, пом. X, ком. 1
Адрес редакции: 123022, г. Москва, ул. Звенигородская 2-я, д. 13, стр. 15, эт. 4, пом. X, ком. 1
Главный редактор: Мазурин Николай Дмитриевич
Адрес электронной почты редакции: press-release@forbes.ru
Номер телефона редакции: +7 (495) 565-32-06
Банк России в ответ на заморозку российских активов на Западе заблокировал на территории России средства иностранных инвесторов на сумму порядка $500 млрд, сообщил в своем телеграм-канале спикер Госдумы Вячеслав Володин.
Комментируя утвержденный Палатой представителей США законопроект о конфискации российского имущества для помощи Украине, парламентарий выразил уверенность, что Россия может ответить тем же.
«Заморожены также российские золотовалютные резервы на сумму порядка 300 млрд долларов… Центробанк в качестве ответной меры запретил иностранным инвесторам выводить средства из нашей финансовой системы. По некоторым оценкам, речь идёт о более 500 млрд долларов. Нам есть, чем ответить», — написал Володин.
Американский акт он назвал «опасным прецедентом, который может бумерангом ударить по Штатам», при этом подчеркнул, что для российской экономики он не опасен. «На экономику нашей страны это решение не повлияет. Изъятые яхты, виллы и другая собственность состоятельных граждан и так не работали на ее развитие», — отметил Володин.
Он добавил, что российский бизнес, выкупая активы уходящих западных компаний, действует «цивилизованно», в соответствии с международным правом, «чего нельзя сказать в отношении ряда недружественных стран: Литвы, Латвии, Польши, да и тех же США, которые просто занимаются воровством».
В этой связи правильно в отношении находящегося на территории Российской Федерации бизнеса, владельцы которого из недружественных стран, где принимаются подобные решения, отвечать зеркальными мерами: конфисковывать эти активы. А вырученные от продажи средства направить на развитие нашей страны.
Ранее президент США Джо Байден направил в Конгресс законопроект, который позволит распродавать конфискованное имущество попавших под санкции россиян в пользу Украины. В Кремле назвали эту инициативу «экспроприацией».
Уход иностранных компаний оживил российский рынок слияний и поглощений. Но зарубежные компании не спешат окончательно расставаться с активами и давать дисконты покупателям из России и дружественных стран
Когда массовый исход иностранцев только начинался, эксперты ожидали, что зарубежные игроки, спеша покинуть Россию, будут продавать активы с существенным дисконтом, а покупателями станут российские стратегические инвесторы. Но конкуренция среди покупателей-россиян, оценивающих иностранные активы как качественные, существенно уменьшила предполагаемый дисконт, а в качестве покупателей зарубежные компании, желающие оставить себе возможность возвращения, зачастую стали выбирать локальный менеджмент, следует из оценок сопровождающих сделки консалтинговых компаний, сделанных по просьбе РБК.
В каком режиме проходят сделки
Практически весь объем российского рынка слияний и поглощений (M&A, mergers and acquisitions) с марта этого года формирует выход иностранных инвесторов, констатирует директор департамента инвестиций и рынков капитала Kept (бывшая KPMG) Денис Суровцев. И такая картина сохранится в ближайшие несколько месяцев, прогнозирует он.
Несмотря на то что сотни иностранных компаний объявили об ограничениях своей работы в России, вплоть до сворачивания бизнеса, фактически сделок о продаже активов было заключено меньше. По оценке консалтинговой компании Aspring Capital, на данный момент работа ведется только по 60% сделок, анонсированных в начале марта. «Большинство западных компаний не горит желанием собраться и уйти «здесь и сейчас», а были бы рады продолжать вести бизнес в России. Но многие из них испытывают серьезное давление в этом вопросе в странах, где находятся их штаб-квартиры, в связи с чем занимают выжидательную позицию и аккуратно рассматривают разные варианты», — добавляет партнер налоговой практики компании МЭФ Александр Ерасов.
Еще одна причина замедления сделок — технические сложности при согласовании условий дальнейшего использования товарных знаков, технологий, ИT-систем, добавляет управляющий партнер аудиторско-консалтинговой группы ФБК Борис Яценко. «Зачастую местные подразделения плотно интегрированы в инфраструктуру глобальной компании и без ее поддержки сохранить производство сложно», — указывает эксперт.
Еще один стоп-фактор — ставки по кредитам, резко повысившиеся вслед за ключевой ставкой Банка России, продолжает Яценко. «Когда в марте—апреле ставки кредитования превышали 20%, приобретение даже с существенным дисконтом становилось экономически неоправданным», — отмечает собеседник РБК.
Что происходит с ценами на активы уходящих иностранцев
В первые месяц-два после начала массового исхода зарубежных компаний с российского рынка большинство сделок прошло с радикальным дисконтом, отмечает Суровцев. Но затем уровень оценок вырос благодаря высокой конкуренции между покупателями. «Парадоксальным образом сейчас на российском рынке наблюдается самый высокий уровень инвесторской активности с 2008 года, однако эта активность в основном обусловлена надеждой на высокий дисконт. Поэтому цены восстановились, но только до определенной точки. Новое равновесие рынка достигнуто на уровне существенно более низком, чем в прошлом году, но сопоставимом с оценками в 2015–2016 годах», — говорит эксперт. По данным аналитической компании Refinitiv, в 2015 году общий объем сделок на рынке M&A в России составил $26,7 млрд, в 2016-м — порядка $60 млрд.
Отсутствие или сокращение дисконта на иностранные активы во многом связано и с тем, что иностранные компании не спешат признавать в своей отчетности убытки от реализации активов и стремятся минимизировать влияние ухода с российского рынка, добавляет Яценко. «Мы видим существенные риски, что по итогам 2022 года иностранные компании будут вынуждены признать обесценение активов в своей отчетности, даже оставаясь фактическими собственниками российских активов, что приведет к всплеску M&A активности», — предполагает эксперт.
Но получить существенный дисконт по некоторым иностранным активам все же можно. Наибольшая вероятность более выгодной цены сохраняется в сделках с активами, которые «глубоко интегрированы в бизнес-процессы и информационные системы владеющих ими зарубежных групп», поясняет партнер «Б1» (бывший Ernst & Young) Юрий Нечуятов. «[Эти активы] также могут быть завязаны на принадлежащие зарубежному акционеру бренды и зависимы от глобально законтрактованных поставщиков. Разрыв этих связей сильно усложняет выход зарубежных акционеров из активов и существенно их обесценивает для потенциального покупателя», — объясняет собеседник РБК.
Кроме этого, сбить цену на активы уходящих иностранцев фактически может правительственная комиссия, которая сейчас согласует все сделки с нерезидентами. Оценки часто принудительно пересматриваются в меньшую сторону, констатируют Aspring Capital. Пример — продажа активов канадской корпорации Kinross Gold российской ГК Highland Gold Mining. До обращения в правкомиссию эта сделка оценивалась в $680 млн, после цена снизилась до $340 млн, сообщала сама компания. «Также снижает цену желание продавца заключить опцион на обратный выкуп в рамках сделки», — добавляет партнер Aspring Capital Сергей Айрапетов.
Кто покупает активы уходящих компаний
Опрошенные РБК эксперты выделили две основные категории покупателей — российские стратегические инвесторы (компании и физлица) и локальный менеджмент (management buyout). На последний сценарий продажи приходится порядка трети сделок, оценили в Aspring Capital.
Конкуренция среди покупателей-россиян очень высокая, так как многие видят в этом уникальную возможность приобрести качественный актив, отмечает директор департамента финансового консультирования компании «Деловые Решения и Технологии» (ДРТ, бывший Deloitte) Максим Толкачев. «Некоторые даже сравнивают текущую ситуацию с временами приватизации 90-х годов. Особенно большая конкуренция есть по активам, генерирующим стабильный денежный поток», — указывает он.
При этом цели покупки изменились, добавляет Айрапетов. «Раньше такие активы покупались в том числе с целью перепродажи, выхода на IPO. Сейчас эти цели отошли на второй план. Покупая актив, инвесторы рассчитывают экономику — за какой срок можно окупить сделку, за какой срок можно вернуть тот кредит, который был взят под него», — объясняет он.
Что касается сделок категории management buyout (MBO), то их условно можно разделить на две категории, продолжает Толкачев. Первая — это полноценный и реальный MBO, но он требует времени и структурирования, поэтому закрытие таких сделок можно будет увидеть в ближайшем будущем, говорит эксперт. Вторая категория — де-факто передача в доверительное управление независимому, но понятному для иностранного собственника лицу, в ожидании выгодного предложения от стороннего покупателя. Тренд на такие сделки, по словам Толкачева, снижается: «Так как большая часть тех, кто хотел быстро дистанцироваться от своих российских активов, это уже сделали — а остались те, кто либо планирует продолжать работу, либо готов держать активы у себя до появления действительно выгодного предложения с рынка».
Менее популярным сценарием оказались продажи активов инвесторам из дружественных стран. «Поскольку иностранные игроки понимают, что продажа актива крупному зарубежному игроку — это фактически билет в один конец, в то время как, по нашим наблюдениям, многие из игроков рассматривают возможность вернуться на российский рынок после стабилизации обстановки», — объясняет Яценко.
И сами «дружественные» инвесторы с осторожностью смотрят на российский рынок. Суровцев отмечает присутствие интереса со стороны Индии, Китая, Кореи и Турции, но поведение инвесторов сдержанное. «Выбирая между разными географиями для инвестирования, применительно к России они учитывают повышенные экономические (в том числе валютные) и политические риски, поэтому делают консервативные ценовые предложения в отношении российских активов. Локальные инвесторы, которым в любом случае предстоит жить с этими рисками, зачастую готовы покупать дороже», — указывает эксперт.
Какие сценарии ухода с российского рынка уже реализовались
- Продажа активов российским бизнесменам
McDonald’s продал свои рестораны сооснователю нефтеперерабатывающей компании «НефтеХимСервис» Александру Говору. До сделки компания Говора «Гид» управляла 25 ресторанами сети быстрого питания в Сибири. Спустя месяц после продажи часть бывших McDonald’s возобновила работу, но уже под брендом «Вкусно — и точка».
Французская финансовая группа Societe Generale продала свой российский актив Росбанк компании «Интеррос» Владимира Потанина. При этом Росбанк сохранил за собой статус привилегированного партнера Societe Generale в России и прежних сотрудников.
- Передача активов в госуправление
Российские активы французского концерна Renault были «за один рубль» переданы Российской Федерации и правительству Москвы. Так, столичным властям было передано 100% акций «Рено Россия» и завод в Москве, а ФГУП НАМИ досталось 67,69% акций концерна АвтоВАЗ, которыми ранее владела французская компания. При продаже Renault оставил за собой право на выкуп активов в течение шести лет.
- Продажа активов российскому менеджменту
Сеть парфюмерно-косметических магазинов Sephora (входит в холдинг LVMH) сообщила о продаже всех своих российских бутиков местному генеральному директору — Евгению Дроздову.
Также поступили в Schneider Electric: компания продала локальному менеджменту свой бизнес не только в России, но и в Белоруссии. Вместе с владельцами компания сменила и название на Systeme Electric.
- Продажа инвесторам из дружественных стран
Американский производитель бытовой техники Whirlpool продал свои заводы в Липецке турецкой компании Arcelik (владелец бренда Beko). По сообщению новых владельцев, сумма сделки составила €220 млн, Arcelik будет выплачивать их в течение десяти лет.
Польская LPP (магазины одежды Reserved, House, Cropp, Mohito и Sinsay) продала свои активы компании из Объединенных Арабских Эмиратов. В мае бывшие магазины LPP снова открылись в России, но под другими названиями.
После новостей об ограничениях на выход иностранных инвесторов из российских активов Reuters подготовил список таких компаний. Мы публикуем перевод этой статьи.
Азия
AVOLON
Частный лизингодатель самолетов имеет менее 20 самолетов в России и один или два в Украине, из более чем 550 самолетов, заявил на прошлой неделе его генеральный директор.
BOC AVIATION
Лизингодатель заявил в понедельник, что большинство договоров аренды, заключенных с российскими авиакомпаниями, должны быть расторгнуты до 28 марта. В России базируется 18 самолетов, составляющих 4,5% его собственного флота, размещенных в дочерней компании Аэрофлота «Победа», а также в авиакомпаниях «Уральские авиалинии», S7 Airlines и AirBridgeCargo Airlines, сообщила BOC. Кроме того, еще один самолет в её управляемом парке находится в аренде у авиакомпании «Россия».
JAPAN TOBACCO
В офисах и на фабриках JTI в России работает около 4500 человек, а налоговые выплаты компании в 2020 году составили 1,4% государственного бюджета Российской Федерации, говорится на сайте компании. Примерно пятая часть прибыли бывшей табачной монополии приходится на страны Содружества Независимых Государств, включая Россию и Беларусь.
MARUBENI CORP
Японский торговый дом имеет четыре офиса в России, где он продает шины для горнодобывающего оборудования и управляет центром медицинского обследования.
MITSUBISHI CORP
Компания распространяет автомобили Mitsubishi примерно через 141 дилерский центр в России и имеет долю в газонефтяном проекте «Сахалин-2», который поставляет в Японию сжиженный природный газ (СПГ) и торгует углем, алюминием, никелем, углем, метанолом, пластмассами и другими материалами. Она также поставляет в Россию оборудование для электростанций и другую технику.
SBI HOLDINGS
Банк SBI, созданный почти три десятилетия назад, предлагает корпоративные услуги и кредиты японским компаниям, расширяющим свою деятельность в России.
TOYOTA
Завод компании в Санкт-Петербурге, Россия, производит автомобили Camry и RAV4, а также имеет офис продаж в Москве. На этих предприятиях работает около 2 600 сотрудников, включая 26 граждан Японии.
Европа
AERCAP HOLDINGS
Крупнейшая в мире лизинговая компания заявила в понедельник, что прекратит лизинговую деятельность с российскими авиакомпаниями. По данным консалтинговой компании IBA, AerCap имеет самую большую долю лизинга в России и Украине — 152 самолета. По данным AerCap, по состоянию на 31 декабря в России было арендовано 5% парка самолетов по чистой балансовой стоимости.
BASF
Немецкий производитель химикатов совместно с группой инвесторов LetterOne российского миллиардера Михаила Фридмана владеет компанией Wintershall Dea — одним из финансовых спонсоров приостановленного газопровода «Северный поток 2». BASF также утверждает, что на Россию приходится 1% продаж концерна.
BP
Британская нефтяная компания, являющаяся крупнейшим иностранным инвестором в России, заявила в воскресенье, что планирует отказаться от своей 19,75% доли в нефтяном гиганте Роснефть, что ознаменовало собой резкое и дорогостоящее завершение 30 лет работы в богатой нефтью стране. Компания также владеет долями в нескольких других нефтегазовых проектах в России.
COCA-COLA HBC
Эта зарегистрированная в Лондоне компания производит кока-колу для России, Украины и большей части Центральной и Восточной Европы. Она считает Россию одним из своих крупнейших рынков, и в ней работает 7 000 человек.
DANONE
Французский производитель йогуртов контролирует российский молочный бренд “Простоквашино” и получает 6% от общего объема продаж в стране.
ENGIE
Французская газовая компания является одним из пяти софинансистов «Северного потока – 2» Газпрома и имеет долю в действующем газопроводе «Северный поток – 1» наряду с Wintershall Dea, E.ON и Gasunie.
ENI
Итальянская компания и Газпром имеют по 50% в газопроводе «Голубой поток» в Турцию.
EQUINOR
Норвежская компания (EQNR.OL), имеющая миноритарные доли в трех российских месторождениях, заявила в понедельник, что начнет продажу своих совместных предприятий в России.
- Суверенный фонд благосостояния Норвегии, крупнейший в мире, также продаст свои российские активы на сумму около 25 млрд норвежских крон ($2,80 млрд).
GENERALI
Крупнейший итальянский страховщик имеет миноритарную долю в российском страховщике Ингосстрах.
HEIDELBERGCEMENT
Немецкая компания (HEIG.DE) имеет три завода в России, которые, по ее словам, не экспортируют продукцию за пределы страны.
MAIRE TECNIMONT
Итальянская машиностроительная группа имеет портфель заказов в России на сумму 1,5 млрд. евро ($1,68 млрд.), что составляет 17% от общего портфеля заказов. Недавно она выиграла проект от российской компании Роснефть по строительству комплекса гидрокрекинга ВГО в Рязани.
METRO
Немецкая розничная компания насчитывает около 10 000 сотрудников в России, где она обслуживает около 2,5 миллионов покупателей, и управляет 26 магазинами в Украине.
NESTE
Финская нефтеперерабатывающая компания заявила в понедельник, что заменила большую часть закупок российской нефти на другие виды сырья, например, североморскую нефть. На Россию приходится две трети ее потребностей в нефти.
NESTLE
Швейцарский гигант по производству потребительских товаров по состоянию на 2020 год имел шесть заводов в России, включая заводы по производству кондитерских изделий и напитков, согласно данным его веб-сайта. Объем продаж из России в 2020 году составил около $1,7 млрд.
NOKIAN TYRES
Финская компания заявила, что переводит часть производства в Финляндию из России, где у нее есть завод и склад. Около 80% ее годовых мощностей находится в России, где работает около 1600 человек.
OMV
Нефтегазовая компания является одним из пяти финансовых спонсоров «Северного потока – 2» и основным импортером российского газа в Австрии. Она владеет 24,99% акций российского газового месторождения Южно-Русское.
RENAULT
По данным Citibank, французский автопроизводитель получает в России 8% своей прибыли. Он владеет 69% акций российского совместного предприятия «Автоваз», на котором выпускается марка автомобилей Lada, и продает более 90% производимых автомобилей на местном рынке.
ROLLS-ROYCE
Британский производитель авиадвигателей утверждает, что 20% титана, используемого в реактивных двигателях, поставляется из России, но говорит, что на эту страну приходится менее 2% от общего дохода компании.
SAFRAN
Российская компания ВСМПО-Ависма является крупнейшим поставщиком титана для французского производителя реактивных двигателей, хотя французская компания утверждает, что Россия поставляет менее половины ее потребностей.
SHELL
Англо-голландская нефтяная компания владеет 27,5% акций проекта по производству сжиженного природного газа «Сахалин-2» мощностью 10,9 млн. тонн в год, оператором которого является Газпром. Это один из пяти софинансистов «Северного потока-2».
TOTALENERGIES
Французская нефтяная компания является одним из крупнейших инвесторов в России, владея 19,4% акций российского Новатэка, 20% акций совместного предприятия «Ямал СПГ», а также 10% акций «Арктик СПГ 2», начало добычи которого запланировано на следующий год, говорится на сайте компании.
Компания также владеет 49% долей в совместном предприятии «Тернефтегаз», которое разрабатывает Термокарстовое сухопутное газоконденсатное месторождение, 20% долей в сухопутном Харьягинском нефтяном месторождении и имеет различные другие интересы в возобновляемой энергетике и химическом секторе страны.
UNIPER
Немецкая коммунальная компания вложила 1 миллиард долларов в «Северный поток – 2», а также в пять электростанций в России суммарной мощностью 11,2 гигаватт, обеспечивающих около 5% от общих потребностей России в электроэнергии. Uniper и ее контролирующий акционер Fortum совместно владеют 12 электростанциями в России, на которых работают 7 000 человек.
Uniper владеет 83,7% акций российской коммунальной компании Unipro.
VOLKSWAGEN
Немецкий автопроизводитель имеет два завода и около 4 000 сотрудников в России. В 2021 году он собрал в стране около 170 000 автомобилей, что немного по сравнению с 8,9 миллионами единиц, проданных во всем мире в прошлом году.
Ближний Восток
DUBAI AEROSPACE ENTERPRISE (DAE)
По данным веб-сайта, у лизингодателя самолетов, принадлежащего Дубаю, есть как минимум три клиента из числа российских авиакомпаний, включая Аэрофлот.
США
EXXON MOBIL
Основным активом этой нефтяной компании в России является нефтегазодобывающий проект «Сахалин-1» в Тихом океане. Exxon Mobil также продает в России нефтехимическую продукцию, которая используется местными промышленными предприятиями, говорится на сайте компании. Филиал Exxon Mobil имеет 7,5% акций в Каспийском трубопроводном консорциуме (КТК), который экспортирует нефть из Казахстана через российский черноморский порт Новороссийск.
В 2022 году иностранные компании продали активы в России на общую сумму в $16 млрд, говорится в отчете агентства AK&M. За год зарубежный бизнес совершил 109 таких сделок.
Притом что в целом рынок слияний и поглощений в РФ уменьшился на 7,7%, его доля по сделкам стоимостью ниже $1 млрд в сравнении с прошлым годом резко выросла (+35,6%). Весомый вклад в это внесли именно сделки с активами зарубежных компаний: они составили 38% от общего объема таких сделок.
AK&M отмечает, что часто иностранные предприятия продают за символические суммы. Из-за перегрева рынка стоимость предприятий, которые под санкции не подпали, все равно пошла вниз.
При этом количество миллиардных сделок в 2022 году стало минимальным за последние 12 лет.
Банки из топ-10 в РФ в минувшем году получили убытки в размере 197 млрд руб., сообщает РБК со ссылкой на рейтинговое агентство «Экспорт РА». При этом остальные игроки зафиксировали прибыль на общую сумму около 400 млрд руб. Результаты организаций, которые занимают с 11-го по 100-е места в российской банковской системе, улучшились на 10,8% в сравнении с 2021 годом.
Крупные банки пострадали, так как именно они стали основной мишенью санкций. При этом потери понесли не все: Сбербанк получил прибыль 300 млрд руб.
У банков, не входящих в первую сотню, прибыль упала на 12,5% в связи со спадом бизнес-активности.
- Банки
- Бизнес
После начала военной спецоперации по демилитаризации и денацификации Украины ЕС, США и другие западные страны начали вводить массированные санкции против России. Запад стал сворачивать сотрудничество с нашей страной практически во всех сферах – от внешней политики до культуры и спорта. В частности, европейские, американские, канадские, японские компании, как и инвесторы из других стран, союзных с Западом, могут прекратить участие в совместных предприятиях в России, выйти из технологических партнерств, прекратить поставки оборудования, комплектующих и т. д.
Первые жертвы нового санкционного режима уже есть – это нефтегазовые BP и Equinor, которые выходят из капитала российских компаний и обещают распродать акции в СП. Кроме того, немецкая Daimler приостановила сотрудничество с «Камазом». А вечером 28 февраля о выходе из всех СП с «Газпромом» объявила англо-голландская Shell.
Решение Shell касается 27,5% в проекте «Сахалин-2» (производство сжиженного газа, СПГ), 50%-ных долей в Salym Petroleum Development и СП с «Газпром нефтью» «Гыдан энерджи». Иностранная компания также намерена прекратить участие в проекте газопровода «Северный поток – 2».
«Ведомости» разбирались, в каких отраслях велико присутствие иностранных компаний и какие еще крупные СП находятся под угрозой развала.
Добыча углеводородов
Крупнейшие активы европейских компаний сосредоточены в нефтегазовой сфере. Французской TotalEnergies принадлежат 19,4% в «Новатэке» и доли в ключевых проектах российской компании по добыче, сжижению и транспортировке газа «Ямал СПГ» (20%), «Арктик СПГ 2» (10%), «Арктическая перевалка» (10%) и 20% в Харьягинском СРП.
«Газпром» сотрудничает с европейским компаниями в проектах «Северный поток – 1» (немецкие Wintershall Dea и Uniper – по 15,5%, нидерландская Gasunie и французская Engie – по 9%), «Северный поток – 2» (его финансировали Shell, Engie, Wintershall Dea, Uniper и австрийская OMV) и «Голубой поток» (газопровод в Турцию, в котором у итальянской Eni 50%).
Оборот этих активов исчисляется десятками и даже сотнями миллиардов долларов. Так, выручка «Роснефти» в 2021 г. составила $121,1 млрд, «Новатэка» – 1,16 трлн руб., выручка Sakhalin Energy в 2020 г. составляла $4,4 млрд, Nord Stream (оператор трубы «Северный поток – 1») – 89 млрд руб.
В проекте «Роснефти» «Восток ойл» 10% принадлежит сингапурской Trafigura и 5% – консорциуму нидерландской Vitol и Mercantile & Maritime Energy Pte. Ltd.
«Газпром» в партнерстве с немецкой Wintershall Dea осуществляет разработку ачимовских отложений Уренгойского месторождения. Wintershall принадлежит 25% в СП «Ачим девелопмент». Американская ExxonMobil владеет 30% в проекте «Сахалин-1» (оператор проекта – «Эксон нефтегаз лимитед»), в рамках которого также планируется строительство завода по производству СПГ. Другая американская нефтегазовая компания, Chevron, является акционером Каспийского трубопроводного консорциума (КТК, транспортирует нефть из Казахстана в район Новороссийска) с долей 15%.
Интересы японских компаний преимущественно сосредоточены на нефтегазовых проектах на Дальнем Востоке: у консорциума Sodeco – 30% в «Сахалине-1», у Mitsui и Mitsubishi соответственно 12,5% и 10% в «Сахалине-2». Помимо этого консорциум Mitsui и Jogmec владеет 10% в проекте «Арктик СПГ 2».
Также компании из ЕС и США участвуют в большом количестве СП в нефтегазовой сфере. Обещавшей британскому правительству выйти из активов в РФ BP пока еще принадлежат доли в проектах «Роснефти» «Таас-Юрях нефтегазодобыча» (20%), «Ермак нефтегаз» (49%) и «Харампурнефтегаз» (49%), TotalEnergies – 49% в «Тернефтегазе» (СП с «Новатэком»), Shell – 50% в СП с «Газпром нефтью» «Салым петролеум девелопмент» (50%) и «Гыдан энерджи» (50%), норвежской Equinor – 49% в СП с «Роснефтью» «Ангаранефть» и 33,3% в «Севкомнефтегазе».
«Ведомости» направили запросы в перечисленные российские компании.
По словам ведущего аналитика Фонда национальной энергетической безопасности Игоря Юшкова, крупнейшими инвестициями западных компаний с 2020 г. в этой сфере являются сделки по покупке TotalEnergies долей в «Новатэке» и его проектах, а также покупка Trafigura и консорциумом с участием Vitol у «Роснефти» 10% в «Восток ойле». По его мнению, на фоне санкционного воздействия есть риск, что вслед за BP и Equinor из активов в России может выйти TotalEnergies, хотя сама компания в этом не заинтересована. Выход ExxonMobil из «Сахалина-1» аналитик считает маловероятным, так как это давний проект, в котором американская компания является оператором, поэтому может воспринимать его как «свой».
Также, по мнению Юшкова, менее вероятен выход из СРП «Сахалин-1» и «Сахалин-2» японских компаний. Японцы обычно добропорядочно исполняют условия санкций, но пока нет оснований считать, что они будут распространены на эти проекты, говорит Юшков. По его мнению, Япония также постарается сохранить участие в «Арктик СПГ 2», тем более санкций против СПГ-проектов пока нет. На проект «Северный поток» ситуация может повлиять только в случае дальнейшей эскалации санкций, например, если будут ограничены поставки газа в ЕС со стороны России, добавляет он.
Электроэнергетика
Европейские компании также присутствуют в электроэнергетике России. Их дочерние компании владеют электростанциями суммарной мощностью порядка 22 ГВт (без учета строящихся), это почти 9% от всей мощности генерации в Единой энергосистеме России (246,6 ГВт на 1 января 2022 г.).
Генерация в нашей стране есть у итальянской Enel, которой принадлежит 56% в ПАО «Энел Россия». Компания, созданная в результате разделения РАО ЕЭС, сегодня владеет ГРЭС и ветроэлектростанциями (ВЭС) общей мощностью 5,74 ГВт. Пять ТЭС мощностью 11,25 ГВт принадлежат «Юнипро», входящей в немецкий энергохолдинг Uniper. Осенью 2021 г. «Интерфакс» сообщал со ссылкой на источники о поиске Uniper покупателей как на всю российскую «дочку», так и отдельные электростанции.
ПАО «Фортум» – «дочка» финской Fortum – также владеет в РФ ТЭС и ВЭС суммарной мощностью 4,67 ГВт. Компания является одним из ведущих производителей тепла и электроэнергии на Урале и в Западной Сибири. «Фортум» также активно инвестировал в ВИЭ: на конец 2021 г. операционный портфель в этой области превысил 1,2 ГВт, суммарный объем проектов – около 3,4 ГВт. В январе 2022 г. Газпромбанк выкупил у «Роснано» долю в Фонде развития ветроэнергетики, который принадлежал госкомпании на паритетных началах с «Фортумом». Фонд должен был быть преобразован в СП, сообщали стороны.
В Ульяновске выпускает лопасти для турбин ВЭС запущенный в 2018 г. завод датской компании Vestas. Изначально «Вестас мэньюфэкчуринг рус» создавалось в форме СП с «Роснано», но в летом 2021 г. российская госкомпания продала свою долю.
Госкомпания «Интер РАО» с американской GE реализует проект по локализации в России турбин большой мощности в рамках СП «Русские газовые турбины» (100% акций ООО у нидерландской Rus Gas Turbines Holdings B.V.). Завод был построен с нуля в 2012–2014 гг. в Ярославской области. GE принадлежит 49%, у «Интер РАО» есть опцион на выкуп остальных акций.
Источник «Ведомостей» на энергорынке также напоминает о серьезной зависимости российских генкомпаний от GE и Siemens из-за сервисных контрактов на энергооборудование, установленное в 2010–2019 гг. на новых парогазовых ТЭС по первой госпрограмме ДПМ (гарантирует фиксированную доходность инвесторам в новые электростанции).
В российских энергокомпаниях не ответили на вопросы «Ведомостей» по поводу возможного изменения в работе СП либо отказались от комментариев.
Металлы и лес
В сфере металлургии СП с европейскими компаниями есть у «Северстали» – «ВиндарСеверсталь» (у испанской Windar Renovables – 51%), «Тенарис Северсталь» (у итальянской Tenaris – 49%) и «Линде Северсталь» (немецкая Linde владеет 74%).
В российской золотодобывающей отрасли американскому фонду Blackrock принадлежат 17,99% в компании «Высочайший» (ее выручка в 2020 г. – $471 млн), а канадская Kinross Gold владеет двумя рудниками на Чукотке через Чукотскую горно-геологическую компанию и компанию «Северное золото».
Значительное представительство западных инвесторов наблюдается в отрасли лесопереработки. Американская International Paper владеет 50% группы «Илим» (выручка группы в 2020 г. – 123,5 млрд руб.), а австрийской Mondi принадлежат 95,8% в «Монди Сыктывкарский ЛПК» (выручка в 2020 г. – 61 млрд руб.). Японская Iida Group, в свою очередь, договорилась о покупке 75% RFP Group, но сделка пока не закрыта.
«Ведомости» направили запросы в перечисленные российские компании.
Машиностроение
Немецкий автоконцерн Daimler AG (ключевой бренд – Mercedes) в лице своего грузового подразделения 28 февраля сообщил о приостановке сотрудничества с «Камазом» (доля немцев в компании – 15%). По сообщению немецкой газеты Handelsblatt, Daimler не будет поставлять комплектующие в Россию и производить грузовики в рамках паритетного СП с «Камазом» «ДК рус». «Камаз» попал в так называемый третий пакет санкций Евросоюза против России и Белоруссии.
Также собственником «АвтоВАЗа» является российское СП, 67,6% в котором принадлежит французской Renault, еще 32,4% – у госкорпорации «Ростех». У «Соллерса» Вадима Швецова есть СП с Ford (у российской группы – 51%) по выпуску коммерческих автомобилей Ford Transit в Елабуге, а также паритетное СП с Mazda во Владивостоке.
В сфере железнодорожного машиностроения в России работает паритетное СП немецкой Siemens и группы «Синара» Дмитрия Пумпянского. На предприятии производят грузовые тепловозы, а также пассажирские скоростные электропоезда «Ласточка».
У «Российских железных дорог» (РЖД) существует несколько СП в разных сферах. Например, в 2020 г. РЖД и японская Marubeni создали в Хабаровске СП «Эр энд эм медицинский центр» для реализации проекта центра превентивной медицины и диагностики на базе КБ «РЖД-медицина» города Хабаровск» (структура российской монополии). По данным «СПАРК-Интерфакса», владельцем компании является«Эр энд эм инвестмент», 74% которого принадлежит TGV Investment Co., Ltd (Япония), 26% – АО «РЖД – инфраструктурные проекты» (Москва).
Также РЖД совместно с автомобильным концерном Stellans (Италия и США) владеет французской логистической компанией Gefco (у Stellantis – 25%). А в конце 2021 г. железнодорожные перевозчики CER Cargo Holding (Венгрия) и Rail Cargo Group (Австрия) совместно с РЖД создали предприятие для развития перевозок по так называемому «Новому шелковому пути», которым владеют в равных долях,
Сейчас зарубежные партнеры пока только определяются по своей позиции, считает президент НИЦ «Перевозки и инфраструктура» Павел Иванкин. Он напомнил, что РЖД находится под санкциями только в части размещения облигаций, но не в части основной деятельности – перевозок. «В случае выхода иностранных компаний часть проектов просто закроется. По машиностроительным проектам однозначного решения сейчас нет, надо определяться по многим параметрам: конструкторской документации, техническим решениям, поставкам элементов и т. д.», – отметил эксперт.
Гендиректор «Infoline-аналитики» Михаил Бурмистров, напротив, отмечает, что в отличие от равного долевого участия в СП уровень локализации продукции на «Уральских локомотивах» составляет порядка 88% и основная цель проекта по локализации и трансферу технологий «уже состоялась более чем успешно». «Решение Siemens о продолжении участия в СП зависит от геополитической ситуации, но в то же время нужно понимать, что немецкая компания работает в России с XIX в., они пережили революцию, две мировые войны, полную национализацию и всегда возвращались. Даже если они будут вынуждены выйти из СП, то технологическое сотрудничество в той или иной форме может быть продолжено», – считает он. При худшем сценарии «Уральские локомотивы» будут вынуждены ускорить свою работу по увеличению локализации, которая и так планировалась до уровня 95%, добавил эксперт.
По мнению ведущего эксперта УК «Финам менеджмент» Дмитрия Баранова, возможен и вариант перехода иностранных участников в другие юрисдикции, чтобы избежать запретов на работу в РФ, Однако это, по его мнению, потребует дополнительных средств, времени, а также согласования с российскими партнерами во избежание новых сложностей.
Порты
В портовой отрасли крупнейшим СП является Global Ports датской Moeller-Maersk (владеет через APM Terminals) и российской группы «Дело» Сергея Шишкарева. Им принадлежит по 30,75%, остальные акции – free-float). Представитель компании сообщил «Ведомостям», что терминалы группы Global Ports работают штатно. «Вместе с акционерами и партнерами отслеживаем ситуацию, риски. Обеспечиваем свои обязательства перед клиентами в полном объеме», – говорит он. О выходе из СП Moeller-Maersk не сообщала. Но в ее релизе от 28 февраля говорится, что в компании следят за санкционными ограничениями РФ и не исключают приостановку приема заказов на перевозку контейнеров.
Медиабизнес
На медиарынке одним из крупнейших партнеров иностранцев является холдинг «Национальная медиа группа» (НМГ). Для иностранцев партнерство с НМГ было в какой-то степени вынужденной мерой. Принятые в 2014 г. и вступившие в силу с 2016 г. поправки в закон о СМИ ввели запрет иностранцам владеть более чем 20% в компании – учредителе российского СМИ. Фактически они были поставлены перед выбором – уйти с рынка, как это сделала тогда Universal Networks International, либо найти местного партнера. В результате ряда сделок в 2015–2018 гг. НМГ получила напрямую либо через СП контроль над российским бизнесом Viasat, Discovery, Sony Pictures Television, Turner.
Летом 2021 г. Sony Pictures Television покинула Россию. 20% в компании – учредителе ее телеканалов отошла компании «Медиа-телеком» (СП НМГ и «Ростелекома), а на базе каналов семейства Sony (Sony Channel, Sony Turbo и Sony Sci-Fi) стали вещать новые телеканалы – .Red, .Sci-Fi и .Black.
В НМГ оставили без ответов вопросы «Ведомостей» о планах развития бизнеса с иностранными партнерами. «Ведомости» направили запросы Discovery, WarnerMedia (Turner сейчас входит в состав этой компании), фонд Baring Vostok (через кипрскую компанию Sabiero Holding Limited сейчас владеет 20% в российском бизнесе Viasat).
В подготовке материала принимал участие Матвей Катков
Государство ужесточает контроль над сделками с акциями, и облигациями российских компаний, а также ОФЗ и паями, которые до начала военной операции РФ на Украине принадлежали иностранным лицам, а в 2022 году в «особом порядке» были переданы российским резидентам. Теперь даже для последующих продаж или передачи таких ценных бумаг потребуется разрешение правительственной комиссии по контролю за осуществлением иностранных инвестиций — постановление о расширении ее полномочий утвердило правительство. По мнению экспертов, ужесточение правил позволит контролировать движение активов и создаст дополнительные гарантии стабильной работы производств — кроме того, меры исключат угрожающие стабильности финансового рынка сделки с обесценившимися в прошлом году активами.
Правительство утвердило новые поправки к правилам выдачи правительственной комиссией по контролю за осуществлением иностранных инвестиций в РФ разрешений на сделки с ценными бумагами, ранее принадлежавшими иностранным лицам. Напомним, чтобы избежать массового ухода иностранных инвесторов с рынка и его обвала после начала военной операции РФ на Украине и введения вызванных ею санкций развитых экономик, правительство в марте 2022 года утвердило правила сделок российских компаний с гражданами и компаниями из недружественных стран. Все они должны быть согласованы профильной правкомиссией, куда участники каждой сделки должны представить все данные о ее целях, предмете и существенных условиях.
Новое постановление правительства (№409 от 18 марта) вносит изменения в действующий порядок получения таких разрешений (определен постановлением №295 от 6 марта 2022 года) — оно потребовалось для детализации применения указа президента №138 от 3 марта 2023 года. Указ же расширяет веденные в марте прошлого года ограничения на сделки с ценными бумагами, которые после 1 марта 2022 года были проданы бывшими владельцами из недружественных стран российским резидентам или лицам из дружественных государств и были локализованы в России.
То есть если раньше разрешение требовалось только на первую сделку по продаже бумаг недружественными лицами — то теперь власти будут контролировать все последующие сделки с ними.
Ограничения затронут акции российских АО, облигации российских эмитентов (учтены НРД), ОФЗ, а также инвестиционные паи ПИФов. Покупателями таких бумаг могут стать как резиденты РФ, так и нерезиденты из дружественных стран, а также нерезиденты под контролером российских лиц (раскрытых в РФ контролируемых иностранных компаний). Сделки с банками потребуют одобрения Банка России, а с компаниями — правительственной комиссии по иноинвестициям.
Руководитель юридической практики CM Grace Consulting Екатерина Орлова отмечает, что мера нацелена на решение сразу двух проблем: во-первых, позволяет дополнительно ограничить сделки аффилированных лиц тех зарубежных банков, которые все еще продолжают работать в РФ, что усложняет им вывод активов при участии резидентов дружественных юрисдикций, которые, в свою очередь, могут находиться под контролем лиц из недружественных юрисдикций.
«Это также фиксирует ограничения для нового бизнеса из дружественных стран, который вышел на рынок российских акций в надежде получить выгодные условия для их последующей реализации»,— поясняет она.
По словам еще одного собеседника “Ъ” на рынке, введенное ограничение может быть страховкой от спонтанных действий с ценными бумагами — первых новых держателей принадлежавших иностранцам российских активов отбирали тщательно и на определенных условиях (продолжать работу предприятия, сохранять занятость), поскольку, как правило, проданные компании занимались значимым для экономики бизнесом. «В этом случае можно гарантировать стабильную работу производств»,— поясняет эксперт.
Как частные инвесторы захватывают неликвидный рынок акций и что из этого получается
Ужесточение регулирования может быть отчасти связано и с планами правительства по либерализации инвестиционного режима для дружественных стран, что может создать риски вывода таких активов за периметр, подконтрольный правительству и ЦБ. На недавнем форуме РСПП, напомним, Белый дом пообещал послабления для новых инвесторов из дружественных стран в части снятия капитальных ограничений (см. “Ъ” от 17 марта).