Акции зерновых компаний россии на московской бирже

Цены на пшеницу в этом году достигли многолетних максимумов. В совокупности со сбоями в поставках зерна это может привести к голоду, считают эксперты. Но есть компании, которые зарабатывают на продовольственном кризисе

Ситуация на глобальном продовольственном рынке после начала спецоперации на Украине и введения санкций против России обострилась. На Россию и Украину вместе приходится до 29% от мировой торговли пшеницей.

Россия в 2021 году стала вторым в мире экспортером этого сырья, Украина — четвертым. Украина также — четвертый в мире поставщик кукурузы (16% от мирового экспорта). Кроме того, на Украину приходится 46,9% мирового экспорта подсолнечного масла (5,27 млн тонн). Россия на этом рынке занимает 29,9%.

Экспорт всех этих продуктов был сильно нарушен — часть зерна остается заблокированной на территории страны. По данным на июнь, это около 20 млн тонн. Ведутся переговоры на международном уровне, чтобы безопасно вывезти пшеницу, которая очень нужна мировому рынку.

Российскую и украинскую пшеницу обычно покупают страны Африки и Ближнего Востока, для которых поставлять сырье от других экспортеров невыгодно и неудобно. Их зависимость от импорта пшеницы настолько велика, что эксперты прогнозировали возможный голод среди наиболее незащищенного населения этих стран. При самом негативном сценарии региону предрекают массовые волнения и повторение «арабской весны», когда люди вышли на улицы, а во многих странах произошла смена власти.

В России власти запретили до 31 августа экспорт зерновых культур в страны ЕАЭС, а также вывоз белого сахара и тростникового сахара-сырца в третьи страны. Кроме того, с 15 февраля по 30 июня экспорт зерна из России ограничен квотой в 11 млн тонн, в том числе 8 млн тонн пшеницы.

По данным Российского зернового союза, с 1 июля 2021 года по 23 мая 2022 года экспорт зерна из России сократился на 11%.

Как результат продолжается сбой в поставках самых важных для продовольственной безопасности продуктов. Все это еще больше обострило дисбаланс спроса и предложения, в том числе на продовольственном рынке, который с 2021 года находится в кризисе. По данным Продовольственной и сельскохозяйственной организации ООН, в 2021 году мировые цены на продовольствие выросли на 28% — это самый высокий показатель за последнее десятилетие. В то же время запасов сырья не хватает из-за сбоев в цепочках поставок как последствий локдаунов.

Нехватка сырья приводит к росту цен, что еще сильнее ускоряет инфляцию, которая стала глобальной проблемой и сейчас угрожает экономическому росту крупнейших стран мира.

Фьючерсы на пшеницу, которая считается главным продуктом для продовольственной безопасности стран, за две недели после начала спецоперации достигли исторического максимума, взлетев более чем 45%. Уже в начале апреля цены сильно скорректировались. Однако в середине мая, когда стало известно, что трудно будет не только вывезти украинское зерно, но и получить пшеницу из Индии, которая обещала обеспечить выпавшие объемы своим сырьем, контракты снова взлетели в цене — до $12,8 за бушель. На 23 июня стоимость июльского фьючерса снизилась с майского максимума на 27%, до $9,39 за бушель.

Индия, второй после Китая мировой производитель пшеницы, предложила после начала спецоперации на Украине восполнить недостающее зерно своим урожаем. Из-за высоких цен на сырье страна решила увеличить объемы экспорта до 10 млн тонн, а при благоприятных погодных условиях и до 15 млн тонн. Однако из-за сильной жары в стране прогнозы по урожаю на год снизились, и в мае Индия ввела частичный запрет на экспорт.

Ситуация остается неопределенной, что держит цены на пшеницу на уровне рекордов 2008 года. По данным Продовольственной и сельскохозяйственной организации ООН (FAO), цены на пшеницу в среднем на 56,2% выше прошлогодних значений и только на 11% ниже рекордно высокого уровня, достигнутого в марте 2008 года.

Как заработать на продовольственном кризисе с помощью акций производителей пшеницы

Высокие цены, дефицит, угроза глобального голода — это вызовы для мира, но для сельскохозяйственных компаний это возможности для хорошего заработка.

На российском рынке

Среди российских публичных компаний в этой сфере выделяется «Русагро» — один из крупнейших агрохолдингов России. У «Русагро» один из крупнейших банков земель среди сельскохозяйственных компаний страны — 643 тыс. га в Белгородской, Тамбовской, Воронежской, Курской, Орловской областях и на Дальнем Востоке. По итогам 2021 года 29% выручки «Русагро» пришлось на экспорт.

В середине мая «Русагро» отчиталась за первый квартал 2022 года, который в целом понравился инвесторам и акционерам, сообщив о росте выручки на 23% (до ₽61,506 млрд) благодаря росту объемов продаж во всех бизнес-направлениях, за исключением сахара. По состоянию на 31 марта скорректированная EBITDA выросла на 51%, до ₽16,887 млрд, чистая прибыль снизилась на 66%, до ₽2,24 млрд. Чистый долг «Русагро» составляет ₽91,681 млрд, а показатель чистый долг/EBITDA — 1,7x.

Компания направляет на
дивиденды 
минимум 50% от чистой прибыли по МСФО. Обычно «Русагро» выплачивает их два раза в год, однако в 2022 году на фоне санкций против своего основного бенефициара Вадима Мошковича приостановила выплаты из-за риска блокировки денежных переводов в европейских финансовых организациях.

На международном рынке

Акции крупнейших мировых компаний сектора сильно выросли с начала года. Бумаги транснациональных корпораций, которые в значительной степени контролируют мировые закупки, отгрузку и хранение продуктов питания — Archer Daniels Midlan и Bunge, — показали с начала года двузначный рост.

Акции компании Archer Daniels Midland с начала года на максимуме 21 апреля достигли $98,88, это рост с начала года на 46%. По данным на 22 июня, рост с начала года составляет более 15%. Бумаги Bunge с начала года до пика 21 апреля в $128,4 выросли на более чем 37%, сейчас цены снизились до уровня открытия торгов в январе.

Акциями именно этих компаний гуру инвестиций закупались еще в четвертом квартале 2021 года, рассчитывая на защитные возможности бумаг продовольственного сектора во время кризисов.

Учитывая продолжающуюся геополитическую напряженность, рост инфляции и сбои в цепочках поставок, аграрные компании продолжат увеличивать свои прибыли, что станет драйвером для роста их акций.

Archer Daniels Midland

Международная агропромышленная корпорация, работающая с 1902 года. Бизнес состоит из трех основных сегментов: сельскохозяйственные услуги и семена масличных культур, углеводы и продукты питания.

Высокий спрос на продукты отразился на ее финансовых результатах. Выручка компании за 2021 год выросла на 28,4%, до $23 млн. В первом квартале 2022-го Archer Daniels Midland также была очень успешной, ее результаты превзошли прогнозы рынка. Выручка в годовом выражении выросла на 25,2%, до $23,6 млн, прибыль на акцию увеличилась на 52,5%, составив $1,86.

Компания смогла улучшить свои показатели за счет стабильного спроса, повышения производительности, инноваций в постоянного роста бизнеса в сегменте продуктов питания.

В 2022 году компания ждет роста операционной прибыли более чем на 15%, выручки — свыше 10%. Негативно на компании могут отразиться продолжающиеся сбои в поставках сырья, а также неурожаи в ряде регионов.

Bunge

Американская агропромышленная компания, работающая по всему миру в пяти сегментах — агробизнес, пищевые масла, продукты помола, удобрения, сахар и биоэнергетика. Акции этой компании в свой портфель в конце 2021 года впервые купил фонд миллиардера Рэя Далио Bridgewater Associates.

Результаты компании за первый квартал также превзошли ожидания аналитиков. Выручка год к году выросла более чем на $3 млрд, до $15,88 млрд, квартальная прибыль — на 31,48%, до $4,26 на акцию.

Кроме того, компания повысила годовой прогноз по скорректированной прибыли с $9,5 до $11,5 на акцию, отметив, что он имеет потенциал роста из-за сохраняющегося ограниченного предложения и высокого спроса.

The Andersons

Американская сельскохозяйственная компания, работающая в четырех основных сегментах: торговля (владеет и управляет более 70 зерновыми терминалами (кукуруза, соя, пшеница) в США и Канаде), удобрения, производство этанола, железнодорожные услуги.

В 2021 году компания показывала результаты, превосходившие ожидания аналитиков. Но в первом квартале 2022 года они оказались ниже прогнозов — прибыль на акцию составила $0,18 против $0,46 годом ранее. В то же время выручка на 40,95% превысила прогнозы аналитиков, достигнув $3,98 млрд. В прошлом году этот показатель был на уровне $2,64 млрд.

Рост спроса на продукты питания может стать драйвером для роста выручки компании. Сейчас акции The Andersons сильно
скорректировались 
по сравнению с пиками в апреле, что может заинтересовать долгосрочных инвесторов. Компания стабильно выплачивает дивиденды, и за третий квартал 2022-го она выплатит инвесторам $0,18 на акцию. Это будет 103-й квартал подряд дивидендных выплат с момента листинга в 1996 году.

Рекомендуем наш аккаунт в сети «ВКонтакте» — оперативный контент об инвестициях, много видео и полезных лайфхаков

Изменение курса акций или валют в сторону, обратную основной тенденции рыночных цен. Например, рост котировок после недельного снижения цены на акцию. Коррекция вызывается исполнением стоп-ордеров, после чего возобновляется движение котировок согласно основному рыночному тренду.

Дивиденды — это часть прибыли или свободного денежного потока (FCF), которую компания выплачивает акционерам. Сумма выплат зависит от дивидендной политики. Там же прописана их периодичность — раз в год, каждое полугодие или квартал. Есть компании, которые не платят дивиденды, а направляют прибыль на развитие бизнеса или просто не имеют возможности из-за слабых результатов.

Акции дивидендных компаний чаще всего интересны инвесторам, которые хотят добиться финансовой независимости или обеспечить себе достойный уровень жизни на пенсии. При помощи дивидендов они создают себе источник пассивного дохода.
Подробнее

​​Продовольственный кризис!
(Обзор Русагро, Черкизово, НКХП, Русгрэйн)

Русагро — это крупнейший вертикальный агрохолдинг России. Русагро занимает лидирующие позиции в производстве сахара, свиноводстве, растениеводстве и масложировом бизнесе. Основные активы находятся в РФ, но компания зарегистрирована на Кипре. Компания реализует продукцию более чем в 80 регионах России и более чем в 60 странах мира.

Черкизово — крупнейший производитель мясной продукции в России. Компания занимаем лидирующие позиции на рынках куриного мяса, свинины, индейки и колбасных изделий.

Новороссийский комбинат хлебопродуктов — один из крупнейших в России экспортно-ориентированных перевалочных комплексов, расположенный в Краснодарском крае на берегу Чёрного моря в границах морского порта Новороссийск. Комбинат занимается хранением и переработкой зерновых культур, производством и реализацией муки и круп, а также перевалкой грузов на морские суда.

Русгрэйн — российский агропромышленный холдинг, осуществляющий полный производственный цикл по выращиванию, переработке, хранению и торговлей сельскохозяйственной продукцией.

Основные финансовые результаты
Чистая прибыль «Русагро» по МСФО за 2021 год составила ₽41,434 млрд, увеличившись на 70,5% по сравнению с ₽24,297 млрд в предыдущем году. Выручка увеличилась на 40,2% до ₽222,932 млрд против ₽158,971 млрд годом ранее. Чистая прибыль «Русагро» по МСФО за 3 месяца 2022 года составила ₽2,24 млрд, что в 2,9 раза ниже по сравнению с ₽6,526 млрд в предыдущем году. Такое снижение прибыли связано с убытками от курсовых разниц, вызванными блокировкой денежных средств европейскими банками. Выручка увеличилась на 23,2% до ₽61,506 млрд против ₽49,933 млрд годом ранее. Акционеры агрохолдинга «Русагро» обсудят делистинг с LSE 10 июня 2022 года. Также акционеры рассмотрят возможность получения листинга ГДР на любой другой фондовой бирже. Делистинг с LSE не равно делистинг с Московской биржи, будут делистингованы депозитарные расписки компании
Русагро, которая ведет основную деятельность в России, зарегистрирована на Кипре, акции хранятся в американском депозитарии, банком-депозитарием является The Bank of New York Mellon Corporation BNY Mellon. В случае делистинга торги на Московской бирже не будут остановлены, основная ликвидность акций сформирована именно на Московской бирже.
Чистая прибыль «Черкизово» по МСФО за 2021 год составила ₽16,885 млрд, увеличившись на 11,5% по сравнению с ₽15,145 млрд в предыдущем году. Выручка увеличилась на 22,6% до ₽157,968 млрд против ₽128,803 млрд годом ранее.
Чистая прибыль «НКХП» по МСФО за 2021 год составила ₽2,383 млрд, увеличившись на 3,2% по сравнению с ₽2,31 млрд в предыдущем году. Выручка сократилась на 16,7% до ₽6,376 млрд против ₽7,652 млрд годом ранее.
Чистая прибыль «Русгрэйн» по МСФО за 2021 год составила ₽0,221 млрд, против убытка ₽1,313 млрд в предыдущем году. Выручка увеличилась на 38,4% до ₽11,148 млрд против ₽8,056 млрд годом ранее.
В 2021 году самый мощный рост прибыли и выручки продемонстрировали Русагро и Русгрэйн.

Прогноз аналитиков есть только по компании Русагро
Выручка Русагро сократится на 14,7% в 2022 году до 190 млрд руб. Прибыль Русагро сократится на 46,3% в 2022 году. Я ожидаю рост выручки примерно на 20% до 267,5 млрд руб. Прибыль и правда сократится, но я не смогла найти сумму заблокированные средств европейскими банками. Думаю, что падение будет около 20-25%. Более точный прогноз пока дать сложно.
Я ожидаю, что в 2022 году выручка Черкизово вырастет на 1,3% до 160 млрд руб., прибыль сократится на 5,3% до 16 млрд руб.
Я ожидаю, что в 2022 году выручка НКХП вырастет на 52% до 9,7 млрд руб., прибыль вырастет на 50,3% до 3,58 млрд руб.
Я ожидаю, что в 2022 году выручка Русгрэйн вырастет на 16,6% до 13 млрд руб., прибыль вырастет на 578,7% до 1,5 млрд руб.
Относительно прогнозируемой динамики привлекательнее всего выглядит НКХП и Русгрэйн.

​​Рассмотрим динамику различных результатов с 2017 года
У Русагро очень сильно вырос чистый долг, но и многократно выросла операционная и чистая прибыль, когда капитализация выросла всего на 21% (капитал вырос на 62%). У Черкизово капитализация росла аналогично росту EBITDA, чистой и операционной прибыли, но капитал вырос в 2 раза меньше. У НКХП денежные потоки за этот период не росли, а капитализация выросла на 57% (капитал вырос на 105%). Русгрэйн впервые показал положительные показатели FCF, EBITDA, чистой и операционной прибыли. Выручка Русгрэйн выросла на 109%, капитал вырос на 116%, а капитализация выросла на 325%.
Относительно собственной динамики результатов дешевле всего выглядит Русагро.

Если сравнить прошлую и прогнозируемую динамику выручки компаний в %, то увидим, что темпы роста выручки у Русагро намного выше, чем у конкурентов. Динамика выручки НКХП была нестабильна. Худшую, но более стабильную динамику выручки показывает компания Черкизово.
Если сравнить прошлую и прогнозируемую динамику прибыли компаний в %, то увидим, что темпы роста прибыли у Русагро намного выше, чем у конкурентов. Русгрэйн только в этом году вышел на чистую прибыль. Худшую динамику прибыли показывает компания НКХП, но в 2022-2023 г. НКХП и Русгрэйн могут быть намного привлекательнее по темпам роста прибыли.

Если сравнить динамику стоимости акции и динамику EPS, а также будущие результаты, то увидим, что в 2022 году Русагро и Черкизово вероятнее всего будут оставаться под давлением из-за прогнозируемой коррекции EPS, когда НКХП и Русргэйн могут получить уже в 2022 году импульс роста из-за существенного роста EPS, но в долгосрочной перспективе весь сегмент выглядит очень привлекательно.

Стоимость и рентабельность
Самая высокая доля обязательств в активах у Русгрэйн – более 100%, самая привлекательная платежеспособность у НКХП, так как чистый долг отрицательный, Русагро и Черкизово выглядят аналогично друг друга. По окупаемости привлекательнее всего выглядит Русагро, хотя компания является самой большой в сегменте в РФ, Русгрэйн тоже стал привлекательным по окупаемости, Черкизово и НКХП выглядят достаточно дорого для российского рынка. Относительно капитализации к капиталу дешевле всего выглядит Русагро, а хуже всего Русгрэйн из-за отрицательного капитала. Относительно капитализации к выручке дешевле всего выглядит Русгрэйн и Русагро. По свободному денежному потоку дешевле всего выглядит Русгрэйн, а у Русагро он вообще отрицательный. По показателю EV/EBITDA дешевле всего выглядит Русагро, а дороже всего Русгрэйн. По рентабельности самой привлекательной является НКХП и Русагро, хуже всего выглядит Русгрэйн.
Относительно текущих мультипликаторов Русагро является самой привлекательной компанией. Русгрэйн выглядят хуже всех.

Если сравнить историческую динамику окупаемости, а также форвардные показатели на 2022-2023 гг, то увидим, что форвардная окупаемость на 2023 год самая привлекательная у Русгрэйн и Русагро, дороже всего выглядит Черкизово.

Если сравнить историческую динамику показателя EV/EBITDA, то увидим, что компания Русагро стала самой дешевой, хуже всего выглядит Русгрэйн.

Если сравнить историческую динамику показателя P/B и P/S, то увидим, что Русагро торгуется исторически дешевле остальных, дороже всего выглядит НКХП. Отдельно замечу, что по показателю P/S Русгрэйн выглядит невероятно дешево, в случае небольшого роста чистой рентабельности, компания может сделать сотни процентов за короткий срок.

Потенциальная доходность от black terminal:
Русагро 222%, Черкизово 45%, НКХП 13%.

Дивиденды
Русагро платит 50% от чистой прибыли по МСФО. РусАгро отменил финальные дивиденды за 2021 год.
Черкизово платит не менее 50% от чистой прибыли по МСФО скорректированной на изменение справедливой стоимости биологических активов и с/х продукции, при условии сохранения коэффициента Чистый долг/скорректированная EBITDA < 2,5х в среднесрочной перспективе, сейчас он 2,6х. Черкизово рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2 полугодие 2021 года.

​​У НКХП нет конкретных правил. Обычно платят два раза в год около 40-50% годовой чистой прибыли по МСФО.
Русгрэйн по состоянию на 03:00 не объявил результаты заседания по дивидендам. Маловероятно, что будут дивиденды, но СД вправе распределить чистую прибыль на дивиденды. Если брать стандартный расчет 50% по МСФО, то теоретически компания может выплатить 2,57 руб. или 13,12% годовых.

Вывод
Я считаю, что сегмент является очень привлекательным для долгосрочного инвестора, а Русагро в нем остается самой привлекательной компанией. В отношении сегмента не вводились санкции, сегмент активно субсидирует государство, валютных долгов у компаний сегмента практически нет. Основная доля денежных потоков сконцентрирована внутри страны. Основные компании сегмента (Русагро и Черкизово) активизировались в покупках новых активов, что говорит об их силе баланса и перспективах бизнеса. Русагро выглядит привлекательнее всего как по мультипликаторам, так и по будущим денежным потокам. Единственным риском инвестиций в Русагро для инвесторов остается ее регистрация, но вероятнее всего, в перспективе 2 лет компания примет решение о перерегистрации, кроме того, рассмотрение новых рынков для листинга в период продовольственного кризиса может поддержать как ликвидность, так и стоимость акции. Я предполагаю, что вероятнее всего листинг будет в первую очередь рассмотрен на Гонконгской бирже.
Черкизово является привлекательной компанией, но все-таки Русагро остается лучшей компанией сегмента.
НКХП очень сильно пострадала и будет страдать из-за проблемы с перепродажей зерна за пределы РФ, уже в 2021 году данный сегмент выручки упал на 63% (в 2020 году составлял 28,3% от выручки, сейчас 12,5%). Компания абсолютна неликвидна и исторически ее денежные потоки практически не росли.
Интересной идеей из неликвидных компаний может стать Русгрэйн. У компании активно растут и будут расти все сегменты выручки: реализация бройлера, полуфабрикатов, комбикорма, мясной продукции и яйца, компания очень активно стала наращивать прибыль, а в случае роста чистой рентабельность на уровень сегмента, Русгрэйн может стоить в 5-10 раз дороже. Компания абсолютно неликвидна, но с небольшим портфелем на 0,5-1% от портфеля можно рассмотреть к покупке. Сейчас компания стоит всего около 800 млн руб.

Лайфхак дня. Хотите выдвинуть свою кандидатуру в Совет директоров Русгрэйн? Купите 860 тыс. акций за 16,8 млн руб. и подайте заявку.

Если хотите больше такого анализа и свежих новостей то жду вас на своём телеграм канале :
t.me/fudohouse (так же там есть оригинал в документе с выделенным текстом)

Уважаемые посетители сайта, чтобы отправить свое предложение или
задать вопрос, используйте форму обратной связи.

Мы ценим Ваше мнение и обязательно рассмотрим Ваши вопросы и в случаях,
когда это возможно, подтвердим получение Письма и предоставим письменный ответ.

В случае наличия обоснованных и существенных претензий, Биржа совместно с Экспертными
Советами примет меры по разработке и реализации соответствующих изменений.