Акции российских компаний зарегистрированных за рубежом

Каждый инвестор стремится получить прибыль на бирже. Но не нужно забывать, что полученная прибыль подлежит налогообложению. Поэтому один из вопросов, в котором инвестору приходится разбираться, — как, когда и сколько платить налогов. Зачастую налоговым агентом по инвестиционному доходу выступает брокер. Он сам считает налоговую базу, сам считает сумму налога и декларирует его в налоговой. Но не всегда все так просто, и в отдельных случаях необходимо участие со стороны инвестора. И не просто участие, а самостоятельное оформление налога, неуплата которого карается штрафом.

Подробно общую тему налогообложения мы раскрыли в статье «Налогообложение инвестиций». В этой статье мы хотим затронуть тот самый «отдельный случай», требующий участия самого инвестора – декларирование доходов в виде дивидендов от «российских иностранцев». В этой статье под термином «российские иностранцы» мы будем понимать российские компании, которые зарегистрированы за пределами России. Их не так мало, и акции некоторых из них входят в ТОП-рейтинга по торговому обороту. То есть можно с уверенностью сказать, что подобные акции есть в портфелях многих инвесторов, то есть тема статьи касается почти каждого!

В этой статье мы рассмотрим следующие вопросы, связанные с декларированием налога на дивиденды от акций российских компаний с иностранной регистрацией:

• Кто такие «российские иностранцы» и как их распознать.

• Особенности налогообложения.

• Определение величины налоговой ставки.

• Декларирование налога.

• Заполнение декларации 3-НДФЛ.

Кто такие «российские иностранцы» и как их распознать

Итак, на российском рынке есть компании, которые зарегистрированы за рубежом. Налогообложение дивидендов от них имеет свои особенности, которые зависят от страны юрисдикции. Как же определить, что компания зарегистрирована за рубежом?

Первым делом смотрим ISIN компании. Это международный идентификационный код, который однозначно идентифицирует финансовый инструмент. У российских компаний первые две буквы кода — RU. Если нет — компания иностранная. Расшифровываем код страны с помощью классификатора стран мира. Он доступен в сети Интернет. Однако если бумага является депозитарной распиской, то первые две буквы ISIN обозначают страну банка, выпустившего расписки, а не страну эмитента бумаг. Что же делать в таком случае? Обращаемся на сайт национального расчетного депозитария в «Справочник иностранных финансовых инструментов», либо на сайт Московской биржи.

На сайте Московской биржи
в разделе «Листинг» через «Список ценных бумаг, допущенных к торгам», переходим в карточку ценной бумаги, находим информацию о стране регистрации эмитента:

Вот, например, карточка компании X5 RetailGroup на сайте Московской биржи:

Как видим, эмитент зарегистрирован в Нидерландах. Это значит, что налог на дивиденды по его ценным бумагам декларируем и уплачиваем самостоятельно.

Если в карточке ценной бумаги нет данных о стране регистрации эмитента, обращаемся на сайт Национального расчетного депозитария НРД — к «Справочнику иностранных финансовых инструментов». Находим нужную бумагу, определяем страну регистрации эмитента по буквенному коду.

Например, в карточке акций Polymetal на сайте Московской биржи нет данных о стране регистрации эмитента. Тогда находим бумагу на сайте НРД:

В справочнике находим код страны эмитента — JE. Согласно классификатору стран мира JE — это Джерси.

Ниже представим страны юрисдикции «российских иностранцев» с кодами:

В сервисе Fin-Plan Radar можно отобрать бумаги российских компаний, зарегистрированных за рубежом, с помощью специального фильтра. Для этого в разделе Сервисы — Поиск акций РФ пользуемся отбором по юрисдикции — выбираем показатель «Иная»:

На момент публикации статьи на Мосбирже был 21 эмитент с иностранной юрисдикцией.

Проверяем, какие из акций есть в нашем портфеле, и находим информацию о стране регистрации, как указано выше.

Особенности налогообложения

В качестве налоговой базы для исчисления налога выступает 2 источника дохода:

• Доход от разницы в цене покупки и продажи акции. К данному виду дохода применяется ставка налога 13% или 15% (к сумме дохода, превышающей установленный лимит в 5 млн. руб.). Налог взимается только по закрытым сделкам. Налоговым агентом является брокер, то есть инвестору не нужно заниматься расчетами, декларированием и уплатой налога самостоятельно. 

• Дивиденды. В отношении дивидендов от российских компаний обычно налоговым агентом выступает брокер. Брокер декларирует доход инвестора, исчисляет и удерживает налог («Налогообложение инвестиций»). А вот по дивидендам от иностранных компаний (в том числе российских с иностранной юрисдикцией) брокер налоговым агентом не является. При этом обязанность по декларированию и уплате налога ложится на самого инвестора. Особенностью является и то, что дивиденды от «иностранцев» могут облагаться налогом дважды: в стране источника выплаты, тогда они приходят на счет инвестору уже за вычетом этого налога, и в стране зачисления, то есть в России. Кроме того, в зависимости от страны юрисдикции эмитента ставка налога может быть разной. Чтобы избежать ошибок и, как следствие, штрафов от налоговых органов, инвестору необходимо знать, в какой стране зарегистрирован эмитент, чьи ценные бумаги он держит в портфеле. А чтобы не «платить лишнего», полезной будет информация о льготах и вычетах, на которые инвестор имеет право.

Определение величины налоговой ставки

Рассмотрим, от чего зависит ставка налога на доходы физических лиц, которым облагаются дивиденды от компаний-эмитентов, зарегистрированных за пределами России.

1. Наличие у страны-эмитента соглашения об избежании двойного налогообложения с Россией. Оно дает право налогоплательщику:

• на ограничение/снижение ставки налога на дивиденды в стране эмитента;
• на зачет суммы налога, удержанного в стране источника выплаты, при исчислении налога в России.

В настоящее время у России действуют соглашения с более чем с 80 странами. Так как законодательство периодически меняется, наличие такого соглашения можно проверять самостоятельно на сайте ФНС России ФНС.

2. Статус налогоплательщика. Ставка налога может быть снижена в зависимости от условий соглашения, таких как, например, доля участия инвестора в компании, срок владения акциями, институциональный статус инвестора. Например, для институциональных инвесторов ставка налога на Кипре составляет 5% вместо 15%.

3. Ставки налога в стране эмитента.

Ставка налога на доходы в стране источника выплаты регулируется законодательством этой страны и соглашением между странами, если таковое имеется. В России с 1 января 2021 года ставка налога на доходы физических лиц для налоговых резидентов составляет:

• 13% для доходов, не превышающих 5 млн. рублей за налоговый период;

• 15% для сумм доходов свыше 5 млн. рублей.

Право на зачет налога, уплаченного в стране регистрации эмитента ценных бумаг, реализуется при наличии соглашения между странами следующим образом:

• Если сумма налога на доходы, уплаченного в стране эмитента ниже, чем сумма, исчисленная по ставке, действующей в России, инвестор декларирует свой доход от иностранных источников и уплачивает разницу в бюджет России.

• Если сумма налога, уплаченного в стране эмитента, равна или превышает сумму, исчисленную по ставкам, действующим в России, инвестор декларирует свой доход от иностранных источников, а налог в России не уплачивает.

• Расчеты производятся в рублях по курсу на дату поступления дивидендов на счет инвестору и на дату уплаты налога в стране источника выплаты.

Ниже в таблице представим актуальную информацию о «российских иностранцах»:

Пример 1. Если в Вашем портфеле есть акции Русагро. Смотрим таблицу: компания платит дивиденды и зарегистрирована на Кипре. Между Россией и Кипром есть соглашение об избежании двойного налогообложения. Ставка налога на Кипре — 15%, что превышает ставку налога в России (13%), следовательно, в ФНС России Вам нужно только представить декларацию о доходах, а налог уплачивать не придется.

Пример 2. Компания Polymetal
зарегистрирована в Джерси. Ставка налога в Джерси -0%. С дивидендов Полиметалл инвестор должен будет уплатить налог в России по ставке 13%.

При отсутствии соглашения межу странами инвестор платит налог полностью дважды – в стране регистрации эмитента и в России. Так, с 01.01.2022 года прекратило действие соглашение с Королевством Нидерландов, поэтому дивиденды от компании X5 RetailGroup, например, с этого года будут облагаться налогом дважды — в Нидерландах в размере 15% и в России в размере 13% или 15%.

Обратите внимание!!! Инвестор, получивший дивиденды от иностранных компаний, обязан задекларировать свой доход, независимо от того, должен ли он уплачивать налог или нет.

Декларирование налога

Далее разберемся, как инвестору самостоятельно задекларировать дивиденды от иностранных компаний и уплатить налог.

1. Срок представления в ФНС декларации 3-НДФЛ — не позднее 30 апреля года, следующего за годом получения дохода. За нарушение срока подачи или непредставление декларации предусмотрен штраф в размере не более 30% от неуплаченного налога, но не менее 1000 руб. В случае занижения налоговой базы штраф составит 20% от неуплаченной суммы налога, либо 40% — если ФНС сочтет нарушение умышленным.

Вместе с декларацией необходимо представить документы, подтверждающие сумму полученных дивидендов и уплаченных налогов, выданные источником выплаты дохода, с нотариально заверенным переводом на русский язык. Документы должны содержать следующие обязательные сведения:

• вид дохода,

• сумма дохода,

• дата получения дохода,

• сумма налога,

• дата уплаты налога в стране эмитента.

Обычно брокер предоставляет инвесторам брокерские отчеты, отчеты о выплатах от источников за пределами РФ, могут составляться и иные отчеты/справки. Их можно заказать и скачать в приложениях брокеров бесплатно. Некоторые отчеты могут оказаться платными. Следует обратить внимание, что данных в отчетах может оказаться недостаточно, например, может отсутствовать информация о дате уплаты налога в стране эмитента. Данный факт может послужить причиной отказа в зачете суммы налога, удержанного в стране эмитента. Таким образом, если необходимых данных в отчетах нет, Вам придется пообщаться с брокером для получения необходимой информации, или уплатить налог в России полностью, без зачета сумм, уплаченных в стране эмитента ценных бумаг.

2. Способы представления декларации и подтверждающих документов в ФНС РФ:

На бумаге:

• Лично/через представителя в инспекцию ФНС по месту регистрации.

• Почтовым отправлением с описью вложения.

• Через МФЦ.

В электронном виде:

• Через личный кабинет налогоплательщика на сайте ФНС.

• Через ГОСУСЛУГИ (потребуется усиленная квалифицированная подпись).

3. Срок уплаты налога: не позднее 15 июля года, следующего за годом получения доходов.

4. Способы заполнения декларации:

• вручную, (бланки можно бесплатно получить в инспекции/ скачать на сайте ФНС);

• в программе «Декларация» — бесплатно скачиваем на сайте ФНС;

• в личном кабинете налогоплательщика-физического лица на сайте ФНС. подпись).

Заполнение декларации 3-НДФЛ

Заполнение декларации в программе «Декларация»

Программа «Декларация» доступна для скачивания на сайте ФНС в разделе «Сервисы и госуслуги» — «Программные средства».

После установки открываем программу, заполняем раздел «Задание условий»: Номер инспекции, ОКТМО. В подразделе «Имеются доходы» ставим галку «в иностранной валюте», чтобы стал доступным раздел «Доходы за пределами РФ».

Заполняем раздел «Сведения о декларанте» — личные данные налогоплательщика.

Далее переходим в раздел «Доходы за пределами РФ». Заполняем данные о полученных дивидендах по каждой выплате отдельно. Добавляем источник выплаты — наименование эмитента. Код страны выплаты и страны зачисления выбираем из встроенного справочника.

Указываем дату получения дохода и дату уплаты налога, код и наименование валюты — данные берем из отчета брокера или иного подтверждающего документа. Указываем код дохода «1010» — для дивидендов и сумму в иностранной валюте. Далее указываем сумму уплаченного в иностранном государстве налога в валюте. Суммы в рублях рассчитываются автоматически, если проставить галку «Автоматическое определение курса валюты».

Нажимаем значок «Проверить». Если проверка прошла успешно, нажимаем «Просмотр» и получаем печатную форму. По введенным данным будут сформированы:

• Титульный лист. 

• Раздел 1 — Сведения о суммах налога, подлежащих уплате (доплате) в бюджет/ возврату из бюджета.

• Раздел 2 — Расчет налоговой базы и суммы налога по видам доходов. 

• Приложение 2 — Доходы от источников за пределами РФ.

 

Алгоритм расчета следующий: сумма дивидендов (до удержания налогов в стране эмитента) пересчитывается в рубли на дату получения дохода. Результат умножаем на ставку налога в России, в данном примере — 13%. Расчетную сумму налога сравниваем с суммой налога, удержанного в иностранном государстве в пересчете на рубли на дату уплаты налога. Если налог, уплаченный в стране, источника выплаты больше расчетной суммы налога, исчисленного в России, то зачету подлежит сумма уплаченного налога в стране источника выплаты, в пределах расчетной суммы налога, исчисленного в России.

В данном примере в стране эмитента уплачено налога — 1660,22 руб., что превышает расчетную сумму налога, исчисленного в РФ по ставке 13% — 1439,00 руб. Зачету подлежит сумма 1439,00 руб. Таким образом, инвестор не должен уплачивать налог в России, но и разница возврату не подлежит.

Далее можно распечатать декларацию и представить ее в ФНС лично или почтой.

Заполнение декларации в личном кабинете налогоплательщика-физического лица на сайте ФНС

1.       Генерация ЭЦП.

Для формирования и отправки декларации в электронном виде понадобится электронная подпись, которую можно получить через личный кабинет на сайте ФНС.

Для получения подписи в личном кабинете заходим в профиль, выбираем раздел «Получить ЭП» и следуем инструкциям: проверяем данные сертификата (персональные данные налогоплательщика), задаем пароль (его нужно запомнить, т.к. восстановить его будет невозможно, только отозвать имеющийся сертификат и заказать новый), отправляем запрос.

Генерация сертификата ЭЦП занимает от 30 минут до суток.

Когда Сертификат будет выпущен, находим его в разделе «Получить ЭП» после нового входа в программу.

2.       Заполнение декларации

Пока сертификат генерируется, заполняем декларацию в электронном виде. Для этого проходим в раздел «Доходы и вычеты». Выбираем «Заявить доход».

 

Далее выбираем «Подать декларацию 3-НДФЛ».

 

Декларацию можно заполнить онлайн, либо загрузить готовую. Поскольку декларация у нас уже готова, нажимаем «Загрузить готовую декларацию», указываем отчетный год, выбираем файл формата xml, выгруженный из программы «Декларация».

 

К загруженной декларации добавляем подтверждающие документы, на основании которых заполняли декларацию. При загрузке документов обращаем внимание на допустимый размер и формат файлов (указан над таблицей с файлами), иначе файлы не прикрепятся. Вводим пароль к сертификату ЭЦП, отправляем.

Конечно, можно не пользоваться программой «Декларация», а сразу заполнить данные в личном кабинете налогоплательщика. Для этого на этапе загрузки декларации нужно нажать «Заполнить декларацию онлайн» вместо «Загрузить готовую декларацию». Далее заполняем разделы по порядку.

 

На закладке «Доходы» выбираем «За пределами РФ»

 

Добавляем источник дохода. Заполняем данные по каждой выплате дивидендов аналогично порядку, описанному выше для программы «Декларация».

 Сумма в рублях рассчитывается автоматически при установленной галке «Определить курс автоматически».

 

Поскольку в данной статье речь не идет о других доходах и вычетах, то мы не рассматриваем остальные разделы и после указания сведений о всех выплатах дивидендов, переходим к этапу просмотра декларации, жмем «Далее».

 

Теперь можно прикрепить подтверждающие документы, ввести пароль к сертификату ЭЦП, и отправить декларацию, так же как и при загрузке готовой декларации.

На этом обязанности добросовестного налогоплательщика можно считать исполненными. Ну а если у Вас получится налог к уплате, тогда не забываем, что его нужно уплатить не позднее 15 июля года, следующего за отчетным.

Вывод

Хотелось бы заметить, что дивиденды — это только лишь одна из статей доходов инвестора. Мир инвестиций многогранен. Как инвестору уверенно ориентироваться в нем, планировать и создавать желаемый доход от своей деятельности, выбирать лучшие активы, разбираться в налоговых обязательствах, извлекать пользу из кризисов, и много другой полезной информации по вопросам инвестирования Вы можете найти в нашем блоге о финансовом планировании Fin-plan.

Наш проект Fin-Plan уже более 6 лет позволяет закрывать все вопросы для инвесторов с разным уровнем подготовки. Информационные статьи, аналитическое сопровождение, теоретические и практические уроки, сессии с преподавателями, онлайн-чат поддержки, профессиональный сервис для инвесторов Fin-Plan Radar – это основной, но не полный набор инструментария, который мы предлагаем для инвесторов. Мы учим инвестировать в безрисковые активы и выбирать самые перспективные акции на рынке. Правильно составлять инвестиционный портфель из различных финансовых инструментов, видеть глобальную картину любого рынка.

Чтобы ближе познакомиться с нами и нашими методиками работы на фондовом рынке, приглашаем Вас на очередной открытый урок по инвестированию. Записаться можно по ссылке.

Российские компании, зарегистрированные зарубежом

• 29 декабря 2020, 15:02
• |

• хорошо
• 
  45

Многим госслужащим нельзя покупать иностранные акции, иначе можно потерять должность. Поэтому полезно знать, какие акции российских компаний торгуются на Московской бирже и считаются иностранными ценными бумагами.

Проверить, где зарегистирована компания, можно в ISIN бумаги — международном идентификационном коде. У российских акций он начинается с букв RU. В этом материале — список российских компаний, акции которых считаются иностранными финансовыми инструментами.

Если уже прошли наш курс, но не знаете, с чего начать:

1. Прочитайте книги из нашей подборки.
2. Попробуйте собрать всепогодный портфель активов.
3. Узнайте, как законно не платить налоги.

На СПБ Бирже возобновятся торги бумагами «Яндекса», Cian, HeadHunter, Ozon и X5 Group. Ожидается рост объемов торгов на Мосбирже. Акции Alibaba растут на заявлениях властей КНР. События, которые влияют на рынок

Бумаги российских компаний с иностранной пропиской

СПБ
Биржа 
с 9 января 2023 года возобновит торги ценными бумагами некоторых компаний, которые зарегистрированы за рубежом, но ведут основную деятельность в России. В их числе обыкновенные акции «Яндекса», депозитарные расписки Cian, HeadHunter, Ozon и X5 Group.

«
Ценные бумаги 
будут доступны для совершения сделок в режиме основных торгов с 10:00 мск до 18:40 мск. Торги и расчеты по сделкам с указанными ценными бумагами будут проводиться в долларах США», — говорится в сообщении СПБ Биржи.

В конце декабря российский депозитарий направил брокерам список бумаг на счетах НРД в Clearstream, которые необходимо выделить и обособить на Московской бирже, продавать их внутри контура НРД было временно нельзя. Это коснулось в основном акций компаний, которые торгуются на Московской бирже, ведут бизнес в России, но зарегистрированы за рубежом.

Эксперты «Тинькофф Инвестиций» пояснили, что американские биржи и лондонская LSE прекратили торги этими бумагами в феврале-марте 2022 года. И причина была не в разрыве связей НРД с европейскими депозитариями. «Перевод этих бумаг в свободные депозитарии поможет российским эмитентам сделать шаг к разблокировке своих акций: обменять на акции российского холдинга, перейти на другую зарубежную биржу и так далее», — отметил «Тинькофф» в телеграм-канале.

Индекс Мосбиржи

На российском рынке акций сегодня может вырасти торговая активность, полагает эксперт «БКС Мир нивестиций» Василий Карпунин. Он пояснил, что многие частные инвесторы были вне рынка в первых числах января, а ведь доля физлиц составляет 80% оборота в акциях. В пятницу, 6 января, оборот в дневную сессию по акциям индекса Мосбиржи упал до минимума за четыре года, составив ₽7,6 млрд.

Эксперт отметил, что на минувшей неделе общая картина по индексу Мосбиржи почти не поменялась — российский рынок продолжал торговаться в боковом диапазоне.

«В текущих условиях пока недостаточно поводов для опережающей динамики акций нефтегазовых компаний. Металлурги и финансовый сектор могут выглядеть чуть лучше. Фактором поддержки рынка может выступать реинвестирование дивидендов от нефтяников, однако, как мы видим по первой неделе года, пока крупные поступления от ЛУКОЙЛа не вызывают устойчивого роста ни в акциях самой компании, ни в голубых фишках», — подчеркнул Карпунин.

Акции Alibaba

Котировки китайского интернет-гиганта Alibaba подскочили на 7,87% 9 января на торгах в Гонконге и на 06:59 мск торговались на уровне 109,6 гонконгского доллара. На максимуме котировки компании росли на 8,3%.

Вслед за Alibaba вверх устремились акции других китайских техкомпаний, в результате чего индекс Hang Seng Tech Index прибавил 3,5%, на пике составив 4583,81 пункта.

Всплеск оптимизма среди участников рынка вызвало заявление секретаря Коммунистической партии Народного банка Китая (НБК) Го Шуцина, пишет Bloomberg. По словам высокопоставленного чиновника, более чем двухлетнее давление властей на китайский интернет-сектор подходит к концу. Специальная кампания по исправлению финансовой деятельности 14 интернет-компаний, включая Ant Group, в основном завершена, и осталось решить несколько вопросов, сказал Го Шуцин.

В выходные также стало известно, что основатель Alibaba Джек Ма уступает контроль над дочерней компанией Ant Group. Об этом в субботу написала газета The Wall Street Journal со ссылкой на заявление финтеха. Ранее Ма принадлежало более 50% финтеха, однако, по подсчетам Reuters, его доля сократилась до 6,2%.

«Инвесторы могут рассматривать это как важный шаг вперед в устранении регулятивного давления, — отметил старший аналитик консалтинговой компании Forsyth Barr Asia Виллер Чен. — Это позитивно для акций Alibaba и настроений инвесторов».

«После регулятивной перезагрузки в конце 2020 года мы видим первые признаки смягчения нормативно-правовой базы при поддержке правительством частного сектора, — написали аналитики Morgan Stanley в заметке от 8 января. — Последние один-два года Alibaba была в центре внимания, поэтому мы думаем, что она может превзойти другие китайские интернет-акции по мере улучшения условий».

В то же время Ant Group объявила, что не планирует проводить IPO, как предполагалось ранее. По законам Китая, смена контролирующего акционера означает, что компания должна выждать три года, прежде чем разместить свои акции на одной из бирж страны. Для размещения акций на бирже Шанхая требуется выждать два года, а для проведения IPO в Гонконге — хотя бы год, отмечает Reuters.

Другие важные события

• Япония: национальный выходной. Биржи закрыты.

• Еврозона: уровень безработицы — 13:00 мск.

Как завершилась предыдущая торговая сессия

• Индекс Мосбиржи: 2 156,39 (-0,01%)
• Индекс РТС: 942,73 (+0,2%)
• S&P 500: 3 895,08 (+2,28%)
• Dow Jones Industrial Average: 33 630,61 (+2,13%)
• NASDAQ Composite: 10 569,29 (+2,56%)

Финансовый инстурмент, используемый для привлечения капитала. Основные типы ценных бумаг: акции (предоставляет владельцу право собственности), облигации (долговая ценная бумага) и их производные.
Подробнее

Регламентированный рынок, где встречаются продавцы и покупатели, торгующие различными активами: акциями, облигациями, валютой, фьючерсами, товарами. Стать участником торгов на бирже может каждый – для этого нужно открыть брокерский счет. Каждая сделка заключается по рыночной цене, совершается практически мгновенно, а также регистрируется и контролируется.
Подробнее

Что изменится для компаний

16 апреля президент Владимир Путин подписал закон, который запрещает размещение и обращение депозитарных расписок российских компаний на иностранных биржах. Требование начнет действовать спустя 10 дней с момента публикации документа, то есть с 27 апреля, пояснил в своем релизе ЦБ. Российские компании, торгующиеся на иностранных биржах, обязаны провести делистинг, то есть вывести свои ценные бумаги с торгов на зарубежных площадках. 

На иностранных биржах, как правило, торгуются не акции российских компаний, а депозитарные расписки (GDR и ADR). По сути, это вторичная ценная бумага, регистрирующая право ее владельца на акцию (или несколько акций) определенной компании. Эмитент отдает свои ценные бумаги «в залог» инвестбанку, который выводит на биржу депозитарные расписки. Такие расписки обращаются за рубежом у крупнейших российских компаний — НЛМК, «Новатэка», «Газпрома», «Роснефти», «Магнита» и многих других. При этом депозитарные расписки российских компаний, головная структура которых зарегистрирована за рубежом (например, X5 или Fix Price), под действие закона не подпадают. Владельцы депозитарных расписок при их погашении автоматически получат соответствующие акции, торгующиеся на российском рынке. 

После  начала «спецоперации»* России на Украине акции российских компаний на зарубежных биржах обвалились. Например, цена расписок на акции Сбербанка на Лондонской бирже, которые еще осенью стоили больше $20, обвалилась до 1 цента. В конце февраля американские биржи NYSE и Nasdaq приостановили торги российскими бумагами из-за санкций США. В начале марта Лондонская фондовая биржа (LSE) также приостановила допуск бумаг российских компаний к торгам. Именно после этого начали готовиться поправки в законодательство. 

Компаниям оставляют возможность запросить разрешение не проводить делистинг, но решение будет принимать правительство, объяснил ЦБ. Компании должны будут до 5 мая подать заявления, в которых обосновывается необходимость листинга бумаг на зарубежных биржах. Если компании откажут, она должна будет расторгнуть договор с банком — эмитентом депозитарных расписок в течение пяти дней. 

Не все российские компании торопятся принимать решение о делистинге. Компании EN+ и «Татнефть» пока сообщили своим акционерам, что рассматривают разные варианты. В частности, в «Татнефти» заявили, что изучают возможность подавать заявление на разрешение оставить листинг расписок за рубежом. «Норникель» уведомил держателей своих депозитарных расписок, что 27 апреля расторгнет договор о размещении расписок. Тем, кто владел расписками на эту дату, смогут конвертировать бумаги в акции, обращающиеся в России; тем, кто приобретет расписки после 27 апреля, конвертировать их уже не удастся. Готовится к делистингу и «Северсталь», которая попросила Citibank, депозитария программы ADR, рассмотреть шаги, необходимые для делистинга.

Металлургическая компания НЛМК уведомила инвесторов, что планирует подать заявление для продолжения обращения депозитарных расписок на Лондонской фондовой бирже. Ее владелец Владимир Лисин еще в начале апреля критиковал законопроект. «Если сейчас кого-то из российских эмитентов это беспокоит, они вправе сами принять решение о делистинге, никто не мешает. Пока же предложенный законопроект несет не снижение рисков, а рост. Ущемляются права акционеров, которые поверили в Россию и многие годы инвестировали в российский рынок, например тех, кто не может держать российские акции напрямую. Они никакого отношения к политике не имеют, и есть риск, что их права собственности просто будут утрачены», — цитировал бизнесмена «Коммерсантъ».

Что будет с бумагами нерезидентов

Ценные бумаги нерезидентов после их конвертации в акции, вероятно, будут заблокированы на отдельных счетах, как и все финансовые активы нерезидентов на российском рынке, что будет с этими активами дальше — пока непонятно, говорит аналитик «Атон» Михаил Ганелин. Один из вариантов — разделение биржи на внутреннюю для резидентов и внешнюю для нерезидентов, писал ранее Forbes. «Но важно понимать, что доля нерезидентов в ключевых российских компаниях, Сбербанке и «Газпроме», очень высока. Вопрос в том, будет ли какая-то связь между внутренним и внешним финансовым рынком в таком случае», — рассуждает Ганелин. 

Инвесторов-нерезидентов в российские расписки можно условно разделить на три группы, говорит управляющий директор Arbat Capital Александр Орлов. Половина — это большие фонды, например, ETF на все развивающиеся рынки или сырьевые компании, для которых российский рынок — это 2-5% инвестиций. Эти игроки уже списали на убытки все российские расписки, поэтому потенциальная возможность их в итоге продать — это для них прибыль, говорит Орлов. 

Из оставшейся половины большая часть — это «квазироссияне» (офшорные компании с российскими бенефициарами), а другая — фонды, специализирующиеся на России (dedicated russian funds), продолжает Орлов. По его словам, многие из них держали локальные акции на российских биржах. «Тот же ETF на Россию  VanEck Russia ETF имел в портфеле около пяти бумаг, которые только в России торгуются, например «Алроса». Теперь они ждут, когда им позволят этими бумагами торговать, ничего иного им не остается», — говорит финансист.

Но некоторые нерезиденты решили не ждать и продают свои депозитарные расписки до их конвертации в акции на внебиржевом рынке. И это создает окно возможностей для арбитражеров (тех, кто зарабатывает на разнице котировок на тот или иной актив на разных площадках. — Forbes), рассуждает управляющий крупной компании.

Кто может на этом заработать 

У некоторых российских инвесторов есть возможность купить на внебиржевом рынке подешевле депозитарные расписки до их конвертации в акции, а затем продать подороже в России, говорит собеседник Forbes в крупной управляющей компании. Для нерезидентов такие сделки, по сути, единственный шанс быстро продать свои российские активы, и неудивительно, что они им пользуются, соглашается Александр Орлов. Ситуация создает возможности купить с огромным дисконтом бумаги российских компаний для российских брокеров и фондов, которые имеют офисы за рубежом и при этом не попали под санкции. «Они могут купить за центы расписки и продавать за рубли», — продолжает Орлов. Однако в этом варианте финансист видит потенциальную проблему. «Если ты купил расписку на внебиржевом рынке, как ты докажешь НРД (Национальному расчетному депозитарию. — Forbes) свое право собственности? Связи между Euroclear (международной клиринговой системой, регистрирующей) и НРД сейчас нет», — указывает он.

В более привилегированном положении оказались российские резиденты, которые раньше торговали на зарубежных площадках через российских брокеров, продолжает Орлов. «Их бумаги, купленные еще на зарубежных биржах, легко конвертируются здесь в российские акции, потому что информация об их собственности хранится в НРД. И теперь они могут эти акции продать и купить еще расписок на внебиржевом рынке, чтобы дождаться, когда их можно будет конвертировать. Продавая здесь акции Сбербанка за 120 рублей (в пересчете на ADR это $6), там они будут покупать расписку за $1 и пытаться конвертировать», — приводит пример финансист. 

Объем таких сделок на внебиржевом рынке огромный, в среднем его можно оценить в 20-25% от всего количества акций, говорит глава дирекции по работе с акциями УК «Альфа-Капитал» Эдуард Харин. Некоторые нерезиденты держали настолько большой объем ADR, что сейчас физически не могут продать все расписки на внебиржевом рынке, добавил он. 

Вероятно, на внебиржевом рынке происходят и иные сделки. Нерезиденты из стран, присоединившихся к санкциям против России, продают расписки нерезидентам из дружественных стран — например, ближневосточным или азиатским фондам, некоторые из них могут иметь  российские корни или аффилированные компании в России, говорит директор инвестиционного блока «Системы Капитал» Константин Асатуров. «Возможно, скоро ЦБ и Мосбиржа проанонсируют, как нерезиденты из дружественных стран и контролируемые россиянами иностранные компании смогут торговать на российских биржах. Вероятно, такие игроки могут сыграть на опережение и воспользоваться этим, покупая у нерезидентов из недружественных стран расписки с дисконтом, чтобы потом продать их дороже в России», — говорит Асатуров. В любом случае объем таких сделок вряд ли достигает каких-то больших величин, чтобы создать потенциальный навес в будущем, добавляет управляющий.

Еще одна группа бенефициаров делистинга — сами зарубежные банки — эмитенты расписок (BNY Mellon, Citigroup, JPMorgan, Deutsche Bank). Они могут заработать на делистинге российских компаний с западных бирж сотни миллионов долларов, подсчитывал Reuters. По словам источников агентства, доходы принесут банкам комиссии, которые они возьмут с инвесторов при отказе от продукта.

* Согласно требованию Роскомнадзора, при подготовке материалов о специальной операции на востоке Украины все российские СМИ обязаны пользоваться информацией только из официальных источников РФ. Мы не можем публиковать материалы, в которых проводимая операция называется «нападением», «вторжением» либо «объявлением войны», если это не прямая цитата (статья 53 ФЗ о СМИ). В случае нарушения требования со СМИ может быть взыскан штраф в размере 5 млн рублей, также может последовать блокировка издания.