Акции компаний полупроводников на московской бирже

Друзья всем привет! На связи канал современные инвестиции.
Наш Youtube канал

В данной статье я расскажу, что из себя представляет сектор полупроводников, какие акции есть в этом секторе и стоит ли в них инвестировать(Кому интересно видео, есть ссылка на Youtube в конце статьи).

Перспективы сектора
Начнем с того, что сектор полупроводников действительно имеет огромный потенциал роста еще в ближайшие десятки, а то и сотни лет.
С чем это связано? Рынок полупроводников находится в стадии активного развития и роста прямо сейчас.
Объем рынка уже сегодня более 500 000 000 000 долларов и его потенциал роста до нескольких триллионов в ближайшие 10-20 лет.

График индекса полупроводников(Регулярный рост с 2008 года)

Дело в том, что для смартфонов, компьютеров, дата центров, бытовых устройств и автомобилей, которых становится больше и больше, требуются полупроводники. Но мало просто производить полупроводники, чтобы телефон или блок управления автомобиля становился умнее, быстрее и эффективней нужны более быстрые процессоры, оперативная память, графические адаптеры и другие устройства полупроводниковой продукции.

Соответственно полупроводники это товары регулярного спроса, который требует постоянного обновления и будет только расти. Эту отрасль можно сравнить с нефтедобычей 50-70 лет назад, когда машин, самолетов, пароходов становилось больше и миру требовался рост нефтяной отрасли.
С полупроводниками так же, в мире не хватает производственных мощностей, чтобы удовлетворить весь спрос на рынке.

О секторе
Рынок полупроводников по спросу, можно разделить на несколько основных сегментов:

1. Мобильные устройства — Самый большой сегмент рынка полупроводников. Его рост подстегивает война на мировой арене, между компанией Apple и её конкурентами за самый популярный и производительный смартфон.

2. Компьютеры — Этот сегмент на втором месте и на рынке так же ведется активная война за технологии.

3. Бытовые устройства — К ним можно отнести что угодно. Телевизоры, стиральные машины, микроволновки и т.п., тут накал страстей попроще, но производители так же борются за первое место.

4. Автомобили — Кто не понимает зачем автомобилю полупроводники объясняю. В машине много вспомогательных систем управления и ассистентов водителю, от мультимедии до автопилота, по факту любой электронный блок автомобиля требует процессор или память. Автомобилей становится больше, технологии растут и они так же подстегивают сильный спрос на полупроводники. В 2020 и 2021 году из-за нехватки полупроводников Tesla, GM, VW испытывали огромные трудности с производством автомобилей именно из-за нехватки полупроводников.

Вы наверняка слышали о таких компаниях как Nvidia, TSMC, Qualcomm, AMD, которые считаются производителями полупроводников, но это огромное заблуждение. Далеко не все компании, реально имеют свои производственные мощности.
В связи с этим, рынок полупроводников можно разделить на 3 категории

1 Категория — Реальные производители полупроводников(компании имеют свои производственные мощности и производят полупроводники для себя или по контрактному производству для клиентов).

2 Категория — Брендодержатели. Эти компании имеют громкое имя, бренд, маркетинг, свой рынок сбыта и даже архитектуру. Но сами полупроводники заказывают у 1 категории.

3 Категория  — Поставщики компонентов. Это закулисье отрасли. Компании из этой категории не производят полупроводники и не имеют собственных брендов. Но они поставляют производителям оборудование для производства и оказывают различные испытательные услуги. Отличительной особенностью этой категории является независимость. То есть им без разницы кто будет лидером в этой отрасли, TSMC, Intel или Samsung, им важно только то, что рынок растет, а они растут вместе с ним.

Список акций1 Категория — Производители

Taiwan Semiconductor — TSM
Intel — INTC
Samsung — SMSN
NXP Semiconductor — NXPI
ON Semiconductor — ON
Texas Instruments — TXN
Analog Devices — ADI
Micron Technology — MU
Microchip — MCHP
Tower Semiconductor — TSEM

На самом деле производителей немного больше, но часть из них недоступны обычным частным инвесторам, а другая часть не так привлекательна с точки зрения инвестирования.

2 Категория — Брендодержатели

Nvidia — NVDA
AMD — AMD
Broadcom — AVGO
Qualcomm — QCOM

Эти компании выпускают на рынок востребованные конечные продукты типа видеокарт, процессоров, сетевых адаптеров, процессоров для смартфонов, оперативной и флешь памяти под свои брендом и со своей архитектурой. Но производят на базе TSMC, Samsung, Intel и других компаний из 1 категории.

3 Категория — Поставщики компонентов

Applied Materials — AMAT
ASML Holdings — ASML
Entegris — ENTG
IPG Fotonics Corporation — IPGP
KLIA Corporation — KLAC
Lam Research — LRCX
Universal Display — OLED
Teradyne — TER
Cadence Design Systems — CDNS

Данная категория компаний вообще не производит полупроводники и не является брендодержателями. Они являются поставщиками оборудования, оказывают услуги испытаний, разрабатывают дизайн схем и программное обеспечение. Главный плюс в том, что между ними ниже конкуренция, и по факту без разницы кто будет лидером на рынке производителей, TSMC или Intel. Для данной категории важно, чтобы рынок полупроводниковой отрасли развивался, все производители все равно придут в Lam Research или Teradyne за оборудованием или испытаниями.

Куда инвестировать?

Все зависит от рисков, которые вы готовы понести. Рынок производителей и брендодержателей более конкурентный и они зависят от настроения толпы, любые негативные новости могут обвалить стоимость акций. Поставщики полупроводников более спокойны, но так же показывают рост в сотни и тысячи процентов.
Я думаю, что в портфеле нужно иметь акции всех 3х категорий. 

Разбирать каждую компанию мы не будем, я это делаю на нашем youtube канале, переходите по ссылке:
www.youtube.com/channel/UCIBTcijYefetsvAzpCF7I5A

8 ноября 2021 года на Московской бирже стартовали торги паями трех биржевых паевых инвестиционных фондов (БПИФ) под управлением УК «Тинькофф Капитал». 

«Тинькофф Насдак Полупроводники» (торговый код – TSOX) следует за индексом PHLX Semiconductor Sector Total Return и позволяет инвестировать в акции компаний – производителей полупроводников и полупроводникового оборудования, которые используются во всей современной технике.

«Тинькофф Индекс Насдак обратного выкупа» (торговый код – TBUY) включает в свой портфель акции компаний США, наиболее активных в обратном выкупе акций. Фонд следует за индексом NASDAQ US Buyback Achievers Index TR.

«Тинькофф Индекс акций компаний Еврозоны» (торговый код – TEUS) инвестирует в акции крупнейших европейских компаний из различных отраслей. Фонд следует за индексом Tinkoff Eurostocks 50 Total Return Index EUR, отражающим динамику стоимости 50 крупнейших публичных компаний еврозоны, в том числе TOTAL, Siemens, Allianz, BMW, Sanofi, Schneider Electric.

На фондовом рынке Московской биржи обращаются 120 биржевых фондов: 98 БПИФов под управлением УК «Альфа-Капитал», УК «Атон-менеджмент», УК «БКС», УК «БСПБ Капитал», АО ВТБ Капитал Управление активами, УК «Восток-Запад», УК «Газпромбанк – Управление активами», УК «ДОХОДЪ», УК «Ингосстрах – Инвестиции», УК «МКБ Инвестиции», УК «Открытие», УК «Райффайзен Капитал», ООО «РСХБ Управление Активами», УК «Сбер Управление Активами», УК «Система Капитал», УК «Тинькофф Капитал», УК «Финам Менеджмент» и 22 ETF компаний FinEx Funds и ITI Funds. Биржевые фонды запущены на бенчмарки, покрывающие порядка 50 стран, включая Россию, Казахстан, США, страны Евросоюза, Великобританию, Китай, Японию, Австралию. Базовыми активами фондов выступают фондовые индексы, акции, облигации, инструменты денежного рынка и товарные активы.
За январь – октябрь 2021 года совокупный оборот по биржевым фондам составил 412,5 млрд рублей, совокупная стоимость чистых активов превысила 266 млрд рублей (3,8 млрд долларов США), сделки с биржевыми фондами в 2021 году заключали свыше 3 млн частных инвесторов.

Инвестиции в производителей чипов — среди самых перспективных на рынке, считают на Уолл-стрит. Сектор выиграет от роста популярности компьютерных игр, спроса на дата-центры и развития систем автономного вождения

Акции сектора полупроводников демонстрируют стремительный рост уже почти три года. Аналитики крупнейших банков, в том числе Goldman Sachs, JPMorgan и Wells Fargo, и инвестиционно-консалтинговой компании Evercore ожидают, что этот подъем продолжится в следующем году, пишет CNBC. Вот некоторые из наиболее перспективных акций сектора на 2022 год.

NVIDIA

Аналитики JPMorgan считают, что в 2022 году на бизнес американского чипмейкера NVIDIA (NVDA), специализирующегося на видеокартах, продолжат оказывать благотворное влияние три ключевых фактора: рост популярности компьютерных игр, увеличение спроса на центры обработки данных и развитие систем автономного вождения. В банке отметили, что компания постоянно демонстрирует уверенный рост в сфере компьютерных игр и дата-центров и, по ожиданиям JPMorgan, в ближайшие несколько лет сохранит явное лидерство в этих двух сегментах. Прогноз JPMorgan по бумагам NVIDIA составляет $350 на конец 2022 года, потенциал роста — около 11% с текущих уровней.

Аналитики Wells Fargo считают, что NVIDIA имеет хорошие возможности для роста в области создания альтернативной цифровой реальности — метавселенной — с помощью платформы для совместной работы Omniverse Enterprise. «Мы рассматриваем Omniverse как ключевой инструмент для создания приложений для метавселенной», — сообщили в банке. В UBS также считают акции NVIDIA перспективными, поскольку у компании будут стабильные источники дохода благодаря увеличению спроса на графические процессоры и программное обеспечение.

Консенсус-прогноз Refinitiv по акциям NVIDIA составляет $342,2 за бумагу в перспективе 12 месяцев. Это подразумевает потенциал роста с текущих уровней примерно на 10%.

Micron

Акции производителя микросхем памяти Micron Technology (MU) — лучший выбор в секторе, считают в Wells Fargo. Банк назвал компанию лидером в области производства микросхем памяти DRAM, которые широко используются в электронике и автомобильной промышленности. Аналитики Wells Fargo отметили сильный рост продаж продукции Micron на автомобильном рынке. Сейчас в этом сегменте компания занимает около 50% глобального рынка. В банке ждут роста бумаг до $115 в ближайший год (+21,5%).

Goldman Sachs ожидает, что в будущем потребители будут больше использовать такие «дорогостоящие решения», как твердотельные накопители, и это поможет Micron улучшить финансовые результаты. Эксперты инвестбутика Rosenblatt и консалтинговой Evercore считают бумаги компании «уникальной историей роста». По мнению JPMorgan, Micron выиграет от устойчивого роста спроса на его продукцию в 2022 году, поскольку приложения, ориентированные на данные и интенсивно использующие данные, становятся все более популярными во всем мире.

Консенсус-прогноз опрошенных Refinitiv аналитиков по бумагам Micron Technology составляет $106,8 за акцию на горизонте года. Это подразумевает потенциал роста с текущих уровней примерно на 13%.

Broadcom

В Evercore ждут, что акции одного из крупнейших в мире поставщиков микросхем для устройств связи Broadcom (AVGO) подорожают в 2022 году на 15% — до $775. Deutsche Bank считает Broadcom «стабильным производителем с разумной ценой». В Wells Fargo отметили, что одним из факторов привлекательности компании остается устойчивый поток заказов — ее продукция «в значительной степени забронирована» до 2023 года.

В JPMorgan также ждут роста акций в 2022 году, что обусловлено сильным портфелем заказов производителя. Целевая цена JPMorgan по бумагам составляет $700. Банк прогнозирует увеличение дивидендов Broadcom в 2022 году на двузначную величину. Goldman Sachs считает бумаги Broadcom одними из наиболее привлекательных в секторе из-за стабильного роста выручки, самой высокой маржи в отрасли и роста доходности капитала.

Консенсус-прогноз Refinitiv по акциям Broadcom составляет $667,4 за бумагу в перспективе 12 месяцев. Это подразумевает потенциал снижения с текущих уровней примерно на 1%.

Marvell Technology

Акции Marvell Technology (MRVL) — американского разработчика памяти, микроконтроллеров, телекоммуникационного оборудования и других полупроводниковых приборов — вырастут благодаря увеличению спроса на продукцию компании на всех основных рынках, включая центры обработки данных, инфраструктуру для сетей 5G и автомобилестроение, считают в Rosenblatt. В ближайший год эксперты Rosenblatt прогнозируют повышение цены бумаг Marvell более чем на 30% — до $120 за акцию.

В JPMorgan ожидают, что в ближайшие несколько лет компания Marvell продемонстрирует рост выше среднего по отрасли на 15–20%, чему будет способствовать
диверсификация 
и расширение ее линейки продуктов в области хранения данных, сетевых технологий и других направлениях.

Опрошенные Refinitiv аналитики в среднем ждут роста акций Marvell Technology Group до $99,77 на горизонте года. Это подразумевает потенциал повышения с текущих уровней примерно на 10%.

Больше новостей об инвестициях вы найдете в нашем телеграм-канале «Сам ты инвестор!»

Стратегия для снижения рисков инвестора, когда в инвестиционный портфель приобретаются разнообразные активы и независимые друг от друга биржевые инструменты. При правильной диверсификации общий риск инвестора будет уменьшаться, а потенциальная доходность — повышаться.

Производители полупроводников числятся среди самых сильных секторов фондового рынка в 2021 году. Своим успехом они обязаны благоприятному сочетанию двух факторов: взрывного роста потребительского спроса на компьютеры и мобильную технику в течение последнего года, связанного с локдаунами из-за пандемии коронавируса, и глобальной нехватки чипов, которая повлекла за собой резкое увеличение расходов на оборудование в ответ на возросший спрос.

Неудивительно, что два главных биржевых фонда сектора – VanEck Vectors Semiconductor ETF (NYSE:) и iShares PHLX Semiconductor ETF (NASDAQ:) – в текущем году прибавили порядка 12%, обогнав и .

И хотя основное внимание на себя перетягивают гиганты отрасли, включая NVIDIA (ASDAQ:), Intel (NASDAQ:), Advanced Micro Devices (NASDAQ:) и Qualcomm (NASDAQ:), помимо этих широко известных компаний есть несколько других, связанных с полупроводниками имен, к которым стоит присмотреться.

В частности, в ближайшие месяцы опережающую динамику должны показывать следующие три компании, учитывая их усиливающееся доминирование в секторе и отсутствие признаков того, что спрос на их продукцию будет сокращаться в сколько-нибудь скором времени.

1. Applied Materials

• Результат с начала 2021 года: +59,3%
• Рыночная капитализация: $126,2 миллиарда

Applied Materials Inc (NASDAQ:) является ведущим поставщиком производственного оборудования, услуг и программного обеспечения для полупроводниковой отрасли. Эта базирующаяся в Калифорнии компания буквально расцвела в 2021 году, пожиная плоды сильно возросшего спроса в условиях глобальной нехватки чипов.

С начала 2021 года акции Applied Materials подскочили примерно на 59%. Что еще поразительнее, за последние 12 месяцев бумаги прибавили приблизительно 153%, с лихвой опередив широкий рынок.

Сессию вторника акции Applied Materials завершили на отметке $137,50, в непосредственной близости от рекордного максимума $145,66, зафиксированного 5 апреля. Рыночная капитализация поставщика оборудования для полупроводниковой отрасли таким образом достигла $126,2 миллиарда.

На прошлой неделе Applied Materials произвела фурор, опубликовав . Прибыль и выручка компании превысили прогнозы уже четвертый квартал подряд на фоне общей благоприятной ситуации по всей полупроводниковой отрасли.

Прибыль на акцию за 2-й квартал 2021 финансового года составила $1,63, существенно превысив прогноз в $1,51 и увеличившись на 83% по сравнению с сопоставимым кварталом прошлого года, когда показатель составил $0,89. Выручка подскочила почти на 41% год к году, до $5,58 миллиарда при прогнозе $5,4 миллиарда.

Так сильно прибыль и продажи Applied Materials не росли последние четыре года.

Исходя из срединной точки прогнозного диапазона, в текущем квартале Applied Materials ожидает заработать прибыль в размере $1,76 на акцию при выручке $5,92 миллиарда. Если этот прогноз сбудется, прибыль вырастет на 66% год к году, а выручка – на 35%.

«Мы уверены в своей способности опережать рынок на фоне мощных долгосрочных трендов, создающих устойчивый спрос на полупроводники, а также нашего лидерства в производстве материалов, роль которых с точки зрения создания новых полупроводниковых технологий постоянно повышается», — говорится в заявлении компании, сопровождающем последний отчет.

2. ASML Holding

• Результат с начала 2021 года: +37,8%
• Рыночная капитализация: $279,5 миллиарда

ASML Holding (NASDAQ:) — это базирующаяся в Нидерландах международная компания, специализирующаяся на разработке и производстве фотолитографических систем, которые главным образом применяются при изготовлении интегральных схем.

В числе самых именитых клиентов ASML Holding — такие компании, как Intel, Taiwan Semiconductor Manufacturing (NYSE:) и Samsung Electronics (OTC:). На настоящий момент она является ведущим поставщиком фотолитографических систем для полупроводниковой индустрии.

Акции компании прекрасно себя проявили в 2021 году, подскочив почти на 38% с начала этого года. За последние 12 месяцев рост котировок достиг 110% на фоне увеличившихся капитальных расходов у мировых производителей чипов.

На торгах накануне акции ASML достигли рекордного пика в $679,08, завершив сессию на отметке $672,29, при этом капитализация компании достигла $279,5 миллиарда.

ASML 21 апреля, продемонстрировав резкое улучшение показателей прибыли и выручки.

Прибыль на акцию подскочила более чем на 300% по сравнению с сопоставимым кварталом прошлого года, достигнув $3,86, а выручка показала более чем двукратный рост, составив $5,25 миллиарда. Аналитики ждали от компании прибыль на акцию за 1-й квартал на уровне $3,07 при выручке $4,81 миллиарда. Вот уже на протяжении четырех кварталов подряд ASML демонстрирует двузначный рост обоих показателей.

Генеральный директор компании Петер Веннинк тогда так прокомментировал результаты:

«Мы отмечаем существенное увеличение спроса со стороны наших клиентов во всех рыночных сегментах по сравнению с предыдущим трехмесячным периодом и мы рассчитываем, что и этот год сложится очень благополучно, и вся наша продукция будет пользоваться спросом».

ASML повысила прогноз на оставшуюся часть года. В частности, прогноз по росту выручки в 2021 финансовом году был пересмотрен до 30%, тогда как ранее компания надеялась отчитаться лишь о «двузначном» росте.

«Наращивание цифровой инфраструктуры с долгосрочными драйверами роста, такими как 5G, ИИ и высокопроизводительные вычислительные решения, подогревает спрос на новейшие и устоявшиеся системы для логических (чипов) и чипов памяти», — говорится в заявлении компании.

3. Lam Research

• Результат с начала года: +35,6%
• Рыночная капитализация: $91,3 миллиарда

Lam Research (NASDAQ:) — это мировой поставщик оборудования для производства пластин и услуг для полупроводниковой отрасли. Продукты компании используются в самых разнообразных электронных устройствах, включая мобильные телефоны, компьютеры, планшеты и сетевое оборудование.

Акции этой калифорнийской компании выросли более чем на 35% с начала 2021 года, получив поддержку от увеличения продаж оборудования в условиях глобальной нехватки чипов и роста спроса, вызванного ковидными ограничениями, из-за которых людям приходится работать и учиться дома.

По итогам торгов накануне акции LAM Research, за последние 12 месяцев прибавившие порядка 145%, закрылись на отметке $640,37, недалеко от рекордного пика $669,00, зафиксированного 8 апреля. На текущих уровнях рыночная капитализация LAM Research достигает $91,3 миллиарда.

LAM Research 21 апреля о хорошей прибыли и продажах за 3-й финансовый квартал, главным образом благодаря продолжающемуся активному увеличению расходов на оборудование для производства чипов.

Прибыль на акцию подскочила год к году на 88%, до $7,49 при прогнозе $6,62. Выручка, между тем, возросла на 54%, до $3,85 миллиарда, превысив прогноз в $3,72 миллиарда.

Темпы роста прибыли и продаж ускорились уже шестой квартал подряд.

«Траектория роста у LAM остается неизменной — в мартовском квартале была продемонстрирована рекордная выручка с прибылью на акцию», — заявил Тим Арчер, президент и генеральный директор LAM Research.

Вдобавок к воодушевляющим цифрам, руководство LAM Research выступило с оптимистичными комментариями относительно последнего квартала финансового года с учетом благоприятных трендов расходов на оборудование для производства пластин.

Прогноз LAM Research по скорректированной прибыли на акцию на текущий квартал, завершающийся 27 июня, составляет $7,50, а прогноз по продажам — $4,0 миллиарда, что намного выше консенсус-прогнозов, составляющих $6,78 для прибыли на акцию и $3,72 миллиарда для выручки.

Начало 2021 г. показало значимость полупроводниковой промышленности. Из-за дефицита полупроводников производители компьютерных комплектующих не могут насытить рынок, та же ситуация на автомобильном рынке и в прочих секторах, где используется электроника. Стабильно растущий спрос на продукцию этого типа провоцирует рост акции компаний полупроводников (semiconductors). Это не локальное явление, текущий тренд не исчезнет ни через месяц, ни через несколько лет.

Состояние полупроводниковой промышленности и ее перспективы

Статистика говорит о стабильном росте сектора полупроводников. Даже после кризиса доткомов емкость рынка снизилась с рекордных на тот момент $204 млрд до $139 млрд, но позже рост возобновился и рекорд был обновлен уже через 4 года.

Уже в 2020 г. объем рынка превысил $500 млрд. С учетом постоянного роста в ближайшие годы этот показатель превысит $1 трлн и еще до конца начавшегося десятилетия достигнет отметки в несколько триллионов долларов.

В будущем основными драйверами роста станут:

• Спрос со стороны автомобильной промышленности. Внедрение беспилотных автомобилей повысит спрос на полупроводниковую продукцию.
• Стабильный спрос со стороны производителей комплектующих для ПК, игровых приставок, смартфонов.
• Автоматизация производства.
• Развитие интернета вещей. Если прогнозы оправдаются хотя бы частично, то в будущем едва ли не каждая привычная вещь будет уметь выходить в интернет и взаимодействовать с другими устройствами. Без полупроводниковой продукции это невозможно.
• Развитие облачных технологий. Это потребует строительства новых дата-центров, обновления серверов, что также невозможно без развития полупроводниковой продукции.

К этим факторам добавляются и другие, менее прогнозируемые, к ним относятся:

• Возможные форс-мажорные ситуации на основных производствах. В мире не так много полупроводниковых заводов, выход из строя даже 1-2 из них провоцирует существенный дисбаланс между спросом и предложением.
• Новые бычьи волны на криптовалютном рынке. Это гарантированно станет причиной массовой скупки видеокарт, ASIC, их производители начнут наращивать производство.

Локальные коррекции гарантированно будут. Если оценить график Philadelphia Semiconductor Index, то видно, что он явно перегрет и должен состояться откат перед дальнейшим ростом. Но в долгосрочной перспективе ничто не мешает индексу продолжить обновление исторических максимумов. Долгосрочные инвесторы рассматривают коррекции как возможность нарастить портфель по более выгодной цене.

Причины полупроводникового кризиса 2021 г.

В 2021 г. на рынке сложилась уникальная ситуация, аналитики называли ее идеальным штормом:

• Из-за пандемии коронавируса были нарушены цепочки поставок материалов.
• Возник так называемый отложенный спрос на полупроводниковую продукцию.
• В конце 2020 г. состоялся старт консолей нового поколения – это также повысило спрос.

Эти факторы проявлялись и в прошлом, но в 2021 г. они совпали, что многократно усилило их влияние. Текущая ситуация – яркое доказательство того, что без развития полупроводниковой промышленности комфортное существование человечества невозможно.

Типы полупроводниковых компаний

Эту категорию можно разделить на 3 подкатегории:

• Производители. Это полупроводниковые компании, обладающие реальными производственными мощностями и выпускающие продукцию для потребностей различных секторов промышленности. Пример – TSMC, Samsung, Intel, ниже этому сектору будет дана более детальная характеристика.
• Держатели всемирно известных брендов. Их отличие от первой категории в том, что реальных производственных мощностей нет. Но за счет силы бренда продукция таких компаний как Nvidia, Qualcomm известна во всем мире.
• Вспомогательные компании. Представители этого типа не обладают повсеместно узнаваемым брендом и не занимаются выпуском полупроводниковой продукции. Их задача – разработка дизайна схем, программного обеспечения, поставка станков для нужд компаний первой категории. Например, без EUV степперов и сканеров невозможно производство современных чипов.

Деление на категории несколько условно. Например, Intel – сильный бренд, при этом компания обладает собственными производственными мощностями.

Для инвестирования подходят компании из всех категорий. При росте полупроводникового сектора будут расти котировки и брендодержателей, и непосредственно производителей продукции, и тех, кто обеспечивает работу производителей полупроводниковой продукции.

[adsp-pro-2]

Компании-брендодержатели

Таких компаний сравнительно немного, к ним относятся:

• AMD – один из лидеров в области выпуска центральных процессоров, также выпускает GPU, оперативную память. В сфере выпуска CPU – основной конкурент Intel. Капитализация превышает $100 млрд.
• Intel – не только бренд, но и производитель полупроводниковой продукции. Работает в том же сегменте, что и AMD, капитализация превышает $200 млрд.
  
• IBM – занимается разработкой ПО, поставками оборудования, также оказывает консалтинговые услуги. Капитализация примерно на том уже уровне, что и у AMD.
• Qualcomm – специализируется на развитии беспроводных технологий, также производит SoC. Помимо сектора мобильной связи решения Qualcomm важны в развитии интернета вещей, беспилотного транспорта. Капитализация превышает $150 млрд.
• Apple – производитель ноутбуков, смартфонов, ТВ приставок, в будущем может выйти на рынок смарт-автомобилей. В конце 10-х годов компания перешла на процессоры собственной разработки. Капитализация превышает $2 трлн.
• Broadcom – специализируется на проектировании и разработке различной полупроводниковой продукции. Капитализация около $200 млрд.

На дистанции в 10 лет стоимость акций половины из перечисленных компаний показала кратный рост. Так, стоимость 1 бумаги Apple выросла в 25+ раз. IBM, Qualcomm и Intel показали в разы менее внушительный рост, но также закрыли десятилетие в плюсе.

Потенциальный портфель из бумаг этих компаний вырос более чем в 10 раз. С поправкой на инфляцию средняя годовая доходность превысила 20%. Это выше чем рост S&P 500 на той же дистанции.

Производители полупроводниковой продукции

В эту категорию попадают:

• Taiwan Semiconductor Manufacturing Company – один из крупнейших производителей полупроводников с капитализацией более $600 млрд. Ее услугами пользуются держатели брендов.
• Micron Technology – специализируется на производстве памяти NAND, DRAM, выпускаются и другие типы полупроводниковой продукции. Капитализация недотягивает до $100 млрд.
  
• Samsung – это не только мощный бренд, но и производитель полупроводников. Капитализация исчисляется сотнями миллиардов долларов.
• NXP Semiconductor – компания создана благодаря Philips. Выпускает широкий спектр полупроводниковой продукции, в том числе микроконтроллеры, процессоры, ЖК дисплеи для нужд автомобильной промышленности. Капитализация превышает $50 млрд.
• Texas Instruments – американская компания полупроводников, выпускает микросхемы для мобильных устройств, RFID устройства. Входит в десятку крупнейших компаний полупроводниковой промышленности. Капитализация приближается к $200 млрд.
• ON Semiconductor – выпускает десятки наименований продукции, среди них флеш память, температурные датчики, динисторы, компараторы, стабилитроны, микросхемы для мобильных устройств и другие. Сравнительно невысокая капитализация (менее $20 млрд) не делает позиции ON Semiconductor менее устойчивыми.
• Tower Semiconductor – израильская компания со сравнительно небольшой капитализацией (меньше $30 млрд). Выпускает интегральные микросхемы, датчики CMOS, энергонезависимую память.
• Microchip – еще одна американская компания, занимается выпуском микроконтроллеров, аналоговой/интерфейсной продукции. У Микрочипа есть собственные производственные мощности в Орегоне и Аризоне. Производитель не относится к мировым лидерам, капитализация приближается к $40 млрд.
• Analog Devices – американский производитель усилителей, Ethernet решений, микроконтроллеров, процессоров, мультиплексоров, ключей, датчиков для систем оптической связи и прочей полупроводниковой продукции. С капитализацией около $60 млрд не претендует на лидерство в индустрии, но проблем с заказами нет, что обеспечивает рост на дистанции.

Как и в случае с предыдущей категорией на дистанции в 10+ лет акции всех перечисленных выше компаний также росли. Отличается лишь размер роста – от 400-450% (Microchip) до 2000+% (Micron Technology).

Портфель, собранный из перечисленных акций, продемонстрировал отличный результат. За период с сентября 2010 г. по июнь 2021 г. стоимость инвестпортфеля выросла в 8 раз, а среднегодовая доходность составила 19,8% (с учетом инфляции).

В портфеле нет акций Samsung из-за того, что в базе сервиса portfoliovisualizer.com нет акций этой компании.

Вспомогательные компании

Их роль сводится к поставке компонентов, оборудования, разработке ПО без которого производители не смогут удовлетворять запросы брендодержателей. Список не особо большой, выделить можно:

• ASML Holdings – работает в области производства литографического оборудования. С капитализацией порядка $300 млрд относится к лидерам в своей сфере.
• KLA Corporation – основную часть дохода компании формируют решения по управлению технологическими процессами, связанными с производством полупроводников. Также клиентам предлагаются услуги проверки компонентов, обучения персонала. Капитализация приближается к $50 млрд.
• Entegris – разработчик систем, обеспечивающих транспортировку и очистку материалов, использующихся в производстве полупроводниковой продукции. Капитализация не превышает $20 млрд.
• Cadence Design Systems – работает в секторе разработки ПО для автоматизации проектирования полупроводниковой продукции. Капитализация колеблется около отметки $40 млрд.
• Lam Research – предлагает комплекс услуг по производству и обслуживанию оборудования, использующегося при выпуске полупроводниковой продукции. Капитализация несколько ниже $100 млрд.
  
• IPG Fotonics Corporation – группа компаний, специализируется на разработке волоконных лазеров, одна из производственных площадок находится в РФ. Капитализация ненамного превышает $10 млрд.
• Teradyne – предлагает решения в области автоматизации производства и процессов тестирования продукции. Капитализация колеблется у отметки $20 млрд.
• Universal Display – одна из передовых компаний, продвигающих технологию OLED, работает с органическими светодиодами. Капитализация – $10,30 млрд.
• Applied Materials – создает оборудование и ПО для разработки микросхем, использующихся при производстве телевизоров, смартфонов, мониторов для ПК, солнечных панелей. Капитализация превышает $120 млрд.

Ситуация ровно та же, что и с двумя предыдущими категориями. Акции уверенно растут на дистанции в 10+ лет.

Что касается портфеля, то получен лучший результат из 3 категорий полупроводниковых компаний. Если бы вы купили эти акции в 2010 г, например, через брокера Джаст ту Трейд, то к середине 2021 г. его стоимость выросла бы почти в 23 раза. Средняя годовая доходность с учетом инфляции – 28,84%, это более чем в 2 раза превышает среднюю доходность фондового рынка.

Как инвестировать в акции компаний полупроводников?

Простейший способ – собрать портфель самостоятельно, но можно упростить задачу и работать с соответствующими ETF на акции компаний полупроводников Вложения возможны и через взаимные фонды, но это значительно менее удобный вариант работы по сравнению с биржевыми фондами и самостоятельным сбором портфеля.

Самостоятельный сбор портфеля 

В него можно включать бумаги всех перечисленных выше категорий компаний. Это будет дополнительная диверсификация портфеля.

Выше приводились результаты портфелей за последние 10 лет, для каждой из категорий профит превышал 15% годовых с учетом инфляции. Если составить инвестпортфель с учетом всех перечисленных акций компаний полупроводников, то результат также окажется неплохим.

За период с сентября 2010 г. по июнь 2021 г. портфель вырос в 12+ раз, обеспечив реальную годовую доходность в 24,25%. Не факт, что в будущем темпы роста сохранятся, но даже если это будет 13-15% годовых с учетом инфляции, то результат все равно отличный.

Что касается логики составления портфеля, то есть несколько вариантов:

• Равновесный портфель – все компании получают равные доли, их капитализация не учитывается.
• Агрессивный – компании с большей капитализацией получают меньший вес. Исходим из того, что бизнес с триллионной капитализацией не сможет расти с теми же темпами, что и компании с капитализацией в $10-$50 млрд.
• Консервативный – крупный бизнес получает большую долю в портфеле.

Основное неудобство при ручном сборе инвестпортфеля – необходимость покупки каждой акции вручную. Это выдвигает дополнительные требования к депозиту трейдера, к тому же при каждой сделке выплачиваются комиссии.

[adsp-pro-16]

Покупка ETF на акции компаний полупроводников

Биржевые фонды – готовые портфели, каждая их акция соответствует целому набору ценных бумаг различных компаний. Недостаток такого подхода в том, что инвестор не может влиять на состав корзины ETF.

Внимания заслуживают несколько «semiconductors ETF»:

• iShares Semiconductor – под управлением более $6 млрд, фонд работает с 2001 г. и берет за управление 0,46%.
• VanEck Vectors Semiconductor – в управлении более $5,5 млрд, ETF начал работать в 2000 г., комиссия составляет 0,35%.
• Direxion Daily Semiconductor Bull 3x – фонд с плечом х3. Управляет средствами инвесторов в объеме $4+ млрд, комиссия – 0,96%, работа ведется с 2010 г.
• SPDR S&P Semiconductor, старт фонда состоялся в 2006 г., за прошедшее время удалось привлечь около $1 млрд клиентских средств.
• Invesco Dynamic Semiconductors – фонд работает с 2005 г. и управляет портфелем на сумму в $600+ млн.

За прошедшее десятилетие все перечисленные ETF показали рост. Но даже после сильного роста входной порог остается сравнительно невысоким. Акция самого дорого фонда с плечом х3 стоит меньше $500, есть и ETF, чьи акции обойдутся меньше $200 за штуку.

Заключение

Акции компаний полупроводников – один из лучших вариантов на средне- и долгосрочную перспективу. Ключевым компаниям из этой сферы практически на 100% гарантирован рост в ближайшие годы. Человечеству нечем заменить полупроводники, а стремительное развитие облачных технологий и компьютеризация всех сфер жизни обеспечивает стабильный спрос на различные чипы, микроконтроллеры и прочую полупроводниковую продукцию.

Кратный рост гарантировать нельзя, но реальная доходность на уровне 10-20% годовых вполне достижима.

Подходят ли акции производителей полупроводников для долгосрочного инвестора

С 2020 года в мире наблюдается дефицит полупроводниковых микросхем. Он вызван как временным сокращением производства из-за карантина, так и постоянным ростом спроса. Обсудим причины, приведшие к такой ситуации, а также перспективы акций производителей полупроводников.

Чем интересны акции производителей полупроводников

В 2020 г. в связи с коронавирусной паникой и остановкой во многих странах производств мир столкнулся с нехваткой чипов, служащих основой любой современной техники от смартфона до автомобиля. Спад предложения привел к росту цен. При этом спрос на гаджеты, а значит, и на полупроводники только растет.

Еще одной причиной падения предложения стали действия Д.Трампа: запрет на поставку оборудования китайской SMI – Semiconductor Manufacturing International. В результате к началу 2021 г. дефицит достиг такого уровня, что можно говорить о кризисе в отрасли. Вследствие этой ситуации:

• Apple задержала релиз новой линии смартфонов;
• Ford и GM сократили объемы производства некоторых марок;
• Sony заявила, что не сможет выполнить план выпуска игровых приставок в 2021 г.

С дефицитом полупроводников столкнулась даже компания Samsung, которая сама является одним из крупнейших в мире производителей чипов. По прогнозам, предложение сможет угнаться за спросом не ранее, чем через два года. При этом цена будет только расти.

Выпуск полупроводников – стратегическая отрасль. Ее лидерами являются компании из США и Кореи. Рейтинг производителей по объему рынка в 2020 г. на рисунке ниже:

Большой объем производства приходится на долю Китая и Тайваня. В Америке и Европе присутствует мощная инвестиционная поддержка производителей чипов со стороны правительства. Например, ЕС планирует вложить в развитие этих технологий $145 млрд.

Как и любое реальное производство, полупроводниковый сектор сталкивается с тем, что спрос на его продукцию меняется волнообразно. При этом важна специализация компании: для каких устройств используются ее чипы. Разные гаджеты предполагают разные сроки обновления, а значит, и разный спрос на их составляющие.

Какие акции производителей полупроводников купить

Среди мировых производителей полупроводников можно выделить тайваньскую компанию Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSM). На момент написания статьи мультипликатор Р/Е составлял 35. Компания платит дивиденды, но текущая доходность менее 1,5%. В 2020 г. чистая прибыль увеличилась в полтора раза относительно 2019 г. (до 517,88 млрд TWD). До этого на протяжении нескольких лет показатель был практически неизменным. Стоимость акций с начала пандемии выросла почти вдвое.

Semiconductor Manufacturing International Corp. — крупнейший производитель полупроводников на материковом Китае. Акции торговались на Nyse под тикером SMI, но в 2019 г. произошел делистинг. Теперь их можно купить на бирже Гонконга. На Санкт-Петербургской площадке они недоступны. За 2020 г. чистая прибыль компании увеличилась в 3 с лишним раза (до $715 млн). Мультипликатор Р/Е на момент написания статьи немногим больше 33. Котировки с начала пандемии выросли в 2 раза.

Если говорить о рынке США, то интересна компания Intel (INTC): Р/Е – 13,8, что гораздо привлекательнее конкурентов из Азии. Текущая дивидендная доходность около 2%. Но рост финансовых показателей в 2020 г. не наблюдается. Чистая прибыль составила всего $20,9 млн, что ниже уровня 2019 г.

Еще один представитель США – Nvidia (NVDA). Этого эмитента можно отнести к числу переоцененных (Р/Е – 83,6). Тем не менее, эксперты ожидают дальнейшего роста котировок, т. к. пандемия дала стимул к развитию основных направлений деятельности компании. Дивидендная доходность крайне низкая (0,11%). Чистая прибыль в 2020 году относительно 2019-го увеличилась в полтора раза (до $4332 млн).

Европейский рынок в сегодняшнем обзоре представлен компанией NXP Semiconductors (NXPI). Это производитель полупроводниковых компонентов со штаб-квартирой в Нидерландах. Дивидендная доходность 1%. Рост котировок с начала пандемии – в 2,5 раза. При этом Р/Е, по данным investing.com, составляет рекордные 1727, а чистая прибыль компании на фоне событий 2020-го упала почти впятеро по сравнению с 2019-м и в сорок раз по сравнению с 2018-м. Это напоминает нам о том, что какой бы перспективной ни была отрасль, ключевой фактор успешного инвестирования – выбор эмитента.

В России также производят полупроводники, но акции этих компаний не представлены на Московской бирже. Среди лидеров можно выделить:

• Ангстрем (Зеленоград);
• Микрон (Зеленоград);
• ВЗПП (Воронеж).

Разумеется, речи о конкуренции с мировыми гигантами быть не может.

Риски акций компаний, выпускающих полупроводники

Эксперты ожидают, что в ближайшие несколько лет полупроводниковая индустрия будет расти год к году на 15–20%. Лидерами отрасли станут производители чипов памяти (например, Samsung). Компании, которые занимаются полупроводниками для автомобилей или встраиваемыми микропроцессорами, будут несколько отставать.

Важными драйверами роста служат внедрение 5G, развитие облачных технологий. Производители полупроводников и их акции становятся бенефициарами любой инновации. Никакие инновации сегодня нельзя представить без микросхем и чипов.

Основные риски, связанные с инвестированием в эту отрасль:

1. Переоценка отдельных эмитентов рынком.
2. Вероятность выхода на первый план новых производителей. Например, в рамках программы развития выпуска полупроводниковых компонентов в ЕС. Она предполагает, что к 2030 году на долю этих стран должно приходиться 20% объема продаж. К началу 2021-го эта цифра составляет только 10%.
3. Период спада, бывающий в любом циклическом производстве. Например, таковым для полупроводниковой отрасли стал момент, когда майнить биткоин оказалось невыгодно (2019 г.). В результате этого на рынке образовалось большое предложение б/у видеокарт. Падение спроса на эту продукцию и на чипы для ее изготовления отразилось на всей отрасли. Предсказать, на какой момент придется спад, не под силу частному инвестору.

Защититься от этих рисков (во всяком случае, от первых двух пунктов) можно покупкой ETF на отрасль – SPDR S&P Semiconductor ETF. Но он доступен только квалифицированным инвесторам или тем, кто работает через зарубежного брокера.

На рисунке представлен список компаний, не упомянутых мной в обзоре, но имеющих значительную долю в отраслевом индексе, а главное – доступных на СПБ бирже.

Выводы

Отрасль полупроводников и акции производящих их компаний – перспективный объект инвестиций. Вряд ли стоит ожидать, что эта сфера станет менее актуальной в обозримой перспективе. Недостаток сектора в том, что в России нет компаний, которые играли бы значительную роль на мировом рынке, и не все лидеры отрасли доступны неквалифицированным инвесторам.

Расскажите в комментариях, сколько, по вашему мнению, продлится дефицит полупроводников и вызванный им всплеск интереса к акциям их производителей.

(4 оценок, среднее: 5,00 из 5)

Загрузка…

15.06.2021