Акции китайских компаний на московской бирже прогноз

Заместитель директора по инвестиционной аналитике «БКС Мир инвестиций» Константин Черепанов проанализировал китайский фондовый рынок и назвал наиболее перспективные акции на 2023 год

До недавнего времени
инвестиции 
в китайские акции для российского инвестора представлялись вещью экзотической и не особо востребованной. Однако санкции и геополитическая напряженность в этом году резко сузили возможности для инвестирования на западных рынках. Поэтому решение СПБ Биржи запустить торги бумагами с Гонконгской биржи пришлось как нельзя кстати. 5 декабря площадка расширила перечень азиатских бумаг, запустив торги акциями еще 21 эмитента. В настоящий момент торгуется 79 инструментов, представлены все основные сектора, входящие в индексы MSCI China и Hang Seng.

Вложения в гонконгские бумаги позволяют диверсифицировать портфели и инвестировать в гонконгских долларах — валюте, жестко привязанной к доллару США. В ситуации, когда многие инвесторы ожидают снижения курса рубля в среднесрочной перспективе, такая возможность является весьма привлекательной. При этом сам китайский
фондовый рынок 
остается территорией мифов, окруженной различными предубеждениями и загадками.

Например, многие инвесторы переносят успехи китайской экономики, которая за последние десять лет выросла в 2,4 раза в номинальном выражении, на фондовый рынок. Однако далее выясняется, что рост ВВП привел к росту прибыли на акцию (
EPS 
) индекса MSCI China за тот же период лишь на 0,2%. Это объясняется значительными различиями в структуре китайской экономики и структуре индекса.

По оценкам китайского инвестиционного банка CICC, компании «старой экономики», к которым традиционно относят банки, промышленность, ретейл и энергетические компании, занимают в индексе 80%, в то время как их доля в ВВП составляет 62%. Доля финансового сектора в чистой прибыли индекса достигает 50%, в то время как его доля в ВВП Китая — лишь 8%. Здесь также следует отметить сильную
волатильность 
прибылей китайских банков, которая еще сильнее «отвязывает» прибыль на акцию индекса от динамики ВВП страны.

Другое любопытное наблюдение — степень экспортной ориентированности китайских компаний из числа тех, что представлены на фондовом рынке. По данным CICC, доля экспортной выручки китайских компаний из индекса MSCI China составляет лишь 8%, тогда как у американского S&P 500 доля выручки от экспорта превышает 40%. Как следствие, индекс S&P 500, будучи более экспортно-ориентированным и более близким по структуре к экономике США, показал рост EPS на 122% за последние десять лет в сравнении с ростом американского номинального ВВП на 49%. Эти различия не могли не отразиться в результатах фондовых индексов двух стран. За последние десять лет S&P 500 вырос более чем на 170%, тогда как MSCI China потерял 0,5%. Однако мы полагаем, что в настоящий момент именно китайский рынок обладает большим потенциалом роста, чем акции США.

Почему китайский рынок — хорошее место заработать: 3 причины

Первая причина — экономика. Безусловно, следует признать, что экономики США и Китая сейчас переживают не лучшие времена. Однако значительная часть проблем в китайской экономике вызвана жесткой политикой «нулевого COVID-19», которую проводит правительство Китая. Тем не менее последние события показывают, что правительство готово идти на уступки. Экономисты мировых инвестиционных банков ждут, что антиковидные ограничения могут быть сняты уже в следующем году.

Такое развитие событий, разумеется, позитивно скажется на внутреннем спросе, придаст экономике существенный положительный импульс и добавит оптимизма участникам фондового рынка. Наши коллеги из CICC прогнозируют, что розничные продажи восстановятся до 95% от доковидных показателей, в этом случае рост ВВП страны в 2023 году составит 5,2%. В более позитивном сценарии, если спрос достигнет 98% от уровня до пандемии, экономика вырастет на 6,7%. Рост прибылей китайских компаний может составить от 6% до 10% соответственно.

Второй причиной можно назвать привлекательность китайских акций в сравнении с доходностью облигаций. К примеру, индекс MSCI China сейчас торгуется с мультипликатором цена/прибыль (
P/E 
), равным 9,7. Обратная величина (равная 1/9,7 = 10,3%) называется Earnings yield (E/P). Она показывает, какую доходность будет получать инвестор от прибыли компании, если купит акции по текущей цене. Если компания будет выплачивать 100% прибыли в виде дивидендов, то показатель полностью транслируется в дивидендную доходность (Dividend yield).

Из Earnings yield вычитают доходность облигаций, чтобы понять, какую премию за риск предлагают инвесторам инвестиции в акции. Для индекса MSCI China эта величина сейчас составляет 7,1%, что выше среднего за последние десять лет (6,5%). Поэтому по сравнению с
облигациями 
китайские акции выглядят более привлекательно, чем в предыдущие годы. И если премия за риск снизится хотя бы до средней, мультипликатор P/E китайского рынка может вырасти на 7%, с 9,7 до 10,4. Для сравнения, премия за риск индекса S&P 500 сейчас составляет лишь 2%, что является минимальным показателем за последние десять лет. Таким образом, китайский рынок акций выглядит более привлекательным с этой точки зрения в сравнении с рынком США. Увеличение прибылей компаний в сочетании с «расширением» мультипликатора могут обеспечить рост на 18% в ближайшие 12 месяцев.

Росту китайского рынка также может помочь снятие ряда назревших противоречий. Речь идет, в частности, о риторике китайского правительства о необходимости более жесткого регулирования технологических компаний, а также вопрос с
делистингом 
китайских компаний с американских бирж. Неизвестно, как будут развиваться события, однако эти факторы оказывали давление на китайские акции на протяжении всего прошлого года, поэтому можно предположить, что они в значительной степени уже учтены в ценах. Иными словами, рынок во многом готов к тому, что какой-то из этих рисков реализуется, поэтому потенциал дальнейшего снижения акций не должен быть большим. Однако любая положительная новость, например более дружественный комментарий регулятора насчет технологических компаний, способна вызвать волну оптимизма и оказать рынку существенную поддержку.

Ставка на рост акций КНР и против акций США

Мы позитивно смотрим на китайский рынок акций в перспективе ближайших 12 месяцев. В России реализовать эту инвестиционную идею можно через покупку
ETF 
iShares MSCI China на СПБ Бирже (
тикер 
 — MCHI). Тем инвесторам, кто хочет сыграть на перекупленности индекса S&P 500 в сравнении с MSCI China, рекомендуем дополнительно открывать короткие позиции на
фьючерс 
на S&P 500 (SPYF), торгующийся на Мосбирже. Исторически MSCI China примерно в полтора раза более волатилен, чем S&P 500. Поэтому каждые $100
длинной позиции 
в MSCI China необходимо уравновесить $150
короткой позиции 
в S&P 500, чтобы общая позиция была сбалансирована.

Если говорить об отдельных акциях, то имеет смысл обратить внимание на следующие:

• Alibaba;
• China Resources Beer;
• Geely.

Alibaba — лидер электронной коммерции в Китае, который продолжает развивать международные площадки и другие бизнесы, в частности облачные технологии. Акции торгуются с привлекательными мультипликаторами как в сравнении с собственными историческими показателями, так и в сравнении с аналогами. В краткосрочной перспективе Alibaba должна выиграть от снятия коронавирусных ограничений в Китае, когда люди возобновят покупки одежды и других товаров для нормальной жизни — мы уже наблюдали такой эффект после выхода из первой волны коронавируса.

China Resources Beer — производитель пива и прохладительных напитков. Компания занимает первое место в Китае по объемам продаж, владеет маркой пива Snow, которое является самым популярным в мире (на втором месте тоже китайская марка Tsingtao). В дополнение к стабильному пивному бизнесу China Resources Beer совершила несколько приобретений производителей китайской водки (байцзю), что должно поддержать прибыль за счет увеличения рыночной доли.

Производитель автомобилей Geely имеет амбициозные планы увеличить производство на 33%, с 1,5 млн до 2 млн машин, к 2026 году. Компания продолжает экспансию на европейский рынок, ожидает роста выручки в следующем году на 25% — для автопрома это много. Бизнес Geely прибылен, долговая нагрузка умеренная, поэтому компания продолжает платить дивиденды.

Биржевой фонд, вкладывающий средства участников в акции по определенному принципу: например, в индекс, отрасль или регион. Помимо акций в состав фонда могут входить и другие инструменты: бонды, товары и пр.

Исключение ценных бумаг из списка ценных бумаг, допущенных к торгам (котировального списка биржи) по инициативе компании-эмитента или в связи с дефолтом эмитента. После делистинга ценные бумаги этого эмитента могут торговаться только на внебиржевом рынке, а капитализация компании не может быть рассчитана.

Изменчивость цены в определенный промежуток времени. Финансовый показатель в управлении финансовыми рисками. Характеризует тенденцию изменчивости цены – резкое падение или рост приводит к росту волатильности.
Подробнее

Показатель, указывающий на количество средств, которое компания может выплатить на каждую обыкновенную акцию из чистой прибыли. Существует в нескольких вариантах.

Торговая позиция при биржевых операциях. Она возникает, когда инвестор покупает ценные бумаги, валюту или товар в ожидании роста цен на них. В этом случае инвестор не ограничен во времени и может владеть инструментом (бумагой, валютой, товаром, контрактом и пр.) сколь угодно долго, отчего такая позиция получила название «длинной»

Краткое обозначение акций компании, валюты или товара на бирже. Чаще всего состоит из букв, использованных в названии компании. Реже — из цифр (на азиатских биржах). В тикерах облигаций указаны базовые характеристики ценной бумаги — обычно цифрами. Тикеры валют состоят из трех букв. Первые две обозначают страну, а третья — первая буква в названии валюты (например, RUR — это российский рубль, а USD — доллар США).

Способ торговли на бирже, когда инвестор заимствует у брокера акции, которыми сам не владеет, чтобы продать их по текущей рыночной цене с тем, чтобы купить эти же акции по более низкой цене и извлечь выгоду. В этом случае инвестор ограничен сроками расчетов, а открытие короткой позиции сопряжено с высоким риском.

Соотношение капитализации компании к ее чистой прибыли. Популярный показатель для оценки стоимости акций и поиска недооцененных и переоцененных компаний

Долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от выпустившего облигацию лица, ее номинальную стоимость в оговоренный срок. Помимо этого облигация предполагает право владельца получать процент от ее номинальной стоимости либо иные имущественные права.

Облигации являются эквивалентом займа и по своему принципу схожи с процессом кредитования. Выпускать облигации могут как государства, так и частные компании.

Инвестиции — это вложение денежных средств для получения дохода или сохранения капитала. Различают финансовые инвестиции (покупка ценных бумаг) и реальные (инвестиции в промышленность, строительство и так далее). В широком смысле инвестиции делятся на множество подвидов: частные или государственные, спекулятивные или венчурные и прочие.
Подробнее

Фондовый рынок — это место, где происходит торговля акциями, облигациями, валютами и прочими активами. Понятие рынка затрагивает не только функцию передачи ценных бумаг, но и другие операции с ними, такие, как выпуск и налогообложение. Кроме того, он позволяет устанавливать справедливое ценообразование.
Подробнее

Фьючерс — это разновидность производного (иногда говорят “вторичного») финансового инструмента. По сути, фьючерсом называется договор покупки или продажи некоего первичного инструмента с отложенным исполнением обязательств. В качестве первичного или базисного инструмента может выступать ценная бумага, валюта, сырье.
Подробнее

24 Января 2023

В продолжение к подборке лучших российских акций и облигаций для инвестиций в 2023 году, подготовил для вас таблицу с прогнозами по китайским акциями.

Рейтинг лучший китайских акций

Всего две крупные российские компании раскрыли прогнозы по китайским акциям: ВТБ и Тинькофф. Как ни странно, ни один из них не указал прогнозную цену, просто дали рекомендацию к покупке (+). Дабы это исправить собрал целевые цены от Yahoo, чтоб можно было ориентироваться хотя бы по их потенциалам.

Фаворитами в этой подборке являются:

• Li Auto — производитель электромобилей. Текущая цена 22 HKD (гонконгских доллара), прогнозная 34,2 HKD (+55,4%).

• Longfor Group — девелопер. Текущая цена 25 HKD, прогнозная 38,65 HDK (+54,6%).

• Country Garden Services — девелопер. Текущая цена 21,1 HKD, прогнозная 30,84 HDK (+46,1%).

Несмотря на прогнозы инвестиционных домов, я бы рекомендовал присматриваться только к компаниям выделенным зеленным цветом. Покупка их акций дает право собственности в отличие от, например, Tencent, где вы по факту просто делаете ставку на рост/падение. Обязательно смотрите, чтоб компания не была VIE-структурой.

Для меня лично лучшими секторами для инвестиций в Китай сейчас являются: финансовый и потребительский. Про финансовые писал здесь, а разбор потребительского сектора выйдет позже. Подписывайтесь на наш канал, чтобы не пропустить.

Мой телеграмм: https://t.me/sergei_ryzhkov

Теги: иностранные компании, прогнозы инвестиционных компаний

Как вы знаете, Китай я не покупал и пока не покупаю. О том, что акции там были дорогими я писал в обзорах еще с середины 2021 года. Сейчас в моих аналитических таблицах виден потенциал роста по ряду китайских компаний, поэтому более детально решил рассмотреть возможность инвестиций.

👉 Начну с рисков, вся проблема в них (если на них не смотреть, то Китай уже местами очень дешевый):

1.

Между США и Китаем сейчас новая фаза обострения, мы этого не чувствуем, но это так. Снова актуален вопрос с Тайванем. США запретили поставлять в КНР любые современные полупроводники для суперкомпьютерных схем, а также производящее их оборудование, если там используются американские технологии. Гражданам США запрещено работать на соответствующие китайские компании. Всё это похоже на подготовку к

военному обострению Китай-Тайвань

стимулированию перемещения производства полупроводников в США. Кстати, этот процесс идет уже не первый год. Имеем санкционные риски.

👆 Т.е. через брокеров из «недружественных» стран и на западных биржах покупать китайские бумаги довольно опасно (тогда мы берем на себя двойные санкционные риски: РФ+Китай), а через российских брокеров нам доступны только некоторые акции с Гонконгской биржи.

Большинство доступных эмитентов зарегистрированы на Каймановых островах 🇰🇾. Они не внесены в список «недружественных стран», но санкции против РФ они поддерживают. Список бумаг с юрисдикцией Китая или Гонконга довольно короткий (прикрепляю к посту). А вот эти бумаги уже падали не так сильно 😉

Думаю, что причины распродаж более-менее понятны (то, почему было сильное падение именно вчера — не знаю, вряд ли инвесторы не ожидали, что в Китае после выборов власть останется у коммунистов).

2.

Некоторые торговые партнеры Китая в 2021 (в % от экспорта из Китая):
17,2% — США
5% — Япония
4,5% — Южная Корея
4,2% — Вьетнам
3,4% — Германия
2,6% — Великобритания

Если список продолжить, то будет понятно, что основной экспорт из Китая идет в США и Европу. Ощутимая рецессия в Европе практически предрешена, в США тоже ожидается ряд экономических проблем. Логично, что проблемы коснутся и торговых партнеров. И на рынки это влиять должно — это нормально.

3.

Китайская юрисдикция — не эталон надежности. Все мы помним, например, обвал TAL в прошлом году или штрафы Alibaba — это результаты регуляторной политики. В Китае коммунизм с элементами рыночной экономики. Очевидно, что компании в Китае не должны торговаться по мультипликаторам как в развитых странах, но многие компании до сих пор так торгуются…

👉 Есть ли идеи на китайском рынке? Да, есть, но не так много как кажется и не все можно безопасно реализовать. Что-то из списка ниже можно присмотреть. Делал недавно обзор на PetroChina — далеко не худший вариант, но не намного интереснее российских аналогов. Lenovo Group Ltd или Hong Kong Exchanges and Clearing Limited — тоже далеко не худшее, что можно купить. Сам пока в Китай не лезу. Большую часть компаний я еще не анализировал глубоко, поэтому торопиться не буду. Как появится более полная картина — возможно что-то из списка куплю, но явно не на большую долю портфеля.

Все обзоры: t.me/taurenin/651

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Китай является ведущей мировой державой. Экономика Поднебесной в среднем растет на 9% в год. По этой причине инвесторы активно вкладываются в китайские бумаги. Они имеют крепкий фундаментал и хорошие перспективы. Вместе с этим увеличиваются капитализация компаний, стоимость бумаг и дивиденды. Рассмотрим ТОП-10 лучших акций китайских компаний на фондовом рынке. Определим плюсы и минусы инвестиций в данные инструменты для получения пассивного дохода. Также не забывайте про «голубые фишки» Китая.

Дисклеймер! Статья носит информационный характер и не призывает к покупкам китайских акций. Инвесторы должны принимать решения о покупке и продаже любых активов самостоятельно.

Особенности инвестиций в китайские акции

Прежде чем инвестировать в китайские бумаги, нужно учесть несколько нюансов:

1. Рынок Китая занимает 2 место по капитализации в мире. Первая строчка в этом рейтинге принадлежит США. Рыночная капитализация китайских акций составляет почти $9 трлн. На биржах торгуется свыше 4 000 бумаг. Количество индексов – свыше 300.
2. Китайские акции обращаются на Шанхайской и Шэньчжэньской биржах. Есть бумаги, которые торгуются на Гонконгской бирже.
3. IT-гиганты и банки занимают ведущие позиции в экономике Поднебесной. Компании из представленных секторов всё еще имеют потенциал для роста. Особенно интернет-бизнес, который может пойти по пути американских IT-компаний. В США данные компании за несколько лет вытеснили традиционные отрасли из внутренней экономики.
4. Китай относится к развивающейся экономике. Несмотря на высокие показатели роста ВВП за последнее десятилетие, в стране еще не сформировалась культура ведения бизнеса. Местные компании хотят получать прибыль здесь и сейчас, нежели держать курс на стабильное развитие. На рынке есть ряд компаний, которые придерживаются иных взглядов. Но таких эмитентов немного.
5. Китайский рынок отличается высокой волатильностью. Здесь случаются резкие взлеты и падения бумаг. В последнее время рынок находится под давлением государственного регулятора. Власти не заинтересованы в раздувании пузыря на внутреннем фондовом рынке. Они понимают, что в будущем это может обрушить национальную экономику.
6. Есть вопросы к прозрачности отчетов. Профессиональные участники фондового рынка не раз ставили под сомнение отчетность некоторых компаний из Китая. Для долгосрочных инвесторов – это минус.
7. Высокая ликвидность бумаг. Китайские акции имеют хорошую ликвидность. По данному показателю они уступают лишь американским и европейским бумагам.

Как выбирать лучшие акции на рынке Китая

При выборе бумаги сначала требуется смотреть на фундаментальные характеристики. У эмитента должны быть драйверы роста, основанные на внутренних факторах компании.

Драйверами роста бумаг могут стать:

1. Недооценка компании. Эмитент имеет шансы показать рост экономических показателей. Но рынок пока не заложил эти ожидания в стоимость бумаг. Акции остаются дешевыми и недооцененными.
2. Рост бизнеса. Компания планирует активную экспансию и развитие производственных мощностей. Темпы роста эмитента ожидаются выше среднегодовых значений по отрасли.
3. Рост дивидендов. Совет директоров имеет планы повысить размер дивидендов. Например, сегодня компания платит 25% от чистой прибыли, через 1 год она собирается выплачивать 50%. Это может послужить дополнительным драйвером для повышения котировок акций.

Изучать нужно не только драйверы роста, но и сам бизнес компании. Надежные эмитенты давно существуют на рынке, имеют хорошую деловую репутацию и крепкие экономические показатели.

На что смотреть при выборе лучших акций Китая:

1. Цикличность бизнеса. Выручка компании может следовать за ростом или падением внутренней экономики. Если доходы эмитента падают при экономическом спаде страны, то такие компании считаются цикличными. Нецикличные бизнесы пусть и немного, но стабильно зарабатывают независимо от состояния дел в национальной экономике. Этот фактор важно учитывать среднесрочным инвесторам. Если бумага приобретается на долгосрок от 10 лет и выше, то цикличность бизнеса практически не играет никакой роли.
2. Технологичность. В современном мире бизнесу важно внедрять инновации. Проводить цифровизацию или роботизацию производства. Это поможет сократить издержки. При выборе китайских акций акцент делается на высокотехнологичные компании. Они не должны проигрывать в конкуренции даже спустя 5-10 лет.
3. Дивидендная политика. Наличие стабильного дивидендного потока позволяет увеличить долю в компании или направлять средства на покупку других инструментов. Акции с дивидендами в среднем демонстрируют меньший рост, чем бумаги без дивдоходности. Причина – совет директоров направляет прибыль не на выплату акционерам, а на развитие и модернизацию производства. Это позволяет компании расти высокими темпами.
4. Капитализация. Лучшие китайские акции должны быть надежными. К таким бумагам относятся компании средней и крупной капитализации – $2-10 млрд. Акции данных эмитентов называют голубыми фишками. Это проверенные временем бизнесы, которые отличаются устойчивостью и стабильностью.
5. Ликвидность. Китайские компании должны иметь высокую ликвидность. Покупка и продажа таких акций происходит за считанные секунды. Инвесторам не придется ждать по несколько часов, пока брокер исполнит сделку.
6. Мультипликатор P/E. Он отражает переоцененность компании. Инвесторы интерпретируют этот коэффициент так – сколько годовых прибылей стоит эмитент. Чем ниже показатель относительно средних значений по рынку, тем лучше.
7. Долговая нагрузка. Для оценки используется мультипликатор Debt/Eq. Это соотношение долга к собственному капиталу. Оптимальные значения – до 1.00.
8. Коэффициент ROE. Мультипликатор отражает чистую рентабельность предприятия. Данный показатель должен иметь положительную динамику в течение 3-4 лет. Компании с высокой маржинальностью более устойчивы к кризисам. Параметр ROE нужно оценивать в среднем по отрасли. Самые высокие показатели обычно у высокотехнологичных компаний. У ритейлеров значения ниже.

Самыми важными параметрами при оценке компании являются перспективность, фундаментальное состояние и справедливость цены акций.

Список лучших акций китайских компаний

На китайском рынке представлено огромное количество бумаг. Большинство из них относятся к компаниям малой капитализации. Ниже представлен список крупных эмитентов Поднебесной. Они имеют хорошие фундаментальные показатели и перспективы роста бизнеса.

Alibaba

Крупнейшая китайская корпорация занимается электронной коммерцией. Компания хоть и является гигантом на рынке Китая, но всё равно имеет перспективы для роста. Alibaba Group – это аналог американской корпорации Amazon. Основные доходы эмитент получает от торговли.

Выручка Alibaba состоит из нескольких источников:

• торговля внутри страны;
• международная торговля;
• оптовые продажи товаров в другие страны;
• логистическая служба Cainiao;
• местные услуги для покупателей и продавцов.

Самую высокую прибыль компания зарабатывает на розничной торговле в Поднебесной. За 2020 год в этом сегменте корпорация получила почти $47 млрд.

Как выстроен бизнес в Alibaba Group:

1. Заработок на продвижении. Пришедшие на торговую площадку продавцы платят за продвижение собственных товаров. Данный механизм работает по принципу контекстной рекламы. Чем больше денег продавец вложит в раскрутку, тем выше количество переходов по товарам.
2. Комиссии за финансовые операции. Размер платы зависит от категории товара. В среднем пользователи тратят на комиссии до 5% от транзакции.
3. Гибридная розница. Доходы компании складываются из полученной прибыли в физических торговых точках и онлайн-площадках. Самые популярные платформы – Tmall и Freshippo.

Бизнес китайской корпорации диверсифицирован. Торговля – не единственный источник дохода. Компания владеет 33% акциями Ant Group. На этой площадке внедрена платежная система AliPay. Через неё проходят торговые операции на Alibaba.

Особенности Alibaba Group:

1. На 2020 год рыночная капитализация составила $745 млрд.
2. Компания зарабатывает в юанях. Ей невыгодно ослабление национальной валюты по отношению к доллару США.
3. Эмитент зарегистрирован в Поднебесной. Это создает дополнительные риски для инвесторов. Американские регуляторы не раз предупреждали о возможном делистинге компании на своих биржах.
4. Бизнес Alibaba больше ориентирован на КНР. Если страна столкнется с финансовым кризисом, то это может негативно сказаться на финансовых результатах. Доходы от международной торговли вряд ли перекроют падение прибыли.

Tencent

Китайская компания зарабатывает на социальных сетях и онлайн-играх. Источниками доходов также являются реклама, электронная коммерция и инвестиции в другие проекты.

Из чего состоит выручка:

1. Реклама в WeChat и QQ. Есть также доход от рекламы в интернет-браузере и магазинах приложений для мобильных устройств.
2. Реклама на медиаплощадках – аудио и видеопорталы, мобильные приложения.
3. Мобильные игры для смартфонов.
4. Игры в мессенджерах.
5. ПК-игры.

Основная часть выручки приходится на игровой сегмент, мобильные приложения и сервисы. Они приносят не только деньги, но и являются дополнительным источником трафика.

Структура компании:

1. Группа корпоративного развития (CDG). Это направление отвечает за маркетинговую составляющую, инновационные сегменты в финансах и рекламе.
2. Группа Cloud & Smart Industries. Подразделение занимается развитием облачных технологий, искусственным интеллектом и кибербезопасностью.
3. Interactive Entertainment. Занимается развитием игрового сегмента.
4. Platform & Content. Группа отвечает за работу платформы Tencent и генерирование развлекательного контента.
5. Technology Engineering. Группа ответственна за центры обработки данных.
6. Weixin Group. Данное подразделение занимается развитием и обслуживанием платформы Weixin.

Основные драйверы роста китайской корпорации Tencent:

1. Устойчивость к делистингу. Основные акции компании торгуются в Гонконге. На рынке США доступны только депозитарные расписки.
2. Ведется активная работа над роботизацией. Компания создала робота Ollie. Он может ходить на двух ногах и передвигаться по пересеченной местности на колесах. Во время движения робот сохраняет устойчивость. Это серьезное достижение в робототехнике, которое может стать дополнительным драйвером роста доходов компании в будущем.
3. Компания постоянно инвестирует. Tencent вкладывает огромные деньги в различные стартапы. Такой подход позволяет диверсифицировать бизнес и получать дополнительные источники дохода.
4. Есть крепкий фундамент в виде WeChat. Приложение пользуется огромной популярностью в КНР. Здесь можно делать практически всё: общаться, искать нужную информацию, переводить деньги, покупать различные товары и т.д.
5. Лидер китайского интернета. Через приложения компании проходит более 65% трафика.

Китайская корпорация Tencent имеет дивидендную политику. 24 мая 2021 года компания заплатила дивиденд в размере 1,6 гонконгских доллара. Дивидендная доходность составила 0,34% годовых.

Ping An Insurance

Крупный китайский страховщик Китая появился в 1998 году. Инициатором появления страховой компании стало правительство КНР. Организация была создана в качестве учреждения для оказания страховых услуг местному населению.

На протяжении десятилетий с момента формирования мелкий страховщик превратился в крупнейшую в Китае компанию. Страховые услуги стали не единственным источником дохода. Эмитент дополнительно начал зарабатывать на других финансовых услугах. Это позволило диверсифицировать бизнес по нескольким направлениям.

Ключевыми регионами деятельности компании являются также Макао, Гонконг и США. Страховщик имеет более 5 000 отделений. Общее количество клиентов – более 200 млн человек.

Компания Ping An Insurance страхует:

• жизнь;
• здоровье граждан;
• движимое и недвижимое имущество.

Помимо страховых услуг, корпорация занимается банкингом. Компания кредитует и корпоративных клиентов. Еще одно направление Ping An Insurance – управление активами. Данный сегмент оказывает инвестиционные, брокерские и торговые услуги клиентам. Китайский страховщик также занимается развитием информационных технологий.

Финансовые показатели за I полугодие 2021 года:

• Компания повысила промежуточные дивиденды. Они выросли до 2,28 юаня. Дивидендная доходность составила 4,66%.
• Совет директоров объявил о начале обратного выкупа акций. На эти цели планируется потратить от 5 до 10 млрд юаней. Обратный выкуп стал возможен благодаря росту прибыли компании.
• Количество страховых агентов уменьшилось на 14%. Сокращение было связано с повышением производительности.
• Капитализация самого крупного китайского страховщика составила $592 трлн.

Главный риск для страховщика – возможный дефолт крупных операторов недвижимости и бизнеса. Это может возникнуть из-за ужесточения денежно-кредитной политики регулятора. При повышении ключевой ставки застройщикам и бизнесу будет сложнее кредитоваться. Может произойти серьезная волна банкротств среди компаний, бизнес которых застрахован в Ping An Insurance.

Еще один риск для китайского страховщика Ping An Insurance связан с пандемией. В 2020 году прибыль компании сократилась. Падение выручки наблюдалось практически по всем сегментам.

PetroChina

Нефтегазовая компания Китая является одной из крупнейших в мире. Деятельность PetroChina состоит из нескольких высокодоходных направлений:

1. Геологоразведка, добыча нефти и газа. Компания тратит огромные деньги на поиск и разработку новых месторождений углеводородов. В последние годы активно развиваются проекты, связанные с добычей голубого топлива. Прибыль от добычи газа в годовом выражении выросла на 19%.
2. Совместные предприятия по добыче нефти и газа. PetroChina активно сотрудничает со смежными предприятиями из Ирака и Казахстана. Нефтегазовый гигант также развивает партнерские отношения в Африке. Около 15% добычи углеводородов пригодится на указанные страны.
3. Переработка и нефтехимия. Китайский эмитент добывает 1,2 млн баррелей в год. Ежегодный рост добычи нефти составляет до 4%. В 2020 году PetroChina сократила добычу. Причина – пандемия и падение нефтяных котировок. Если сравнивать нефтегазовую компанию из Китая с другими эмитентами, то она практически не уступает конкурентам. Часть добытых углеводородов уходят за рубеж. Размер квот устанавливает государство. Сегмент нефтехимии растет в среднем на 5% в годовом выражении. Компания делает синтетические полимеры, карбамид и этилен.
4. Продажа. Предприятие имеет 23 тысячи АЗС. Маржинальность сегмента близка к 0%. Главная цель – сбыть добытую нефть конечному потребителю.
5. Транспортировка. Протяженность сети PetroChina из трубопроводов составляет более 87 тысяч километров. Ранее нефтегазовый гигант перевел этот сегмент в отдельную компанию – PipeChina.

Из-за падения цен на нефть в 2020 году PetroChina столкнулась с сокращением выручки. Сегодня компания активно восстанавливается. Высокие нефтяные котировки и стоимость газа сегодня способствуют высокой выручке.

Особенности:

• низкая долговая нагрузка – от 1 до 1,5 ND/EBITDA;
• самая высокая выручка в мире – $280,7 млрд;
• EBITDA восстанавливается после кризисного 2020 года.

Перспективы:

1. Совет директоров планирует сохранять добычу нефти и газа на прежнем уровне. При текущей высокой цене на нефть это положительно скажется на выручки и прибыли.
2. Вырастут инвестиции в нефтехимию. Отдача от этой деятельности должна увеличиться вместе с прибылью.
3. Есть дивиденды. Для китайского рынка дивдоходность вполне высокая. Крайняя выплата в размере $1,68 была 8 сентября 2021 года. Дивидендная доходность составила 7,87%.

Bank of China

Четвертый банк в мире считается дивидендной фишкой Китая. Bank of China был создана в 1912 году. Он предоставляет банковские услуги населению и бизнесу. Основные филиалы находятся на территории КНР. Есть офисы в Гонконге, Макао, Тайване и других государствах.

С 2016 по 2019 годы Bank of China признавался лучшим в своём сегменте в Азиатско-Тихоокеанском регионе. Несмотря на это, акции компании по сравнению с европейскими и американскими банками имели низкие мультипликаторы. Бумага считалась недооцененной. Во многом это было связано с торговой войной между США и КНР. Инвесторы боялись заходить в Китай.

Финансовые показатели Bank of China:

1. Мультипликатор соотношения цены к чистой прибыли P/E составляет 4,2. Для сравнения, в среднем в банковской отрасли этот показатель равен 6,6.
2. Отношение капитализации к балансовой стоимости P/B равняется 0,4. Это соответствует среднему значению в банковской сфере.
3. Рентабельность капитала ROE достигает 9,5%. Мультипликатор превышает средние показатели в банковском сегменте. Это говорит о том, что бизнес компании растет быстрее, чем у большинства конкурентов.
4. Рентабельность активов также превышает средние значения по банковскому рынку (0,6%). Коэффициент ROA равен 0,7%.

Китайский крупнейший банк имеет привлекательную дивидендную политику. Дивиденды выплачиваются 1 раз в год. В последний раз владельцы акций Bank of China получили $0,7492. Дивидендная доходность составила 8,5%. Причем это не разовая акция. Банк ежегодно платит дивиденды с доходностью 5-7% годовых.

Какие риски есть у банковского гиганта из Китая:

1. Высокая закредитованность китайского населения и бизнеса. Отчасти это связано с низкими ключевыми ставками. Если регулятор начнет придерживаться жесткой денежно-кредитной политики, то это негативно отразится на прибыли банка.
2. Снизилось качество кредитного портфеля. Это связано с высокими темпами выдачи кредитов, которые способствовали росту рентабельности и прибыли банка.
3. Действия государства. В рамках поддержки китайской экономики власти могут приказать выдавать кредиты бизнесу по льготным ставкам. Такие действия приведут к снижению процентных и комиссионных доходов.

Agricultural Bank

Крупный банк КНР с капитализацией $173 млрд. Банковское учреждение составляет достойную конкуренцию таким гигантам, как JP Morgan и Bank of America. Клиентами являются государственные и частные корпорации, предприниматели и физлица.

На заметку! Agricultural Bank входит в ТОП-4 крупнейших системообразующих банков Китая.

На территории КНР выстроена широкая сеть филиалов – 23 тысячи отделений и 19 тысяч офисов. Есть также представительства за рубежом, в том числе и в России.

Изначально Agricultural Bank был создан как сельскохозяйственный банк в 1953 году. Однако через 4 года учреждение закрыли. В 1963 году банк возобновил деятельность, когда началась «культурная революция». С 1994 года компания перешла к коммерциализации.

Какие услуги предлагает китайский Agricultural Bank:

• выдача заемных средств в сельских районах;
• управление государственными средствами, которые предназначены для финансирования сельского хозяйства;
• развитие банковского дела на селе;
• операции по вкладам и сбережениям;
• операции в валюте и юанях;
• международные расчеты;
• посреднические услуги с ценными бумагами.

Главным акционером банковского учреждения Agricultural Bank является государство. Правительству КНР принадлежит 82,26% акций.

Финансовые показатели (данные за 2020 год):

• выручка – 659,3 млрд юаней;
• чистая прибыль – 216,4 млрд юаней;
• активы – 27 205 млрд юаней;
• собственный капитал – 2 205 млрд юаней.

В сравнении с прошлыми периодами наблюдается положительная динамика по всем показателям. За 10 лет китайский банк фактически удвоил собственный бизнес.

Для китайского рынка Agricultural Bank имеет высокую дивидендную доходность.

1. Банк платит дивиденды 1 раз в год. Последняя выплата 9 июня 2021 года составила 0,2244 гонконгских доллара.
2. Дивидендная доходность – 8,4%. С 2016 по 2019 годы дивдоходность была от 4,48% до 6,62% годовых.

Agricultural Bank не просто оказывает банковские услуги, но и идет в ногу со временем. Банк применяет технологию блокчейна в кредитовании. Руководство считает, что такой переход позволит сделать выдачу кредитов сельскохозяйственному сектору более доступной.

Industrial and Commercial Bank of China

Торгово-промышленный банк Поднебесной, который занимается предоставлением финансовых услуг. Банковское учреждение было основано в 1984 году. В 2005 году компания стала акционерным обществом. После она вышла на Гонконгскую и Шанхайскую фондовые биржи.

Компания занимается управлением 3-х сегментов:

1. Обслуживание предпринимателей. Банк предлагает корпоративные кредиты, ссуды и обслуживание расчетных счетов.
2. Обслуживание населения. Физическим лицам доступны кредиты, депозиты, банковские карты и другие индивидуальные услуги.
3. Казначейский сегмент. Банковское учреждение предлагает посреднические услуги для инвестирования в ценные бумаги и сделки с иностранной валютой.

На территории КНР торгово-промышленный банк имеет 23 тысячи отделений и офисов. Большая часть находится в крупных китайских городах и промышленных центрах. Иностранным гражданам тоже доступны услуги банка. Здесь они могут открыть лицевой счет.

Особенности:

1. ICBC является лидером среди банков, который участвует в цифровизации финансовых услуг. Компания активно развивает искусственный интеллект и внедряет в бизнес технологии блокчейна.
2. Компания уверенно пережила пандемию в 2020 году. Это стало возможным благодаря действиям властям КНР. В целом весь банковский сектор получил масштабную поддержку. Выручка и прибыль ICBC не рухнули.
3. За I полугодие 2021 года чистая прибыль китайского банка увеличилась на 9,9% до 1635,5 млрд юаней.
4. Капитализация составляет $285 млрд.
5. Активы – $5,114 трлн, оборот – $122,7 млрд.

Основной риск для ICBC – высокая закредитованность китайской экономики. Ухудшение платежеспособности клиентов и ужесточение денежно-кредитной политики могут негативно сказаться на перспективах компании.

Торгово-промышленный банк ICBC платит дивиденды. Средняя дивдоходность составляет 5% годовых. Последняя выплата в размере 0,266 юаней была 6 июля 2021 года. Доходность составила 5,12%.

Главным акционером ICBC является правительство Поднебесной. Государству принадлежит контрольный пакет акций. В целом у банковского учреждения более 500 тысяч акционеров.

Kweichow Moutai

Ведущий производитель алкогольной продукции из Китая. В 2020 году Kweichow Moutai стала самой дорогой китайской компанией. На фоне пандемии и коронавирусных ограничений резко вырос спрос на алкоголь. Это привело к росту выручки и прибыли эмитента.

Китайская компания имеет необычную структуру управления. Контрольный пакет акций находится в руках правительства провинции Гуйчжоу. Количество акций – 64,2%. При этом корпорация официально зарегистрирована на Шанхайской бирже.

На заметку! Kweichow Moutai имеет самую высокую капитализацию среди ликероводочных производителей в мире. Она составляет $300 млрд.

Из какой продукции компания производит алкогольные напитки:

• рис;
• пшено;
• ячмень;
• сорго.

Производимый Kweichow Moutai алкоголь в КНР считается брендовым. Горячительные напитки подают на праздниках, торжествах и банкетах. Компания также производит безалкогольные напитки.

Kweichow Moutai создана в 1951 году. Предприятие появилось на базе трех других организаций по производству алкоголя. Корпорация стала коммерческой с 1999 года.

Бизнес китайской компании диверсифицирован. Помимо производства алкоголя, Kweichow Moutai делает:

• упаковочную продукцию;
• продовольственные товары.

Эмитент также активно инвестирует в развитие инновационных технологий и защиту интеллектуальной собственности.

Факторы роста:

1. Увеличение спроса на алкогольную продукцию. При повышенном спросе на алкогольную продукцию вырастут выручка и прибыль. Это положительно скажется на финансовых показателях и курсе акций.
2. Повышение покупательной способности китайского населения. С ростом доходов граждан обычно увеличивается и спрос на горячительные напитки.
3. Рост производства. Компания имеет крепкий фундаментал для продолжения роста капитализации.

Риски:

1. При наступлении кризиса в китайской экономике доходы компании упадут.
2. Низкая платежеспособность населения КНР рискует негативно сказаться на спросе и выручке компании.
3. Государственный регулятор Поднебесной может начать закручивать гайки бизнесу по производству алкогольной продукции. В этом случае акции компании окажутся под давлением. Подобное уже произошло с технологичными гигантами и эмитентами из отрасли онлайн-образования в начале 2021 года.

В Kweichow Mouta действует дивидендная политика. Владельцы акций ежегодно получают дивиденды. 26 июня 2021 года производитель алкоголя заплатил 19,293 юаня. Дивдоходность составила 1%.

China Merchants Bank

Коммерческий китайский банк, который базируется в Шэньчжэнь. Компанию учредили в 1987 году. China Merchants Bank стал первым частным банком в Поднебесной. Государство не принимало участия. По величине активов занимает 32-е место в мировой банковской отрасли. Наибольшая доля акций принадлежит China Merchants Group – 29,97%.

CBM имеет 1800 офисов и отделений, большая часть которых находится на территории КНР. Есть также зарубежные представительства. Банк предлагает свои услуги в Гонконге, Сингапуре, Нью-Йорке и Лондоне.

Банковский бизнес CBM состоит из двух направлений:

1. Потребительский банкинг. Клиентам предлагаются кредиты, депозиты, обслуживание банковских карт и расчетных счетов, покупка иностранной валюты и т.д. Количество клиентов – 158 млн человек.
2. Корпоративный банкинг. В рамках этой деятельности банк занимается обслуживанием юридических лиц и компаний.
3. Инвестиционный банкинг. Банк управляет активами, инвестирует вложения и проводит различные операции с ценными бумагами.

Большая часть активов CBM – это кредиты. Банк также активно занимается инвестициями. Приобретаются преимущественно государственные облигации.

Особенности China Merchants Bank:

1. Основная прибыль приходится на процентный доход. Для банка это типичная история. Компания зарабатывает за счет выдачи кредитов, обслуживания банковских карт и т.д.
2. Размер активов составляет $1,282 трлн.
3. Капитализация банковского учреждения – $224 млрд.
4. Операционная прибыль – $18,78 млрд.

Финансовые показатели CBM демонстрируют стабильный рост. По итогам 2020 года выручка эмитента увеличилась до 290,3 млрд юаней, чистая прибыль – до 97,34 млрд юаней, собственный капитал – до 730,4 млрд юаней. За последнее десятилетие китайский коммерческий банк фактически утроил собственный бизнес. Руководство не собирается останавливаться на достигнутом. Банку еще есть куда расти.

В China Merchants Bank действует дивидендная политика. Но по сравнению с другими крупными банками КНР эмитент имеет невысокую дивидендную доходность. 13 июля 2021 года компания выплатила акционерам 1,253 юаня на одну бумагу. Доходность вышла 2,45% годовых. Если посмотреть прошлые года, то доходность была примерно на таком же уровне – от 2,3 до 2,93% годовых.

China Construction Bank

Китайский строительный банк является одним из крупнейших в Поднебесной. Главная особенность CCB – ориентир на обслуживание крупных клиентов и бизнеса. Банковское учреждение практически не работает с физлицами. Они могут только осуществлять финансовые операции и открывать депозиты. Компания по предоставлению банковских услуг работает не только в Китае, но и за рубежом. Есть представительства в России.

China Construction Bank появился в 1954 году. Компания была учреждена для бюджетных ассигнований в строительство и контроля за инвестициями. В 80-х годах банк стал оказывать социальные банковские услуги. Впоследствии учреждение перешло на коммерциализацию. С 2015 года входит в системно значимые банки. Акции CCB доступны для покупки и продажи на Шанхайской и Гонконгской фондовых биржах.

Кроме Китая, банк имеет зарубежные представительства в следующих странах:

• Сингапур;
• Гонконг;
• Сидней;
• Франкфурт;
• Токио;
• Нью-Йорк.

Самым главным активом компании являются выданные кредиты. Остальная часть приходится на инвестиции и депозиты.

Финансовые показатели (в юанях):

1. Активы – 28,132 трлн;
2. Капитализация – 1,305 трлн;
3. Операционная прибыль – 336,62 трлн;
4. Оборот – 714,22 трлн;
5. Собственный капитал – 2,389 трлн.

Судя по отчетам, банк показывает стабильный рост. В 2020 году выручка эмитента увеличилась до 714,2 млрд юаней, а чистая прибыль – до 273,6 млрд юаней. За последние 10 лет компания удвоила финансовые показатели.

Китайский строительный банк платит достойные дивиденды для азиатского рынка. Последняя выплата датирована 7 июля 2021 года. Компания выплатила акционерам 0,3908 гонконгских доллара. Дивидендная доходность – 7,5% годовых. В предыдущие годы доходность была ниже – от 4% до 5,5%.

Особенности:

1. Выручка и прибыль зависят от экономического положения в стране. Если ВВП растет рекордными темпами, то вместе с ним увеличиваются и финансовые показатели. При застоях в финансовой системе действует обратный процесс.
2. Есть зависимость от ключевой ставки, которую устанавливает Народный банк Китая. С повышением ставок прибыль компании сокращается.
3. Высокая закредитованность клиентов. Раздутый пузырь на рынке кредитования может негативно сказаться на перспективах компании. Даже несмотря на хороший кредитный портфель.

Как купить китайские акции: 4 способа

Приобрести бумаги китайских эмитентов можно несколькими способами. Но для этого требуется иметь брокерский счет. Зарегистрировать его можно в любой российской брокерской компании. Главное – выбирать только надежных и проверенных временем брокеров.

Рассмотрим подробно каждый из возможных вариантов покупки китайских акций. Определим все нюансы и риски.

На китайской бирже

Китайские акции торгуются на следующих национальных торговых биржах:

• Гонконгская;
• Шанхайская;
• Шэньчжэньская.

У неквалифицированных инвесторов доступа к этим площадкам нет. Купить бумаги смогут только инвесторы со статусом «квала».

Плюсы:

1. Инвестор напрямую приобретает акцию. Всё, что требуется, – заплатить комиссию брокеру за совершение сделки. Платить за управление, как это происходит в фондах, не нужно.
2. На зарубежных биржах комиссии ниже. Это позволит сократить издержки и повысить потенциальную доходность от роста бумаги.

Минусы:

1. Торговые биржи не имеют русскоязычной версии. Без знания иностранного языка здесь нечего делать. Есть риск совершить сделку с ошибкой: выбрать неправильный тип заявки, поставить не тот стоп-лосс и т.д.
2. Китайский регулятор ограничивает приток зарубежных инвесторов. Иностранные граждане не смогут зайти на Шанхайскую или Шэньчжэньскую биржи. Данные платформы работают исключительно с клиентами из КНР. Единственный вариант – это Гонконгская торговая биржа.
3. Российские брокеры не дают доступ к Гонконгской бирже. Частным инвесторам приходится регистрироваться в иностранных брокерских компаниях.
4. Сделки совершаются в иностранной валюте. Если покупка планируется на Гонконгской бирже, то рубли или доллары США придется переводить в гонконгские доллары.
5. Совершая сделки купли-продажи у зарубежных брокеров, всегда есть определенные риски: делистинг бумаги, блокировка счета брокером и т.д.

На американской бирже

Акциями Китая торгуют не только национальные торговые площадки КНР. Купить бумаги можно и на американских биржах:

1. NYSE.
2. NASDAQ.

Китайские компании, которые торгуются на указанных площадках, заинтересованы в привлечении иностранного капитала. Для этого они размещают свои акции. На текущий момент на американских торговых биржах торгуется около 230 акций из Китая. Это самые крупные и ликвидные китайские бумаги с высокой капитализацией.

Некоторые российские брокеры предоставляют доступ к американским биржам. Но сюда могут войти лишь квалифицированные инвесторы. Правила получения такого статуса можно узнать у своего брокера.

На СПБ бирже

Это самый простой способ приобрести китайскую компанию для российского частного инвестора. Здесь находятся самые крупные и наиболее ликвидные эмитенты.

Плюсы:

• прямой доступ к китайским бумагам от российских брокеров;
• получать статус квалифицированного инвестора для покупки или продажи не требуется;
• доступен большой список акций Китая;
• есть подробные описания на русском языке каждого эмитента.

Минусы:

• бумаги торгуются в иностранной валюте – долларах США;
• купить акции за рубли не получится.

ETF и БПИФы на акции

Инвестиционные фонды приобретают не одну конкретную акцию, а сразу несколько бумаг. Причем из разных секторов. Это позволяет диверсифицировать вложения инвесторов.

Российские брокеры предлагают несколько ETF на китайские акции. Узнавать о наличии такого инструмента лучше у своей брокерской компании. Данные бумаги торгуются на Мосбирже и СПБ бирже.

ETF-фонды также доступны на зарубежных торговых площадках. Например, на Нью-Йоркской фондовой бирже NYSE. Здесь доступны 2 китайских инвестиционных фонда широкого рынка:

• iShares China Large-Cap (FXI);
• iShares MSCI China (MCHI).

Преимущества покупки ETF:

1. Есть на Мосбирже. Инвесторам не требуется регистрироваться у зарубежных брокеров для покупки фонда на китайские акции. Российские брокерские компании дают доступ на Мосбиржу, где доступны несколько подобных инструментов.
2. Можно купить в рублях. Это очень удобно для отечественных инвесторов. При желании можно приобрести ETF в долларах США. На СПБ бирже.
3. Действует ЛДВ для отечественных ETF на Китай. Если удерживать фонд более 3-х лет, то при продаже не придется платить НДФЛ. Налог платится с положительной разницы между ценой покупки и продажи.
4. Дивиденды реинвестируются. Фонд направляет полученные дивидендные выплаты на покупку новых бумаг. Это позволяет расти курсу ETF в долгосрочной перспективе.

Недостатки:

1. Российские управляющие фонды требуют высокую комиссию за управление. В среднем годовое обслуживание стоит для инвестора 1%. В зарубежных ETF на Китай комиссии не превышают 0,1%. Высокая комиссия съедает часть прибыли.
2. Инвестор покупает не отдельно взятую компании или пару эмитентов, а широкий рынок акций. Это неудобно для тех, кто хочет инвестировать капитал в отдельные китайские акции.
3. Нет дивидендов. Инвестиционные и биржевые фонды реинвестируют дивидендные выплаты. Увеличивают доли в эмитентах или покупают новые бумаги. Частный инвестор не получает в определенную дату дивиденды от компании. Поэтому покупать ETF на Китай для получения дивидендов не имеет смысла.

Преимущества и недостатки инвестиций Китай

Экономика КНР растет быстрыми темпами. Однако фондовый рынок Китая слишком цикличен и волатилен. Например, усилия властей по сдерживанию роста в 2015 году привели к снижению индекса Shanghai Composite на 25%. В I полугодии 2021 года произошло нечто подобное. Государственной регулятор начал закручивать гайки высокотехнологичным компаниям.

Инвесторам требуется быть осторожными при инвестировании в компании из Китая. Оценивать фундаментальные показатели и перспективы эмитентов недостаточно. Необходимо также спрогнозировать, какой будет политика компартии в ближайшие годы.

Плюсы:

1. Сильный экономический рост. За последние два десятилетия КНР вошла в ТОП ведущих экономик мира.
2. Повышение глобального статуса. Вместе с экономикой растет и влияние на международной арене.
3. Хорошие дивиденды. Китайские компании платят в среднем 4-6% годовых в юанях. К примеру, средняя дивидендная доходность американских эмитентов составляет 1% в долларах США.

Минусы:

1. Рынок непредсказуем. История китайского фондового рынка знает немало примеров, когда на фоне роста государство начинало давить на компании. Это приводило к падению курсов акций.
2. Социальная нестабильность. 1% богатых людей в КНР владеет 1/3 национального благосостояния. Такое неравенство может привести к нестабильности в стране и оттоку капитала. Для бизнеса и рынка акций это считается негативным сигналом.
3. Меняется демография. Большие успехи в экономике КНР связаны с молодой и дешевой рабочей силой. Теперь демография начинает меняться. Люди хотят иметь большие зарплаты. Это может негативно отразиться на прибыли эмитентов.
4. Гонка с США. Американские власти уже заговорили о вероятном делистинге акций Китая. Последующие санкции могут негативно сказаться на экономике КНР.

Нужно ли вкладывать деньги в китайские акции

Покупать китайские бумаги в свой портфель или нет – каждый решает самостоятельно. Профессиональные инвесторы вкладывают капитал в Китай, но с одной оговоркой. Инвестиции в эту страну не превышает 5-10% от объема портфеля. Такой подход позволяет диверсифицировать возможные риски.

Некоторые китайские акции подходят для удержания в портфеле. Особенно дивидендные истории. Вкладывать все деньги в такие бумаги нельзя. Можно столкнуться с серьезными просадками в портфеле.

Инвестиции в Поднебесную сложно отнести к инструменту для долгосрочного инвестирования. Здесь всегда нужно быть наготове к любым неожиданностям. Часто падения рынка связано с действиями властей. Предугадать политику компартии практически невозможно.

Если решились инвестировать в китайские акции, то помните о следующем:

1. Рынок Китая очень волатилен.
2. Возможен делистинг китайских бумаг с американских бирж.
3. Государство не заинтересовано в надувании пузыря на фондовом рынке.

Купить акции крупных компаний Китая неквалифицированным инвесторам можно на СПБ бирже или на Московской бирже в виде ETF или БПИФа. Во втором случае фонды охватывают более широкие рынки. Инвестор покупает не одного, а сразу несколько эмитентов. Взамен придется платить повышенную комиссию за управление – в среднем от 1%.

Разумеется, это сомнительное время для инвестиций в Китай. Но многие китайские акции, особенно в сфере технологий и услуг, выглядят привлекательно, и, если вы готовы иметь дело с некоторой волатильностью.

Еще до вспышки коронавируса, возникшей в провинции Ухань, отношения между Китаем и Западом были напряженными. США и Китай были вовлечены в беспощадную торговую войну на протяжении большей части президентства Трампа, и в западных столицах широко распространено опасение, что телекоммуникационное оборудование 5G, изготовленное Huawei, способно к государственному шпионажу.

Торговая напряженность была достаточной причиной, чтобы заставить многих инвесторов опасаться китайских акций. Затем произошла пандемия COVID-19, обнажившая риски глобализации цепочки поставок.

Рассмотрим Apple (AAPL). Ведущий в мире производитель смартфонов с февраля сообщал о перебоях в поставках, вызванных закрытием китайских заводов, и недавно JPMorgan подсчитал, что запуск нового iPhone, который обычно выходит в сентябре или октябре, может быть отложен на несколько месяцев.

В будущем многие компании могут пересмотреть достоинства дешевого китайского производства и остаться ближе к дому. Но правда в том, что Китай давно эволюционировал после стадии развития дымовой трубы. Страна является крупным центром технологий и цифровых развлечений, даже если подавляющее большинство ее продуктов и услуг предназначено для домашнего использования.

Но следует быть осторожным при инвестировании в китайские акции, поскольку защита акционеров не совсем соответствует западным стандартам. Уже в этом году крупные бухгалтерские скандалы обострили iQIYI (IQ) и Luckin Coffee (LK). Так же вы рискуете, когда инвестируете в развивающиеся рынки, и поэтому важно диверсифицировать и избегать сильной концентрации в какой-либо отдельной акции.

Вот 10 лучших китайских акций на рынке для покупки в 2020 году. Каждый готов преуспеть независимо от того, что будет дальше коронавирус или торговая война.

Из-за блокировок коронавируса исчезла традиционная розничная торговля, но интернет-магазины, такие, как Amazon.com (AMZN), наслаждались продажами. Отчасти это связано с чистой необходимостью и не продлится долго. Но вы можете поспорить, что некоторое увеличение продаж будет постоянным. Онлайн-ритейлеры завоевывают позиции традиционных ритейлеров уже более двух десятилетий. Вирусные блокировки только ускорили процесс.

Если вам нравится бизнес-модель Amazon, вам должен понравиться JD.com (JD, 43,58 $), который по сути является домашней версией Китая. JD.com может похвастаться 32 миллионами активных пользователей и продает практически все под солнцем: электронику, одежду, технику, продукты питания и многое другое.

1. JD.com.

Продолжая сравнение с Amazon, JD.com является пионером в области быстрой доставки, предлагая доставку на следующий день и часто в тот же день для многих своих продуктов. И через свое подразделение JD Logistics, компания позволяет сторонним компаниям использовать свою обширную империю центров обработки и современных складов.

Коронавирус действительно начал сеять хаос в Китае в начале этого года, но вы никогда не узнаете об этом, посмотрев на цену акций JD.com. JD, которой мы назвали одним из лучших технологических акций в 2020 году, вырос на 24% с начала года и находится на самом высоком уровне с 2018 года. Так же, как и Amazon, продолжает оставаться одной из главных инвестиций.

Если вам нравится идея обладания китайской Amazon, имеет смысл только то, что вам также нужна версия United Parcel Service (UPS) для страны. Большой спрос на электронную коммерцию означает больший спрос на услуги доставки. Это действительно настолько просто.

2. ZTO Express (Cayman).

Крупнейший игрок в китайской экспресс-доставке посылок с долей рынка 19,1% по сравнению с прошлым годом. Компания располагает парком более 7350 линейных транспортных средств, которые обслуживают около 30 000 центров приема и доставки по всему Китаю.

Как и многие китайские акции за последние несколько лет, темпы роста ZTO поражают воображение. Объем посылок подскочил на 42% в прошлом году после скачка на 37% и 38% в 2018 и 2017 годах соответственно. Объемы продаж в первом квартале 2020 года пока недоступны, но, вероятно, повсеместные блокировки только сделали услуги ZTO еще более необходимыми. Просто поймите, что ZTO может увидеть деятельность, аналогичную UPS, в которой изменение потребительского и товарного ассортимента в краткосрочной перспективе ограничивает прибыль.

Вероятно, в этом году в Китае будет зафиксирован первый реальный спад за последние десятилетия, но вы никогда не узнаете об этом, если посмотрите на стоимость акций ZTO. Акции продолжают расти в течение всего года, и в настоящее время находятся на рекордных максимумах.

Мы не знаем много о том, что будет дальше в мире пост-коронавируса. Но можно предположить, что в любой реальности ZTO и его коллеги доставляют больше посылок.

3. Alibaba Group (BABA).

Ни один список лучших китайских акций роста не был бы полным без Alibaba Group Джека Ма, крупнейшей китайской компании с рыночной капитализацией, стоимость которой оценивается более чем в пол триллиона долларов.

Алибабу немного сложно определить. Его тезка Alibaba.com является крупнейшим оптовым онлайн-рынком для импортеров и экспортеров. Его основной сайт Taobao похож на eBay (EBAY) в том, что он в первую очередь служит платформой для частных лиц и мелких торговцев для продажи своих товаров. Его сайт Tmall служит торговой площадкой для крупных брендов и ритейлеров. А Alibaba Cloud является крупнейшим поставщиком облачных услуг в Китае, а также одним из крупнейших в мире. Компания также активно занимается цифровыми платежами и микрокредитованием.

Это разнообразный бизнес. Но у всех них есть одна общая черта: они важны для современной экономики.

Из-за акцента Alibaba на внешнюю и оптовую торговлю ее доходы могут резко упасть в течение следующих нескольких кварталов из-за обвала мировой торговли. Но эти потери будут, по крайней мере, частично компенсированы ростом облачных бизнесов и других цифровых сервисов. Помните: облачное развитие привело к возрождению Microsoft (MSFT) и превратило Amazon.com из розничного продавца в технологический (и прибыльный) центр.

Стоит также отметить, что доходы Alibaba фактически выросли в последний раз, когда глобальная торговая площадка остановилась во время кризиса 2008 года.

4. Tencent Holdings (TCEHY).

Если вам нужно было выбрать одну акцию в любой точке мира в качестве акции, которой вы бы хотели владеть в течение следующих 20 лет, то Tencent Holdings – одна из крупнейших компаний в области социальных сетей, потокового видео и видеоигр в мире-должна была, по крайней мере, участвовать в обсуждении.

Если завтра Китай и США впадут в холодную войну и торговля между странами действительно пострадает, Tencent получит гораздо меньший ущерб, чем подавляющее большинство китайских компаний. Китайские потребители вряд ли будут транслировать меньше видео или играть в мобильные видеоигры даже во время глубокой рецессии.

Доходы Tencent от социальных сетей и игр продолжали расти на хорошем уровне. Но взрывной рост произошел благодаря инвестициям в финтех и мобильные платежи, в основном через приложения Weixin и WeChat.

Задайте себе очень простой вопрос: через пять лет вы ожидаете увидеть больше людей, платящих своим телефоном, или меньше людей? Независимо от того, что произойдет в ближайшие месяцы после вспышки коронавируса и любой продолжительной враждебности по отношению к Китаю, эта тенденция, похоже, будет безопасной.

Рыночная капитализация Tencent, составляющая 511 млрд. долларов, немного меньше, чем у Alibaba. Будет интересно посмотреть, какие из этих главных китайских акций первыми пересекают отметку в триллион долларов.

5. Tencent Music Entertainment (TME).

Потоковым музыкальным сервисам, таким как Spotify (SPOT), было трудно поддерживать прибыльность на своих основных рынках США. Но Tencent Music Entertainment (TME), ведущая китайская служба потоковой передачи музыки, годами приносила прибыль, и с 2016 года увеличила свои доходы более чем в пять раз.

Для тех, кто не знаком с бизнес-моделью, потоковые музыкальные сервисы можно рассматривать как «умное» радио, которое изучает то, что вам нравится, адаптирует ваш список воспроизведения и вносит соответствующие предложения. Потому что, когда система изучает ваши шаблоны прослушивания, ее рекомендации постепенно улучшаются со временем. Это держит своих слушателей при себе.

Tencent Music Entertainment – это не просто подражатель Spotify. Он имеет ярко выраженную китайскую индивидуальность, включая местных фаворитов, таких как онлайн-караоке и групповое пение на платформах WeSing, Kugou Live и Kuwo Live.

Как следует из названия, Tencent Music Entertainment является дочерней компанией Tencent Holdings, то есть имеет поддержку одной из самых влиятельных технологических компаний в мире.

6. Bilibili (BILI).

В том же духе, Bilibili – это компания онлайн-развлечений, ориентированная на молодежь Китая. Его основным рынком являются молодые люди, родившиеся в период между 1990 и 2009 годами, и услуги компании включают потоковое видео, прямые трансляции и мобильные игры.

Хотя Bilibili не имеет признания имени некоторых крупных китайских технологических компаний, у нее долгая история (по крайней мере, для компании, занимающейся игрой и потоковым видео). Компания была основана в 2009 году и имеет стратегические партнерские отношения с Tencent Holdings и другими игроками в мобильных играх.

Стоит также отметить, что Sony (SNE) сделала крупные инвестиции в Bilibili в начале апреля, получив 5%-ную долю участия в компании.

Bilibili гораздо более умозрительный, чем некоторые другие имена в этом списке, потому что он никогда не приносил прибыль в своей публично торгуемой жизни. Но это история роста и убыточные акции могут делать все для себя, если они в конечном итоге рассчитывают на прибыль.

За последние пять лет доходы выросли. В 2015 году компания принесла скудные 15 миллионов долларов продаж, за последние 12 месяцев эта цифра выросла примерно до 960 миллионов долларов.

Учитывая более шаткий прогноз прибыли. Возможно, вы захотите сделать BILI более маленькой позицией, чем некоторые из наиболее известных китайских акций в этом списке. Но если вы хотите сделать прямую ставку на Gen Z в Китае, то это ваш вариант.

7. Weibo (WB).

У большинства западных компаний, работающих в сфере технологий и социальных сетей, есть грубые аналоги в Китае. Что ж, ближайшим китайским аналогом Twitter (TWTR) является сервис микроблогов Weibo (WB). Интересно, что «Weibo» фактически переводится как «микроблог» на английском языке.

Хотя Twitter является ближайшим аналогом Weibo, сервис также содержит элементы Instagram (FB) Facebook. Это Weibo Stories функционирует очень похоже на Instagram Stories.

Одно из главных различий между Weibo и Twitter состоит в том, что из-за строгих законов о цензуре в Китае Weibo не превращается в политическую борьбу троллей, как это делает Twitter. Его содержание имеет тенденцию быть более пушистым и более сосредоточенным на развлечении. Кроме того, имея рыночную капитализацию всего в 8 миллиардов долларов, Weibo составляет долю от размера Twitter, которая стоит около 24 миллиардов долларов.

Риск таких акций, как Weibo, заключается в том, что непостоянные пользователи приложений переходят к «следующему». Но стоит отметить, что компании удалось увеличить выручку с 656 миллионов долларов в 2016 году до почти 1,8 миллиардов долларов в 2019 году. За тот же период прибыль выросла с 48 центов на акцию до 2,18 доллара.

Weibo был добросовестным пузырчатым пакетом акций, стоимость которого в 2018 году превысила 142 долл. за акцию. Безусловно, из этого пузыря уже весь воздух вышел, поскольку на момент написания статьи акции стоили примерно 36 долларов. Теперь, Weibo похоже, готов торговать на своих основах.

Мир электронного спорта (киберспорта) или конкурентных видеоигр для публичного просмотра, вероятно, будет чужд большинству читателей. Тем не менее, это огромный бизнес, приносящий в 2019 году доход более 1 миллиарда долларов. По оценкам, в прошлом году конкурентные игры наблюдали 443 миллиона человек. Чтобы поместить это в перспективу, у Супер Боул было 102 миллиона зрителей в этом году.

8. Huya (HUYA).

Huya, да именно Хуя, это не опечатка (хУя – зуб тигра) находится в центре этой тенденции. Huya управляет платформой прямой трансляции, в том числе популярным сервисом Nimo TV, который по своей концепции похож на Twitch от Amazon. Как и в случае с Twitch, Huya зависит от пользовательского контента, который часто является бесплатным или чрезвычайно дешевым для получения. В отличие от Netflix (NFLX) или Disney (DIS) Disney +, о бюджете на производство говорить не приходится.

Huya является одним из наиболее спекулятивных имен в этом списке лучших китайских акций на рынке, поскольку его рыночная капитализация составляет 3,6 миллиарда долларов и относительно короткая торговая история. Но если вы верите в будущее игр как спорта для зрителей, это одна из немногих чистых игр.

9. New Oriental Education & Technology Group (EDU).

Поскольку мы все еще находимся в разгаре пандемии, школы и университеты учатся жить с дистанционным обучением. Для многих аудиторий – это так же просто, как заставить преподавателя читать лекцию по Zoom Video Communications (ZM) и надеяться на лучшее.

Но для New Oriental Education & Technology Group дистанционное обучение было реальностью в течение многих лет. Компания предоставляет частные образовательные услуги в Китае, в первую очередь языковые курсы и курсы подготовки к экзаменам. Для китайских родителей, пытающихся получить навыки английского языка для своих детей в соответствии со стандартами университета США, New Oriental – это спасательный круг.

New Oriental одна из лучших китайских акций и самых старых. Компания была основана еще в 1993 году. Тем не менее, компания не дремлет, поскольку с 2014 года выручка выросла более чем втрое.

За квартал, закончившийся 29 февраля, New Oriental сообщила о росте выручки на 15,9% в годовом исчислении и увеличении прибыли на 41,4%. На самом деле это замедление по сравнению с предыдущим ростом, и компания ожидает более краткосрочных проблем в текущем квартале, поскольку Китай продолжает испытывать экономический подъем.

Тем не менее, когда пандемия, наконец, закончится, электронное обучение станет еще более укоренившимся, и New Oriental будет занимать доминирующее положение на китайском рынке.

10. China Mobile (CHL).

Большинство лучших китайских акций, которые можно купить в настоящее время, основаны на программном обеспечении, и у большинства из них есть хотя бы какой-то элемент социальных сетей в их бизнес-модели. Но мы собираемся завершить это чем-то более скучным, но все же очень связанным с внутренним рынком Китая: китайский оператор мобильной связи China Mobile.

China Mobile – не очень привлекательная акция. На самом деле это совсем не интересно. Это аналог американского AT&T (T) или Verizon (VZ) – фактически скучный, но стабильные акции телекомов. Компания обслуживает 946 миллионов абонентов мобильной связи и 191 миллион абонентов проводной широкополосной связи.

Остановись и подумай минутку. База мобильных пользователей China Mobile почти в три раза больше, чем все население США (328 млн. чел).

Учитывая, что Китай уже находится вблизи точки насыщения для проникновения мобильной связи, компания вряд ли увидит, что ее пользовательская база сильно изменится в ближайшие годы. Действительно, China Mobile фактически зафиксировала снижение числа мобильных пользователей с января по февраль, поскольку Китай боролся с коронавирусом. Это нормально. CHL все еще может реально получать больше прибыли от существующих пользователей, поскольку они переходят на более дорогие тарифные планы и расширяют услуги.

Стоит также отметить, что China Mobile в значительной степени защищена от рецессии. Сегодня почти невозможно жить в Китае без мобильного телефона, и что бы ни случилось в мире после коронавируса, это не изменится.

Вы не получите взрывного роста в China Mobile, но дивиденды в 5,7% конкурентоспособны и выше, чем в Verizon в наши дни.

ТОП 10 китайских акций на май 2020 год, краткий список.

1. JD.com.
2. ZTO Express (Cayman).
3. Alibaba Group (BABA).
4. Tencent Holdings (TCEHY).
5. Tencent Music Entertainment (TME).
6. Bilibili (BILI).
7. Weibo (WB).
8. Huya (HUYA).
9. New Oriental Education & Technology Group (EDU).
10. China Mobile (CHL).

Эффект смены политики в отношении коронавируса даст мощный толчок для переоценки фондового рынка / Anthony WALLACE / AFP