Акции иранских компаний на московской бирже

Фондовая биржа и валюта Ирана: изучаем, чтобы понять, как может быть в России под санкциями.

• 02 апреля 2022, 15:30
• |

• хорошо
• 
  21

Мосбиржа сообщила о встрече по обмену опытом с биржей Ирана

Мосбиржа провела встречу с представителями Ирана. Пока речь идет о «первом обмене опытом», но Тегеран уже «забрасывал удочки» насчет привлечения российского капитала, рассказал РБК управляющий директор биржи Кирилл Пестов

Руководство Московской биржи провело первые переговоры с коллегами из Тегерана, заявил на конференции «Новая реальность: вызовы и возможности для российских розничных инвесторов» управляющий директор департамента развития бизнеса Московской биржи Кирилл Пестов, передает корреспондент РБК.

«Могу рассказать, что буквально неделю назад я встречался с представителями биржевой инфраструктуры Ирана. Приезжали представители центрального депозитария, он же является центральным контрагентом. В Иране крупнейшая биржа — это Тегеранская фондовая биржа, на которой торгуются акции иранских компаний. В условиях санкций сорокалетних этот рынок полностью замкнут на себе. Что показал опыт этот: там обращаются более 600 местных компаний. В стране с населением чуть больше 80 млн человек порядка 50 млн граждан Ирана имеют брокерские счета», — отметил Пестов.

В России количество физических лиц, имеющих брокерские счета на Московской бирже, на конец марта составило 18,9 млн. Но далеко не все из них активны.

«Это скорее первый обмен опытом, потому что, понятно, там достаточно специфический рынок, закрытая экономика, отсутствует конвертация риала», — уточнил Пестов в разговоре с РБК. Он пояснил, что сейчас между двумя странами есть межправительственные контакты о торговых взаимоотношениях, а следующим шагом на межправительственном уровне с участием Банка России будет взаимодействие на уровне валютных рынков, чтобы обеспечивать платежи.

«И после этого, наверное, можно будет говорить о финансовых движениях капиталов и прочем. Пока только технический обмен опытом, нет, конкретно договоренностей нет», — отметил Пестов.

Иранская сторона заинтересована в работе с российской, чтобы привлекать иностранный капитал: из-за санкций существует большой риск для инвестиций в экономику Ирана, но Россия и так под ограничениями, напомнил он.

«Они потенциально забрасывали удочку: а могут ли иранские компании размещать облигации у нас, привлекать капитал. Они как санкционная страна ищут источники капитала, мы в таком же положении — будем искать источник капитала», — заключил топ-менеджер Мосбиржи.

Из-за санкций западные торговые площадки приостановили торги депозитарными расписками на акции российских компаний. Так поступили на Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE), американской технологической площадке NASDAQ и Лондонской фондовой бирже, где перед этим цены на российские бумаги опустились почти до нулевых отметок.

Video

Ограничения появились не только для компаний с акциями в обращении, но и для инвесторов. Международные депозитарии Clearstream и Euroclear приостановили взаимодействие с Национальным расчетным депозитарием (НРД). Из-за этого россияне часто не могли проводить операции, а также получать дивиденды по акциям и купонные выплаты по бондам при торгах через зарубежные площадки. Однако иностранные акции сейчас доступны на СПБ Бирже.

Мосбиржа также обсуждает с ЦБ «форсирование механизма привлечения на рынок иностранных инвесторов из дружественных стран», сообщил РБК Пестов, прежде всего из Гонконга и ОАЭ. Как говорили источники РБК, российский бизнес уже начал присматриваться к альтернативным площадкам для размещения акций вместо западных. В первую очередь речь идет о биржах Гонконга и Абу-Даби. Впрочем, пока при торгах через них у инвесторов тоже могут возникать проблемы: некоторые операции там идут через депозитарии Clearstream и Euroclear.

«Этот рынок полностью замкнут на себе»: Мосбиржа сообщила об обмене опытом с Ираном

---

Московская биржа провела первую встречу с коллегами из Ирана для «обмена опытом». Как сообщила биржа, Тегеран «потенциально забрасывал удочку», чтобы понять, могут ли иранские компании размещать облигации в России. В условиях санкций этот рынок полностью замкнут на себе, пояснила российская площадка

Московская биржа провела встречу с представителями биржевой инфраструктуры Ирана, сообщил управляющий директор департамента развития бизнеса Московской биржи Кирилл Пестов. Об этом пишет РБК.

Он назвал эту встречу «первым обменом опытом», пояснив, что «там достаточно специфический рынок, закрытая экономика, отсутствует конвертация риала». По его словам, сейчас Россия и Иран поддерживают межправительственные контакты по торговым взаимоотношениям, а следующим шагом на межправительственном уровне с участием Банка России станет взаимодействие на уровне валютных рынков, чтобы обеспечивать платежи. «После этого, наверное, можно будет говорить о финансовых движениях капиталов и прочем», — сказал Пестов, уточнив, что пока конкретных договоренностей нет.

По словам Пестова, иранская сторона «потенциально забрасывала удочку», чтобы понять, могут ли иранские компании размещать облигации в России и привлекать капитал. «Они как санкционная страна ищут источники капитала, мы в таком же положении — будем искать источник капитала», — пояснил он.

В мероприятии приняли участие представители центрального депозитария — центрального контрагента для всех бирж, которые есть в Иране, добавил Пестов. Он отметил, что крупнейшая в этой стране биржа — Тегеранская фондовая биржа, на которой торгуются акции иранских компаний. «В условиях санкций сорокалетних этот рынок полностью замкнут на себе. Что показал опыт этот: там обращаются более 600 местных компаний. В стране с населением чуть больше 80 млн человек порядка 50 млн граждан Ирана имеют брокерские счета», — рассказал Пестов.

В России, по данным на конец марта, брокерские счета на Московской бирже есть у 18,9 млн человек. В сентябре аналитики Центробанка посчитали, что россияне в среднем держат на своих брокерских счетах около 1,3 млн рублей.

Появление данной статьи интересно двумя аспектами:

1. Всем мы помним 2020 год, коронавирус и последовавший за ним кризис и обвал рынка. Но в той ситуации 2020г. особо выделялся фондовый рынок Ирана. Отличительная его особенность связана с тем, что при наличии гораздо большего количества проблем (кроме Covid), рынок не только не показал просадку, но стал самым доходным в мире. Многие называют это явление «феноменом», а некоторые аналитики склоняются теории появления фондового пузыря.

2. В 2022 году интерес к рынку Ирана обусловлен уже с практической стороны. Санкции против России во многом схожи с санкциями против Ирана. И в этом плане статья также ответит российским инвесторам на вопрос «есть ли жизнь после санкций».

Попробуем разобраться в экономике и рынке Ирана, а уже затем изучим «иранский сценарий»:

• Экономика Ирана.

• Фондовый рынок Ирана.

• Иранский сценарий.

Экономика Ирана

Экономика Ирана — пятнадцатая в мире по объёму национального производства и крупнейшая среди государств Западной Азии. Нефтяная промышленность оказывать решающее влияние на экономическое развитие страны не столько внося значительный вклад в создание ВВП, сколько как основной источник валютных поступлений. Иран находится на 2-м месте в мире по запасам нефти и газа после Саудовской Аравии и занимает 5,5 % на мировом рынке торговли нефтепродуктами. Основные месторождения расположены на шельфе Персидского залива и на северо-востоке страны. С 2008г. Иран торгует своей нефтью на собственной бирже в евро и риалах.

На конец 2021г. в Иране насчитывалось 157,8 млрд баррелей доказанных запасов нефти (9 % от общих мировых запасов). За 2021г. в среднем Иран добывал 2 503 млн баррелей в сутки. За всю историю максимальная добыча достигала 6677 млн. бс, а минимальная 510 млн. бс. Иран является членом ОПЕК. Добыча и экспорт сырой нефти осуществляет в соответствии с квотами. В среднем в последние годы квота Ирана на добычу находится в пределах 3,2–3,6 млн бс, экспортная – 2,3–2,5 млн бс. Мощности по добыче находятся на уровне 5 млн бс. Если бы на территории страны не производились разведочные работы по открытию новых месторождений нефти, то при средних темпах добычи до 2020г. запасов нефти в Иране хватило бы на 145 лет.

До 1979г фактически вся добыча и экспорт иранской нефти осуществлялись Международным Нефтяным Консорциумом, созданным ведущими компаниями мира. После исламской революции нефтяная промышленность полностью перешла в руки государственной Иранской Национальной нефтяной компании, которая в настоящее время ведет разработку нефтяных месторождений. Согласно иранской конституции, запрещается продажа иностранным компаниям акций национальных нефтедобывающих предприятий или предоставление им концессий на добычу нефти.

Фондовый рынок Ирана

Фондовый рынок Ирана представлен одной единственной торговой площадкой — Тегеранская фондовая биржа (TSE). Создана в 1967 году. В период Исламской революции в конце 80-х биржа почти полностью приостанавливала свою работу. Затем с 1989г, в период массовой реприватизации госкомпаний (передачи акций госкомпаний и крупных частных фирм работникам и частному сектору) фондовый рынок получил второе дыхание. Тегеранская фондовая биржа является государственным некоммерческим объединением. С 1995г стала полноправным членом Всемирной федерации бирж.

Из скромного перечня в 6 компаний в момент основания на данный момент на Тегеранской бирже залистинговано более 300 эмитентов. Более 60% рыночной капитализации Тегеранской биржи приходится на долю 30 компаний, в их числе крупнейшие экспортеры нефтехимической продукции и металлов, таких как сталь и медь, которые получают доход в иностранной валюте, а расходы несут в риалах (местная валюта).

Уникальность иранского рынка капитала среди рынков Ближнего востока состоит в широкой отраслевой диверсификации – 37 отраслей, и в активном участии внутренних инвесторов в развитии рынка. С 1988г в стране запущен процесс приватизации. В соответствии с политикой ст. 44 Конституции Ирана каждый гражданин может приобрести акции вновь приватизированных компаний. В 2006г. при президенте М. Ахмадинажаде наиболее бедные слои населения бесплатно или на льготных условиях начали получать акции вновь приватизируемых компаний – так называемые акции справедливости, владельцами которых являются более половины иранцев.

Индексом широкого рынка для TSE является индекс TEPIX (TEhran Price IndeX), введенный в 1990г. в качестве основного индикатора движения цен на акции. TEPIX — это взвешенная рыночная стоимость всех цен акций, появляющихся на площадке TSE.

На торговой площадке TSE представлены следующие инструменты: акции, облигации, ETF, фьючерсы, опционы.

Торговля на TSE ведется с 9:00 до 12:30 для наличного рынка и с 9:00 до 12:30 для фьючерсного рынка, с субботы по среду, за исключением праздничных дней. 

Иранский сценарий

Иран, а в частности фондовый рынок Ирана можно считать настоящим феноменом. Мы обычно привыкли к тому, что фондовые рынки показывают рост в условиях благоприятной экономической обстановки – инвесторы охотно размещают свои накопления в акции растущих бизнесов и тем самым поддерживают инвестиционный климат в стране. Если же характеризовать ситуацию в Иране – крайне тяжелая ситуация политической и экономической нестабильности, осложненная высоким санкционным давлением со стороны запада. Если отдельно рассматривать ключевые проблемы экономики страны, то тезисно можно выделить:

• Высокую зависимость экономики страны от экспорта нефти. Несмотря на относительную диверсификацию экономики, государственные доходы в основном зависят от доходов от нефти и поэтому являются нестабильными.

• Политическая нестабильность. Сюда же можно добавить высокий уровень коррумпированности экономики.

• Последствия кризиса COVID-19. Иран остается наиболее пострадавшей страной в регионе Ближнего Востока и Северной Африки. В 2021 г. Иран занял печальное девятое место в мире по числу инфицированных.

• Финансово-экономические санкции – так называемые привнесённые проблемы, которые значительно осложняют все изложенные выше проблемы.

Если отдельно раскрыть тему санкций в отношении Ирана, то они начались с 50-х гг ХХ века. Первоначально это был так называемый Британский бойкот на иранские нефтепродукты, который стал ответом на национализацию принадлежавшей британскому правительству Англо-иранской нефтяной компании. В последующем пакет ограничений со стороны США (1984г) предусматривали запрет международным финансовым организациям на выдачу кредитов Ирану, всем странам — на продажу оружия и всякую помощь Ирану. С 1987г был полностью запрещён всякий товарообмен между США и Ираном. Последний на данный момент пакет санкций был введен со стороны США в 2018 году. Самые «тяжелые» условия касались энергетического сектора Ирана — санкции запрещают компаниям вести бизнес с Ираном и покупать у него нефть. До санкций страна производила нефти в объеме 4,5 млн бс в сутки и экспортировала 2-2,5 млн бс. Под санкциями показатели экспорта сократились до 500 тыс бс. С учетом того, что в бюджете Ирана сбыт углеводородов формирует 45% доходов, такой запрет стал фатальным для экономики. Также введены санкции против иранского центробанка — в ноябре 2018г Иран был отключён от международной межбанковской системы SWIFT. Правда, аналитики считают эту меру скорее символической, поскольку предыдущие санкции и так почти изолировали экономику страны.

В целом из-за воздействия американских санкций экономика Ирана потеряла с 2018 по 2021гг, по экспертным заключениям, около 1 трлн. долларов, в том числе от нефтяной блокады 100 млрд. долларов.

ВВП Ирана в 2018-2019гг сократился на 2,3% и 6,8% соответственно.

Жесткие ограничения (запрет на покупку иранской нефти для Китая, Индии и еще шести стран) + падение спроса на нефть из-за пандемии Covid-19 обрушили экспортные доходы Тегерана. Импорт товаров вырос практически на 20% и был получено максимальное отрицательное значение торгового баланса страны.

Наиболее тревожной тенденцией 2020 – 2021 г. явилась высокая инфляция. Инфляция за 2020 год составила 36,5%. В марте-апреле 2021г. уровень инфляции в Иране достиг почти 50%. Правительство, лишенное жизненно важных нефтяных доходов в твердой валюте, начало печатать больше денег, что повредило его валюте. Иранский риал быстро падал, подпитывая инфляцию. За три года риал обесценился в восемь раз. Национальная валюта Ирана потеряла половину своей стоимости и из-за санкций США, наложенных на доступ к резервам, замороженным в иностранных банках, в размере около $100 млрд. Рекордно высокая инфляция частично связана с ростом цен на импортные товары Ирана. Повышение импортных цен напрямую порождает инфляцию двумя способами: 1) повышение цен на импортные потребительские товары, 2) повышение цен на импортные ресурсы, используемые иранскими производителями для производства товаров.

До введения санкций доллар стоил около 25 тысяч реалов, а потом его стоимость доходила до 400 тысяч по официальному курсу ЦБ Ирана (на графике курс Томана, 1 Томан = 10 риалов):

Иран на данный момент переживает самый тяжелый кризис за последние десятилетия. Однако местный фондовый рынок уверенно растет вопреки всему. Аналитики объясняют этот феномен тем, что многие иранцы, пытаясь спасти сбережения от высокой инфляции и девальвации, стали инвестировать в акции, а не хранить деньги на депозитах. Тем более что ставки по вкладам остаются заметно ниже инфляции.

В такой трудной ситуации иранские власти сумели добиться впечатляющего роста фондового рынка, прежде всего, за счет потенциала внутренних инвесторов. С одной стороны, уже не одно десятилетие власти страны пытаются использовать приватизацию госкомпаний и развитие фондового рынка для сглаживания социального неравенства в обществе и реструктуризации экономики. С другой стороны, в текущих условиях власти Ирана вынуждены идти на приватизацию пакетов акций крупных госкомпаний для экстренного пополнения бюджета. Первые лица государства стимулируют эмитентов и граждан страны активнее приходить на биржу.

В мае 2020г, когда пандемия коронавируса была уже в разгаре, правительство стало выставлять на торги акции полностью и частично государственных компаний, позволяя инвесторам покупать доли этих фирм. Еще один психологический толчок для рынков был дан, когда правительство заявило, что выделило один процент валютных резервов в суверенном фонде Ирана для инвестиций в фондовый рынок страны.

За первые 50 лет работы Тегеранской биржи на ней торговали только 10 млн человек. С начала 2018г это делали уже более 11 млн человек. И сюда можно добавить еще всех граждан, которые могут активно торговать «акциями справедливости» (акциями крупных государственных компаний, которые в 2006г раздавались или продавались на льготных условиях малообеспеченным слоям населения) — это более 55 млн. иранцев. То есть к процессу инвестиций привлечено примерно две трети населения страны.

Основные участники Тегеранской биржи – частные инвесторы, для которых инвестиции на фондовом рынке являются единственной возможностью получения дополнительного дохода и сохранения средств.

Что касается иностранных инвестиций в фондовый рынок Ирана, то они, по оценкам аналитиков, держатся на уровне около $50 млн. с 2018 г., когда США ввели «последние» санкции. Вывести эти средства инвесторам, в основном европейским, из-за санкций непросто и зачастую невозможно. Поэтому полученные дивиденды они реинвестируют, дополнительно поддерживая рост котировок.

В результате, несмотря на пандемию коронавируса, в мае 2020г TEPIX, базовый индекс Тегеранской фондовой биржи (TSE), впервые в истории поднялся выше 1 000 000 пп, а в августе того же года пробил отметку в 2 000 000 пп.

Если посмотреть статистику роста Тегеранской биржи по сравнению с Америкой и Россией, то увидим, что за 2020г рынок Ирана в росте своей стоимости в несколько раз обогнал американский и российский рынок, даже с учетом инфляции. При этом в экономических показателях экономики Ирана нет роста – ВВП сокращается с 2018г, имеется двузначный уровень инфляции.

Если подводить итог, то природа роста фондового рынка Ирана в отличие от остальных крупнейших экономик мира не была связана с прогнозами восстановления экономики. Иран – это сырьевая экономика. В связи с введенными в 2018г ограничениями в продаже нефти экономика находится в глубочайшем кризисе. Рост фондового рынка — это последствия вполне логичных факторов:

• Политика государства — популяризация инвестиций со стороны государства, которое пострадало из-за сокращения нефтяных и налоговых поступлений. Правительство выставляло на торги акции госкомпаний, тем самым решая проблемы дефицита бюджета на фоне экономических санкций США и последствий коронавируса.

• Ажиотажный спрос со стороны инвесторов. В условиях сокрушительной инфляции люди защищали свои быстро обесценивающиеся сбережения, инвестируя в активы, в том числе и в акции.

В 2019-2020гг. наблюдался настоящий бум IPO – при этом на фондовый рынок выходили как реальные бизнесы, так и компании-пустышки. Широко известная история с двумя нефтехимическими компаниями:

1. Dehdasht Petrochemical – перед IPO не вела никакой хозяйственной деятельности, по сути просто пустая земля с кирпичными стенами. С момента выхода на биржу ее акции подорожали с 1000 до 7230 риалов.

2. Golestan Petrochemical – компания, которая вообще никогда не вела хозяйственной деятельности, существовала только «на бумаге». При этом ее акции торговались в районе 2800 риалов. С даты IPO за год в этот «бумажный проект» розничными инвесторами было вложено 280 млрд. риалов.

То есть природа роста фондового рынка была больше спекулятивная. И, как и ожидали многие экономисты, фондовый пузырь сдулся в том же 2020г., после чего последовала отставка руководства Иранской биржи и протесты со стороны розничных инвесторов. Тем не менее, несмотря на крупномасштабный провал, индекс биржи TSE не откатился к своим докризисным значениям, а остался на довольно высоком уровне.

Вывод

Фондовый рынок, как и экономика цикличны – есть периоды роста, которые потом сменяются периодами падения. При этом падения рынка нельзя воспринимать как потеря средств. Волатильность или колебания цены — это основное свойство рынка, которое, по сути, помогает зарабатывать инвесторам (покупка по одной цене и продажа по более высокой).

Кризисы в экономике случаются как закономерные, так и под воздействием внешних факторов – санкционные давления, внешнеполитическая напряженность, которая нарушает внешнеэкономические связи и т.д. Рынки мгновенно реагируют на все эти изменения. Иранский сценарий поразительного роста фондового рынка в условиях глубочайшего кризиса, которые многие называют «феноменом», на самом деле в своей природе не имеет никаких феноменальных причин. В 2018 году на фоне санкций США экономика Ирана была полностью изолирована и парализована: нефтяное эмбарго, заморозка доступа к резервам в иностранных банках, отключение банков от cиcтемы SWIFT. Если в условиях роста экономики, инвестиции на фондовом рынке – это способ заработка, то в условиях «иранского сценария» инвестиции – это способ сохранения средств от рекордной инфляции. В подобных условиях лучше находиться в качественных активах, чем в деньгах. И здесь ключевое слово – «качественные активы». Качественные активы – ценные бумаги реальных бизнесов с низкой кредитной нагрузкой.

О критериях поиска надежных качественных активов, антикризисных стратегиях инвестирования мы рассказываем на наших открытых уроках для инвесторов. Записаться на очередной мастер-класс можно по ссылке.

Мосбиржа планирует изучить опыт работы Ирана в условиях санкций

19 апреля 2022 19:47

Специалисты Мосбиржи встретились с представителями Ирана для изучения опыта работы в условиях западных санкций, сообщает РБК.

Управляющий директор департамента развития бизнеса торговой площадки Кирилл Пестов отметил, что брокерские счета имеют 18,9 млн российских физлиц. Они заинтересованы в приумножении своих активов даже в условиях ограничений.

«Могу рассказать, что буквально неделю назад я встречался с представителями биржевой инфраструктуры Ирана. Приезжали представители центрального депозитария, он же является центральным контрагентом. В Иране крупнейшая биржа — это Тегеранская фондовая биржа, на которой торгуются акции иранских компаний. В условиях санкций сорокалетних этот рынок полностью замкнут на себе. Что показал опыт этот: там обращаются более 600 местных компаний. В стране с населением чуть больше 80 млн человек порядка 50 млн граждан Ирана имеют брокерские счета», — рассказал Пестов.

Иран имеет закрытую специфическую экономику, сформировавшуюся в условиях санкций, и его опыт может оказаться полезным. Эта страна заинтересована в привлечении инвестиций из РФ, поскольку вкладываться мало кто рискнет, а Москва уже находится под давлением.

«Они потенциально забрасывали удочку: а могут ли иранские компании размещать облигации у нас, привлекать капитал. Они как санкционная страна ищут источники капитала, мы в таком же положении — будем искать источник капитала», — заключил топ-менеджер Мосбиржи.

Член наблюдательного совета Гильдии финансовых аналитиков и риск-менеджеров Александр Разуваев в комментарии INFOX напомнил, что Тегеран уже предлагал сотрудничество по данной линии. Вполне возможно, на Мосбирже появятся акции персидских компаний и облигации.

Иранский фондовый рынок: возможен ли такой сценарий в России

17 Марта 2022

Россия стала рекордсменом по наложенным санкциям, после чего нашу экономику и фондовый рынок начали сравнивать с Ираном, первые санкции против которого ввели еще в 50-е. Иран уже давно живет под санкциями и за последние 10 лет его основной индекс вырос в более чем в 30 раз (для сравнения Индекс Мосбиржи вырос в 1,7 раз). Превратится ли российский фондовый рынок в иранский и оправданно ли такое сравнение?

Иранская экономика и санкции

Иран живет под санкциями уже давно. Не будем углубляться в причины их наложения, там было много поводов в разное время. В истории страны были моменты и ужесточения ограничений, и смягчения, но на текущий момент многое пересекается с санкциями против РФ. Так, в 20 веке Иран практически отключили от мировой экономики. Остался только список определенных стран, которые могут безнаказанно торговать с Ираном, остальные рискуют попасть под санкции. Из последних ограничений — отключение от SWIFT и заморозка активов ЦБ. Это коснулось и Россию, правда против нашей страны все санкции были введены практически одномоментно.

Хронология событий:

• 1950-е Британский бойкот на иранские нефтепродукты.

• 1970-е запрет гражданам и компаниям США вести бизнес в Иране.

• 1980-е запрет международным финансовым организациям на выдачу кредитов Ирану, всем странам — на продажу оружия и всякую помощь Ирану.

• В 1987 году был полностью запрещён товарообмен между США и Ираном.

• 2012 г. отключение Ирана от SWIFT.

• 2019 г. введение санкций против ЦБ и Национального фонда развития.

Что произошло с Ираном? Если смотреть с точки зрения экономики страны и уровня жизни населения, то все стало хуже:

• Иран сократил экспорт нефти в два раза;

• ВВП страны на человека упал в 3 раза за последние 10 лет;

• средняя инфляция за 10 лет составила 25%;

• Риал обесценивался в среднем на 14% в год.

А что было с фондовым рынком? Он вырос, причем значительно. В среднем рост составил 38% ежегодно.

Чтобы понять, почему так произошло и будет ли что-то похожее в РФ, надо углубиться в особенности фондового рынка Ирана.

Фондовый рынок Ирана

В Иране есть две биржи, где торгуются акции:

1. Tehran Stock Exchange — первая и крупнейшая биржа.

2. Iran Fara Bourse — биржа поменьше, ниже требования к компаниям по капитализации, длительности активности и тд. Из-за этого тут много компаний малой и средней капитализации.

Капитализация Тегеранской биржи сопоставима с капитализацией Московской бирже, 1,2 млрд $ и 1,4 млрд $ соответственно.

На графике ниже представлены отрасли, которые имеют наибольшую капитализацию. На первом месте нефтепродукты и химическое производство, на втором и третьем добыча руды и производство металлов.

В целом структура иранского рынка схожа с российским, у нас тоже преобладают сырьевые компании.

Больше всего операций с акциями проводят физические лица, на них приходится около 70%. Институциональные инвесторы сосредоточились в сукуках (мусульманские облигации). В РФ, на начало года, на физических лиц приходилось 40% торгов акциями. Разница уже заметна.

Иранское правительство смогло побудить население инвестировать. В стране с 2000-х активно проходят приватизации, зачастую компании в дальнейшем выходят на биржу. Также с 2006 году бедным слоям населения бесплатно раздавали акции приватизированных компаний. В итоге более половины населения Ирана стали акционерами. Несколько лет назад правительство разрешило продавать эти акции, что побудило население прийти на биржу.

Также стоит учесть, что кроме фондового рынка иранцам негде защитить свои деньги от инфляции. С валютой в стране проблемы: существует официальный и реальный курс, предложение валюты в обменниках ограничено, да и больше определенной суммы на руки не выдают. Население спасает накопления, вкладываясь в акции. Так, в 2020 году Иранский фондовый рынок стал самым доходным в мире. Iran Fara Bourse index вырос на 292%, а индекс тегеранской биржи вырос на 268%.

Пожалуй, одно из важных отличий российского фондового рынка от иранского в доле нерезидентов. Из-за того, что на Иран начали накладывать санкции еще в прошлом столетии, доля нерезидентов в последние 10 лет держится на уровне 2%. В России этот показатель на начало 2022 года составлял около 47%.

Отчасти этим можно объяснить панические распродажи на Московской бирже. Иранский рынок спокойно реагирует на очередные санкции.

Будет ли у нас как в Иране?

Если санкции и различные ограничения затянутся на несколько лет, то возможно. Если обесценение рубля продолжится, покупка валюты будет ограничена, а инфляция будет съедать накопления, то население понесет средства на фондовый рынок. При этом у России больше возможностей по его поддержанию, например, триллион от ФНБ и обратные выкупы от компаний.

Но стоит учитывать, что Россия сильнее интегрирована в мировую экономику, от санкций страдают все. Полностью изолировать российскую экономику будет сложно.

Пожалуй, основной вывод, который можно сделать — в условиях высокой инфляции и обесценения национальной валюты фондовый рынок помогает сохранить сбережения.

Теги: биржа, макроэкономика, инвестиции

Московская биржа захотела перенимать иранский опыт жизни и функционирования фондового рынка под санкциями, рассказал управляющий директор площадки Кирилл Петров. Его слова приводит РБК.

«Могу рассказать, что буквально неделю назад я встречался с представителями биржевой инфраструктуры Ирана. Приезжали представители центрального депозитария, он же является центральным контрагентом. В Иране крупнейшая биржа — это Тегеранская фондовая биржа, на которой торгуются акции иранских компаний. В условиях сорокалетних санкций этот рынок полностью замкнут на себе», — отметил Петров.

По его словам, брокерские счета на данный момент имеют около 50 миллионов из 80 миллионов жителей Ирана. На крупнейшей площадке обращаются акции примерно 600 компаний.

Общение с представителями Тегеранской биржи Петров назвал первым обменом опытом: «Потому что, понятно, там достаточно специфический рынок, закрытая экономика, отсутствует конвертация риала».

Кроме того, Москва и Тегеран собираются развивать двусторонние торговые отношения и «взаимодействие на уровне валютных рынков, чтобы обеспечивать платежи». Иран при этом заинтересован в российских инвестициях, которые теперь будет проще проводить из-за наложенных на Россию санкций.