Акции иностранных компаний на московской бирже что с ними

Уважаемые посетители сайта, чтобы отправить свое предложение или
задать вопрос, используйте форму обратной связи.

Мы ценим Ваше мнение и обязательно рассмотрим Ваши вопросы и в случаях,
когда это возможно, подтвердим получение Письма и предоставим письменный ответ.

В случае наличия обоснованных и существенных претензий, Биржа совместно с Экспертными
Советами примет меры по разработке и реализации соответствующих изменений.

ЦБ постепенно полностью запретит неквалифицированным инвесторам покупать бумаги компаний из недружественных стран. Выяснили, что будет с российским рынком и смогут ли «дружественные» бумаги стать альтернативой

Неквалифицированные инвесторы с 1 октября 2022 года не смогут покупать через российских брокеров иностранные
ценные бумаги 
, выпущенные
эмитентами 
из недружественных стран, если в результате сделки доля таких бумаг в портфеле превысит 15%. С 1 ноября этого года лимит снизится до 10% портфеля, с 1 декабря — до 5%. С 1 января 2023 года покупка таких бумаг для «неквалов» будет полностью запрещена, сообщил Банк России.

Запрет также коснется наращивания коротких позиций в таких бумагах и покупки производных инструментов на подобные активы. При этом неквалифицированные инвесторы по-прежнему смогут приобретать на рынке паи инвестиционных фондов (ПИФ), имеющих в составе активов иностранные ценные бумаги, независимо от их юрисдикции.

«Паевой фонд — это российский инструмент, бумага российская, соответственно, даже если он создан на иностранные активы, он все равно считается российской бумагой и в том пороге, о котором сказано в сегодняшнем предписании, он не учитывается», — сказала директор департамента инвестиционных финансовых посредников Банка России Ольга Шишлянникова.

В марте 2022 года правительство России утвердило перечень иностранных государств и территорий, которые совершают в отношении России или российских юридических и физических лиц недружественные действия. В список вошли все страны ЕС, а также Австралия, Великобритания, Исландия, Норвегия, Канада, Новая Зеландия, США, Украина, Япония и ряд других государств и территорий. Глава МИД Сергей Лавров заявлял, что Россия считает дружественными все государства, которые в этот список не попали.

Как запрет повлияет на российских инвесторов?

«Любое ограничение — это спад интереса, в текущей ситуации это очередной удар по инвестиционной привлекательности российских бирж. Мы считаем, что
ликвидность 
не пострадает, но количество клиентов постепенно будет снижаться», — сказал руководитель направления инвестиционного консультирования ИК «Алор Брокер» Алексей Антонов.

«Инвесторы, которые обладали существенными суммами и хотели инвестировать в иностранные акции, либо уже получили статус квалифицированных инвесторов, либо уже открыли себе брокерские счета в зарубежных юрисдикциях», — считает управляющий директор департамента по работе с акциями УК «Система Капитал» Константин Асатуров.

Решение ЦБ постепенно запретить неквалифицированным инвесторам покупку бумаг недружественных компаний «бьет по общей ликвидности и разнообразию финансовых инструментов на российском рынке, его индустрии и инфраструктуре», считает президент НАУФОР Алексей Тимофеев.

Он заявил, что из-за снижения возможности диверсификации активов риски для частных инвесторов растут: «В конечном итоге это негативно сказывается на самих инвесторах, риски которых повышаются, а также на рынке отечественных финансовых инструментов, который был бенефициаром развития рынка иностранных бумаг».

На СПБ Бирже назвали решение регулятора «чрезмерно жестким» и, в частности, указали на необходимость более продолжительного переходного периода.

Вырастет ли интерес к российским акциям и станут ли дружественные рынки альтернативой?

Асатуров отметил, что внимание инвесторов вряд ли переключится на российские акции или акции компаний из дружественных стран: «Через
инвестиции 
в российские акции нельзя, например, получить экспозицию на развитие отрасли полупроводников, метавселенных или мировой системы здравоохранения, поэтому они не являются прямыми альтернативами».

Директор по брокерскому обслуживанию ПСБ Александр Сокологорский, напротив, считает, что следует ожидать перетока средств инвесторов в рублевые активы и увеличения доли российских ценных бумаг, что послужит дополнительным драйвером для их дальнейшего роста.

«Что касается инструментов из дружественных стран, то пока среди доступных есть только 12 гонконгских акций, мало известных розничному инвестору и при этом с непрозрачной системой хранения — возможно, что в их случае инфраструктурные риски не меньше, чем в случае бумаг из недружественных стран», — отмечает Асатуров. По его словам, сохраняется неопределенность в случае угрозы вторичных санкций США для Гонконгской биржи.

Эксперт не исключил, что в более долгосрочной перспективе возможен рост интереса российских частных инвесторов к российским, а также китайским, индийским и другим акциям, если будет соответствующая инфраструктура. Однако сейчас основные потоки из иностранных акций недружественных стран, вероятно, пойдут на рынок облигаций, в депозиты, недвижимость или за рубеж — более того, данный процесс уже активно идет, отметил Асатуров.

«Инвесторы, которые сознательно выбрали торговлю американскими бумагами, не будут в их отсутствие покупать российские акции. Кроме того, российский рынок довольно узкий, free float ограничен. Высокий спрос приведет к резкому росту цен», — предположил заместитель директора аналитического департамента Freedom Finance Global Георгий Ващенко.

Он отметил, что спрос на бумаги из дружественных стран есть, но он заметно уступает бумагам из США и Европы. По мнению Ващенко, эти бумаги не способны сейчас заместить бумаги из недружественных стран, но их число будет расти, как и обороты.

Ударят ли ограничения по брокерам?

«Предписание ЦБ — тот редкий случай, когда позиция ключевых брокеров не была услышана. Оно не стимулирует биржу улучшать инфраструктуру хранения иностранных бумаг, хотя шаги к этому ранее уже были сделаны», — считает представитель «Тинькофф Инвестиций».

В «Тинькофф Инвестициях» ожидают снижения оборота торгов на СПБ Бирже и замедления ее развития, снижения конкуренции на российском биржевом рынке, а также перетока инвесторов к иностранным брокерам.

«По нашим оценкам, независимо от решения ЦБ многие брокеры уже скорректировали свои бизнес-модели на фоне изменившейся геополитической обстановки и санкций со стороны недружественных государств, приведшей к блокировке активов клиентов в иностранных бумагах. Кто-то оптимизировал расходы с целью сохранить тарифы для клиентов, кто-то пересмотрел тарифы или пойдет на
коррекцию 
в будущем — каждая компания принимает решение, исходя из своей ситуации, универсального рецепта здесь нет», — отметил Александр Сокологорский из ПСБ.

Представитель «Тинькофф Инвестиций» добавил, что предписание Банка России сложно реализуемо в техническом плане — времени на его внедрение критически мало. «Мы будем улучшать инфраструктуру для обеспечения надежности и инициировать новые дискуссии о целесообразности тотальных запретов. Мы активно дополняем список торгуемых иностранных ценных бумаг из дружественных стран — на них данные ограничения не распространяются», — сказал он.

Термин, обозначающий вероятность быстрой продажи активов по рыночной или близкой к рыночной цене.
Подробнее

Лицо, выпускающее ценные бумаги. Эмитентом может быть как физическое лицо, так и юридическое (компании, органы исполнительной власти или местного самоуправления).

Изменение курса акций или валют в сторону, обратную основной тенденции рыночных цен. Например, рост котировок после недельного снижения цены на акцию. Коррекция вызывается исполнением стоп-ордеров, после чего возобновляется движение котировок согласно основному рыночному тренду.

Финансовый инстурмент, используемый для привлечения капитала. Основные типы ценных бумаг: акции (предоставляет владельцу право собственности), облигации (долговая ценная бумага) и их производные.
Подробнее

Инвестиции — это вложение денежных средств для получения дохода или сохранения капитала. Различают финансовые инвестиции (покупка ценных бумаг) и реальные (инвестиции в промышленность, строительство и так далее). В широком смысле инвестиции делятся на множество подвидов: частные или государственные, спекулятивные или венчурные и прочие.
Подробнее

Понимаю ваше беспокойство. У меня тоже часть портфеля в не торгующихся сейчас фондах FinEx и биржевых ПИФах российских управляющих компаний. Такая ситуация — у многих российских инвесторов.

То, что фонды перестали торговаться, связано с санкциями. Впервые реализовались инфраструктурные риски, о которых инвесторы обычно беспокоились меньше, чем о падении цен активов или проблемах управляющих компаний.

Расскажу, что случилось с фондами, паи каких уже торгуются и можно ли ждать скорого возобновления торгов другими, а также что делать инвесторам.

Что произошло с биржевыми фондами

На Московской бирже есть биржевые фонды: ETF и БПИФы. Последние можно считать российским аналогом ETF, созданным российскими управляющими компаниями, а не европейскими.

24 и 25 февраля 2022 года на Московской бирже была очень высокая волатильность, которая затронула в том числе паи ETF и БПИФов. Из-за нее в торгах не участвовали маркетмейкеры, поэтому цена паев многих фондов — как с российскими активами внутри, так и с иностранными — сильно отклонялась от справедливой, в некоторых случаях на десятки процентов. Можно было неадекватно дешево или дорого купить их или продать.

Как пишет РБК, российские УК в конце февраля и начале марта начали приостанавливать операции по многим паевым фондам — и не только биржевым. Как иностранные, так и российские фонды останавливают расчет стоимости чистых активов, если нет возможности адекватно управлять портфелем, например работать на рынке базового актива.

В марте фондовый рынок начал оживать. 21 марта стали торговаться ОФЗ, 24 марта — часть акций индекса Мосбиржи. Список доступных акций постепенно расширился.

29 марта начали торговаться паи некоторых биржевых фондов, которые отслеживают российские активы. Список таких фондов постепенно увеличился, среди них фонды Тинькофф: TRUR — рублевого вечного портфеля, который используется в инвесткопилке, TMOS — на индекс Мосбиржи, TBRU — на российские облигации.

В мае и июне возобновились торги и многими БПИФами на иностранные активы — подробнее об этом расскажу далее.

В итоге на середину июня 2022 года на бирже торгуются паи более 150 БПИФов — на российские акции, облигации, инструменты денежного рынка и золото, а также с иностранными активами внутри. Все ETF и часть БПИФов, которые состоят из иностранных активов, пока не торгуются.

Почему часть биржевых фондов до сих пор не торгуется

Дело в том, что санкции со стороны европейских стран и США не позволяют управляющим компаниям, авторизованным участникам и маркетмейкерам полноценно поддерживать работоспособность большинства фондов с иностранными активами внутри.

При этом купоны по крайней мере по некоторым еврооблигациям российских компаний все же поступали в фонды FinEx.

Разрыв связи НРД с европейскими депозитариями также привел к тому, что на Московской бирже перестали торговаться акции иностранных компаний типа «Эпла», «Теслы» и других. Как говорится в телеграм-канале биржи, восстановление связи между НРД и Euroclear с Clearstream — главное условие возобновления торгов такими акциями.

При этом на Санкт-Петербургской бирже иностранные акции торгуются, пусть и с нюансами, потому что используется другой депозитарий.

Санкции в адрес Сбербанка, ВТБ и других российских банков, включая связанные с ними управляющие компании, не дают совершать операции с иностранными бумагами внутри собственных фондов. УК пришлось передавать свои фонды другим управляющим.

Заодно такие брокеры, как Сбербанк, ВТБ и некоторые другие, потеряли доступ к операциям с иностранными бумагами: фондами FinEx, акциями иностранных компаний и т. д. Их клиентам пришлось «переезжать» к другим брокерам — это добавило инвесторам неудобств.

Получается, что у участников инфраструктуры фондов из-за санкций других стран сейчас нет возможности покупать и продавать иностранные активы из состава фондов. А это нужно для отслеживания индексов, создания и погашения паев.

При этом активы никуда не исчезли, фонды продолжают существовать. Исключение — фонд FXRB, который из-за нюансов работы рублевого хеджирования и падения цены еврооблигаций российских компаний лишился всех своих активов. Ситуацию, в которой оказался FXRB, я подробно разбирал в отдельном материале. Но у подавляющего большинства фондов такой проблемы нет.

Какие фонды иностранных активов вновь начали торговаться

31 мая возобновились торги еще пятью фондами Тинькофф Капитала:

1. TEMS — крупнейшие компании развивающихся стран.
2. TFNX — финтех-компании.
3. TGLD — золото.
4. TSPV — компании SPAC.
5. TSST — компании с высшим рейтингом ESG.

Как пояснил гендиректор Тинькофф Капитала Руслан Мучипов, начать торги удалось паями тех фондов, где иностранные бумаги не хранились в НРД и поэтому не были заблокированы Euroclear.

За этими фондами последовали и другие БПИФы с иностранными активами внутри.

Когда ждать остальные фонды

Многих инвесторов интересует, когда ждать остальные фонды. К сожалению, точного ответа на этот вопрос нет ни у биржи, ни у создателей фондов.

Фонды с иностранными активами от УК Сбербанка, ВТБ и некоторых других управляющих компаний пока не торгуются, как и все ETF. Возможно, такие фонды тоже найдут какие-то пути, чтобы полноценно работать. Например, начнут приобретать иностранные бумаги через Санкт-Петербургскую биржу, где торги идут и сейчас. Так, УК «Тинькофф Капитал» 27 апреля 2022 года стала участником торгов на этой бирже, чтобы иметь доступ к иностранным бумагам.

Другой вариант: паи фондов начнут торговаться на Мосбирже без маркетмейкеров. Это приведет к сильному отклонению цен от справедливых, как было 24—25 февраля. Но те, кому срочно нужны зависшие в фондах деньги, хотя бы смогут продать паи, пусть и со скидкой.

Также есть внебиржевые торги. 14 июня стало известно, что Тинькофф начнет таким образом торговать своими фондами TBIO, TECH, TIPO и TUSD. Обычно на внебиржевых торгах есть проблемы с ликвидностью, но заявлено, что будет маркетмейкер — сам брокер. То есть проблем быть не должно.

Возможно, чем-то поможет инициатива ЦБ, о которой стало известно 7 июня. Банк России предлагает разделить паевые фонды на типы исходя из того, какая доля активов в них попала под блокировку. Фонды, где заблокировано менее 10% активов, можно будет запустить. Фонды, где заблокировано больше имущества, должны будут выделить его в закрытый ПИФ.

Не торгующиеся сейчас БПИФы с иностранными активами внутри вряд ли получится ликвидировать. Фонды не смогут распродать свои активы из-за того, что нет связи между НРД и Euroclear.

Компания FinEx в марте утверждала, что при оптимистичном сценарии инфраструктура доставки ликвидности в фонды подстроится под ситуацию в течение 1—6 месяцев. Предположу, что при пессимистичном сценарии срок может измеряться в годах. А у биржевых ПИФов с иностранными активами внутри проблемы в целом схожи с теми, что испытывают ETF FinEx.

Что делать инвесторам

Ждать, что возобновятся торги. Это основной вариант, и многие фонды начали-таки снова торговаться. Повторю, что пока неизвестно, как скоро это случится с фондами Сбера, ВТБ/РСХБ и некоторых других УК, но альтернатив ожиданию почти нет.

Когда торги возобновятся, появится возможность продать паи фондов или, напротив, продолжить в них инвестировать.

Я советую проверять справедливую цену по расчетной стоимости пая, iNAV — цене активов фонда, которая приходится на один пай. Этот показатель можно увидеть на сайте Московской биржи — в списке iNAV биржевых ПИФов и на страницах конкретных ETF, а также на сайтах управляющих компаний. Сравнение биржевой стоимости пая с расчетной позволит избежать продажи слишком дешево или покупки слишком дорого.

Учтите, что сейчас этот показатель менее информативен. Дело в том, что у тех БПИФов на иностранные активы, которые недавно начали вновь торговаться, iNAV рассчитывается не постоянно, а на основании цен закрытия активов фондов по итогам предыдущего дня. То есть расчетная стоимость не будет отражать то, как цена активов фонда меняется внутри текущего дня, и может не совпадать с текущей справедливой стоимостью инвестиционного пая БПИФа.

Ждать, что фонды ликвидируют. Может быть, фонды не начнут торговаться, но их смогут закрыть так, что деньги от продажи активов поступят российским инвесторам. Проблема та же: неизвестно, как долго придется ждать.

Кроме того, с учетом сильного рубля и падения многих рынков получится, что фонды могут закрыть в очень невыгодный момент.

БПИФы с иностранными активами внутри сами по себе не считаются иностранными ценными бумагами, но через них инвестор косвенно владеет иностранными активами, что может стать проблемой.

Раз продать бумаги в отсутствие торгов нельзя, можно переоформить их на другого человека, например родственника. Как это сделать, подскажут сотрудники поддержки брокера.

Попробовать продать паи на внебиржевом рынке. Наконец, можно поискать покупателей, готовых приобрести паи ваших фондов внебиржевым способом. Торги на бирже для этого не нужны, а санкции вряд ли могут этому помешать, если сделка будет проходить через депозитарии российских брокеров и НРД. И особенно если стороны сделки — клиенты одного брокера.

Выше я упоминал, что такая опция есть для нескольких фондов Тинькофф. Но теоретически это должно работать и в случае с другими фондами и через иных брокеров.

Внебиржевые торги — обычно сложный и невыгодный вариант. Надо самостоятельно искать покупателя и разбираться с тем, как оформить сделку, а потом платить НДФЛ. Кроме того, покупатель наверняка захочет существенную скидку за то, что приобретает у вас актив с неясными перспективами. Тем не менее, если вам срочно нужны деньги, вы готовы потратить время и согласны отдать паи за часть цены, можно рассмотреть такой вариант.

На всякий случай напомню, что, закрыв ИИС меньше чем через три года с даты открытия, вы теряете право на налоговые вычеты по нему.

Можно ли после этого доверять фондам

На мой взгляд, проблема не в самой концепции фондов, а в том, что реализовались инфраструктурные риски, чего раньше не было ни в России, ни в других странах. Активы в фондах не пропали, кроме случая с FXRB, управляющие компании не обанкротились и не исчезли. Но из-за проблем с движением ценных бумаг и денег паи части фондов не торгуются.

При этом у биржевых ПИФов на российские активы сейчас все хорошо — они торгуются, хотя некоторые фонды и сменили УК. Многие БПИФы с иностранными активами тоже смогли заработать. Проблема в данный момент у всех ETF из-за их европейской «прописки» и части биржевых ПИФов с иностранными активами внутри.

А вот ETF на российские активы типа фондов FXRL и RUSE больше подвержены инфраструктурным рискам из-за того, что зарегистрированы в Европе и при этом инвестируют в российские бумаги. Ограничения со стороны Европы или российского ЦБ сейчас вредят им сильнее, чем их российским аналогам типа TMOS.

Что касается фондов на иностранные активы, то им, возможно, придется искать альтернативы, если ситуация не наладится и часть таких фондов так и не начнет торговаться. А уже торгующиеся будут в зоне риска из-за каких-нибудь новых санкций. Это касается и ETF, и биржевых ПИФов. Если же инвестировать только в российские активы, портфель будет слишком сильно зависеть от состояния российской экономики, что вряд ли приемлемо.

Но напомню, что вложения в отдельные акции — это повышенный риск. А еще может быть так, что Санкт-Петербургская биржа окажется под санкциями — и торги там прекратятся. Для сравнения: на Московской бирже акции иностранных компаний не торгуются с конца февраля.

Можно инвестировать в иностранные фонды, акции и облигации через иностранных брокеров. Но ужесточение санкций может привести к тому, что эти брокеры попросят россиян уйти, а то и просто заморозят счета, — такой сценарий тоже нельзя исключать.

Наконец, часть инвесторов в последние месяцы стала уделять больше внимания активам, не связанным с ценными бумагами. Это в том числе криптовалюты, физическое золото в виде монет и слитков, наличная валюта и банковские вклады — тем более что весной можно было найти предложения под 25% годовых. Такие инструменты могут быть полезны, но, как обычно, у них есть не только плюсы, но и минусы.

Пользоваться дальше фондами или предпочесть иные способы инвестиций, решать вам. Это зависит в том числе от того, на какой срок вы хотите инвестировать, какие риски вас беспокоят, какую сумму хотите вложить и какие инструменты вам доступны.

Центробанк вчера фактически запретил это большинству частных инвесторов. Как ограничения скажутся на гражданах, брокерах и биржах — разбирались Frank Media

ЦБ предложил временно ограничить для неквалифицированных инвесторов возможность покупать иностранные ценные бумаги.

Также инвестору сложнее будет стать квалифицированным — ЦБ предложил поднять порог имущественного ценза для получения такого статуса с 6 млн до 30 млн рублей и включать в этот пул можно только ликвидные активы.

Ограничения ЦБ объяснил возросшими санкционными рисками: ни граждане, ни сами брокеры не могут управлять этими рисками. Руководитель cлужбы по защите прав потребителей и обеспечению доступности финансовых услуг ЦБ Михаил Мамута пояснил:

На какой срок рассчитан этот запрет в ЦБ не говорят, но обращают внимание, что концепцию необходимо обсудить с экспертным и профессиональным сообществом.

Впрочем, обсуждение вряд ли будет долгим. Уже вечером ЦБ рекомендовал брокерам не продавать неквалифицированным инвесторам бумаги иностранных компаний. Более того — предусмотреть для клиентов автоматический запрет в приложениях.

Что этот запрет значит для инвесторов?

Источник, близкий к одной из торговых площадок, отметил, что число квалифицированных инвесторов, соответствующим новым требованиям, не превысит 1-2% от того, что есть сейчас.

При этом почти все опрошенные Frank Media участники рынка считают, что такая инициатива ЦБ отпугнет частных инвесторов от финансового российского рынка, интерес к которому начал расти огромными темпами с 2019 года. К тому же на нем не так много акций, привлекательных для инвестора.

Что об этом думают на СПБ Бирже и Мосбирже?

СПБ биржа с момента своего создания специализировалась на торгах иностранными активами. С 2014 года по сегодняшний момент на бирже было залистинговано около 2000 акций. Большую часть из них составляют американские бумаги, но последние несколько лет биржа расширяет юрисдикции инструментов. Так, недавно были запущены торги эмитентами из Европы, в частности Германии, а в июне 2022 года начались торги гонконгскими акциями. В планах биржи был запуск акций компаний из дружественных стран – например, Китая и другими странами БРИКС. Планировалось, что все эти акции будут торговаться в оригинальной валюте.

Торги иностранными акциями на Московской бирже были запущены значительно позже – в августе 2020 года. Сейчас на площадке торгуется почти 670 иностранных акций, как в рублях, так и в валюте. Биржа планировала это сделать раньше – переговоры о запуске торгами иностранными акциями начались еще в 2017 году. Однако ЦБ видел в этом риск из-за того, что это неспонсируемый листинг и выходит так, что иностранные эмитенты не несут перед российскими инвесторами никакой ответственности, говорил в 2018 году тогда еще первый зампред ЦБ Сергей Швецов.

СПБ биржа выступила резко против реформы по ограничению доступа неквалифицированных инвесторов к торгам иностранными ценными бумагами.

Руководство торговой площадки настаивает, что эта концепция лишь усилит недоверие частных лиц к российской финансовой инфраструктуре и повысит их инвестиционные риски. СПБ биржа призывает регулятора выработать сбалансированные меры в диалоге с рынком.

Мосбиржа была менее эмоциональной, отметив, что у нее уже сейчас есть «высокодиверсифицированная продуктовая линейка для всех типов инвесторов, в том числе для неквалифицированных». Ее представитель обещал изучить предложения регулятора и планирует участвовать в их дальнейшем обсуждении.

Как это повлияет на бизнес торговых площадок?

Новая концепция очень негативна для СПБ биржи и нейтральна для Мосбиржи, считает главный аналитик УК «Ингосстрах-Инвестиции» Виктор Тунёв.

Возможный переток инвесторов из иностранных ценных бумаг в российские, которые преимущественно торгуются на Московской бирже, может быть нивелирован общим снижением интереса резидентов к фондовому рынку из-за дополнительных ограничений.

СПБ бирже придется трансформироваться в биржу для «квалов» или искать возможности для работы с производными инструментами, например, ПИФами, рассуждает он.

Аналитик «Финама» Игорь Додонов согласен, работа СПБ биржи практически полностью связана с зарубежными активами, поэтому предлагаемые ЦБ РФ меры могут стать сильным ударом по ее бизнесу, поскольку крайне отрицательно скажутся на объемах торгов и, соответственно, на объемах зарабатываемых комиссий. Для Московской биржи влияние будет все же не таким чувствительным, отмечает он. «На данный момент они выглядят очень жесткими, я думаю, в окончательной редакции будет принят более компромиссный вариант», — надеется он.

Аналитик также считает, что СПБ бирже, судя по всему, придется заметно пересмотреть свои принципы работы, развивать другие рынки на площадке – денежный, срочный, валютный. Увеличивать размещение акций российских компаний.

Хотя здесь СПБ биржа будет сталкиваться с конкуренцией со стороны Московской биржи, так что сделать это будет непросто. Что касается стоимости акций компании, то они, вероятно, продолжат обновлять минимумы, пока не появится какая-то определенность, когда, в каком виде и на какой срок предлагаемые ЦБ меры будут воплощены в жизнь.

Что это значит для бизнеса брокеров и УК?

Предложения ЦБ могут дать толчок развитию отрасли доверительного управления, где ограничения «квал»-«неквал» не столь значимы, считает Виктор Тунёв.

Эксперт отмечает, что снижение объема активов на фондовом рынке у инвесторов вряд ли произойдет – основной объем и так был сосредоточен у квалифицированных инвесторов, но существенно сократится их приток.

Директор департамента управления активами УК «Ингосстрах-Инвестиции» Артём Майоров также считает, что подобный запрет подстегнет клиентов брокеров пользоваться инструментами коллективных инвестиций, так как УК смогут создавать продукты на иностранные активы – например, открытые и биржевые ПИФы.

Инна Алдошина и Алина Разумова, Frank Media

Подпишись на наши Telegram-каналы Frank Media и Frank Media Invest, чтобы быть в курсе самых важных новостей из мира финансовых рынков и инвестиций. Без анонимности и фейков.

В последние годы наблюдается значительный рост интереса российских частных инвесторов к акциям иностранных компаний. В 2020 г. доля иностранных акций в портфелях российских инвесторов выросла по сравнению с 2019 г. более чем в 2 раза с 3,5% до 8,1%, а за 1 кв. 2021г. доля составила уже 16%. Такой рост интереса к акциям иностранных компаний обусловлен рядом преимуществ, получаемых инвесторами от владения ими. В первую очередь возможностью эффективной диверсификации портфеля ценных бумаг, позволяющей снижать валютные, страновые и другие риски инвестиций. Помимо диверсификации портфеля иностранные акции позволяют российским инвесторам получить доступ к компаниям со специфическими видами деятельности, не представленными или слабо представленными на российском рынке, например, к компаниям, занимающимися биотехнологиями, к компаниям IT-сектора или компаниям, осуществляющим космическую деятельность, и множеству других.

До недавнего времени российские инвесторы имели возможность приобрести акции иностранных компаний используя один из трех способов: через иностранного брокера «Как открыть счет в Interactive Brokers», через российского брокера-посредника, со статусом квалифицированного инвестора («Что дает статус квалифицированного инвестора»), или путем инвестирования на Санкт-Петербургской бирже. С 24.08.2020г. у российского инвестора появилась возможность приобрести акции иностранных компаний на Мосбирже в рублях.

В данной статье будут рассмотрены следующие вопросы, касающиеся рублевых иностранных ценных бумаг на Мосбирже:

• Какие акции зарубежных компаний допущены к торгам на ММВБ.

• Какие существуют особенности торгов иностранными акциями на ММВБ.

• Налогообложение на прибыль от зарубежных акций в России.

• Какие существуют льготы по иностранным акциям.

• Способ покупки зарубежных акций на ММВБ.

Иностранные акции, допущенные к торгам на Мосбирже

В день старта торгов 24.08.2020г. на Мосбирже было доступно 19 акций, выпущенных именно американскими компаниями и входящими в состав индекс широкого рынка S&P 500. Среди них можно отметить такие крупные компании, как Amazon, Google, Microsoft, Netflix, Visa и др. И вот на протяжении уже почти года Мосбиржа постоянно увеличивает количество иностранных акций, доступных для инвестирования, в планах довести их число к концу 2021г. до 500. Помимо американских акций из S&P 500, Мосбиржа дает доступ и к наиболее крупных компаниям из других стран, в частности доступны китайские компании Alibaba, Baidu, PetroChina, японские компании Toyota, Sony и швейцарская Novartis.

Ознакомиться с актуальным списком всех иностранных акций на Мосбирже, доступным к торгам в актуальный момент, можно на сайте компании.

Особенности торгов акциями иностранных эмитентов, допущенным к торгам на Московской бирже

• Валюта торговли. Если на бирже СПБ торги иностранными акциями ведутся в основном в долларах или евро, то на Мосбирже они происходят в российских рублях. Это отчасти является преимуществом, так как нет необходимости в лишних операциях по покупке валюты. При этом в случае колебаний валютных курсов, цена акции также будет пересчитываться. Стоит отметить, что выплата дивидендов осуществляется в национальной валюте эмитента акции. К осени текущего года биржа наряду с «рублевыми» торгами планирует организовать торги и в валюте (долларах США).

• Календарь торгов. Торги иностранными акциями на Мосбирже осуществляются по аналогии с торгами российскими акциями в соответствии с торговым календарем России и не проводятся в праздничные и выходные дни. Кроме того, торги иностранными акциями не проводятся в дни, являющимися праздничными в стране эмитента акции.

• График торгов. Торговля иностранными акциями на Мосбирже осуществляется аналогично торговле российскими акциями во время основной (дневной) торговой сессии с 10:00 до 19:00 по московскому времени и во время дополнительной (вечерней) сессии с 19:00 до 23:50 и доступна как квалифицированным, так и неквалифицированным инвесторам («Что дает статус квалифицированного инвестора»). При этом иностранные акции можно приобретать и на индивидуальный инвестиционный счет («Как работает ИИС») с сохранением всех льгот, которые он предоставляет.

• Режим торгов. Торги иностранными акциями осуществляются в режиме Т+2 («Режим Т+2»), т. е. инвестор становится полноправным владельцем акций только на второй рабочий день после дня совершения сделки. Это следует учитывать при покупке акций с целью получения дивидендов по ним. Например, дивидендная отсечка по акциям компании Apple была 10 мая 2021 г., и чтобы получить дивиденды, акции необходимо было приобрести не позднее 6 мая 2021 г. Подробнее об этом можно прочесть в нашей статье «Как заработать на дивидендах по акциям».

• Маржинальные сделки. По иностранным акциям на Мосбирже возможно осуществление торгов с частичным обеспечением деньгами или акциями («Маржинальная торговля»).

• Торговля лотами. Торги иностранными акциями на Мосбирже осуществляются лотами, при этом для всех иностранных акций установлен единый размер лота, равный одной акции (одной депозитарной расписке на иностранные акции):

  1 лот = 1 иностранная акция (1 депозитарная расписка на ин. акцию)

  Это отличается от торгов российскими акциями, размер лота которых зависит от конкретного эмитента. Например, размер лота по обыкновенным акциям Сбербанка составляет 10 акций, по ВТБ ­­– 10 000 акций.

• Шаг цены по всем иностранным акциям (минимально возможное изменение стоимости акции) составляет 1 рубль.

• Тикеры (краткие названия) иностранных акций, допущенных к торгам на Мосбирже, отличаются от оригинальных тикеров (тикеров, присвоенных торговой площадкой первичного листинга) наличием приставки «-RM». «RM» это аббревиатура от английского «Russian Market» (российский рынок). Например, оригинальный тикер обыкновенных акций американской компании Apple состоит из четырех букв AAPL, тикер этих же акций, допущенным к торгам на Мосбирже выглядит следующим образом: AAPL-RM.

• а Ценообразование по иностранным акциям при торгах на Мосбирже осуществляется за счет выставления инвесторами заявок на их покупку или продажу, т. е. за счет спроса и предложения. Какой-либо привязки цены акций, торгуемых на Мосбирже, к ценам акций на иностранных площадках не предусмотрено.

Налогообложение по акциям иностранных компаний

Налогообложению подлежат два вида дохода от операций с рассматриваемыми бумагами:

1. Доходы от изменения курсовой стоимости акции – разница в цене покупки и продажи.

2. Доход в виде дивидендов со стороны акций иностранных компаний.

3. По определению налоговой базы и уплате налогов есть свои нюансы. Рассмотрим их более подробно.

Налог на доходы от изменения курсовой стоимости акции

Налогообложение на прибыль, которая получена от покупки и последующей продажи ценных бумаг компаний из-за границы такое же, как по бумагам компаний из России. Налоговая база при получении прибыли от курсовой разницы с акций иностранных либо российских акций — положительная разница между ценой их приобретения и ценой их продажи (с учетом всех комиссий). Например, при приобретении акции компании Apple 8 сентября 2020 г. за 9 200,00 руб. и последующей ее продаже 21 июля 2021 г. за 10 800,00 руб., при условии, что комиссия брокера составляет 0,05% от суммы сделки (4,60 руб. при покупке и 5,40 при продаже), налоговая база составит:  

При этом ставка НДФЛ зависит от общего размера полученной прибыли за налоговый период, равный одному году, и резидентства инвестора:

• 13% в случаях, когда общий доход за налоговый период не превышает или равняется 5 млн рублей.

• 15% с суммы доходов свыше 5 млн рублей и фиксированного взноса размером 650 000 рублей, в случаях, когда общий доход за налоговый период превышает 5 млн рублей.

• 30% для нерезидентов – лиц, проживающих не в России или находящимися за ее пределами больше 183 дней за последний 12 месяцев. Подробнее об этом можно прочитать в статье «Инвестиции для нерезидентов».

В примере с акциями компании Apple НДФЛ при ставке налога, равной 13% составит:

 При этом в стандартной практике инвестору не нужно самостоятельно рассчитывать налоговую базу и перечислять налоги по доходам, заработанным от операций по покупке и продаже ценных бумаг. Данные операции за инвестора выполняет российская брокерская компания, выступающая налоговым агентом в рассмотренных выше ситуациях.

Налог на доход в виде выплаченных дивидендов

Важно учитывать, что налогообложение дивидендов, выплаченных по иностранным акциям, другое, нежели налогообложения на дивиденды по акциям компаний из России, и зависит от двух параметров:

1. От страны эмитента.

2. Наличия или отсутствия между Россией и родной страной эмитента соглашения об избежании двойного налогообложения.

Так, при дивидендных выплатах:

• полученных от американских компаний, удерживается 30%-й налог;

• в Японии налог на дивиденды по акциям японских компаний составляет 15,315%;

• в Швейцарии – 35%;

• в Китае по акциям китайских компаний в зависимости от срока владения акциями – 10% либо 20% и т. п.

При этом, как правило, инвестору не нужно самостоятельно рассчитывать и перечислять сумму налога по дивидендам в бюджет иностранного государства, за него данные операции осуществляет налоговый агент (сам эмитент или другая организация). То есть на счет инвестора зачисляется уже очищенная от налога сумма дивидендов.

Страна регистрации эмитента также влияет на налогообложение дивидендов, а именно подписано ли с ним соглашение об избежание двойного налогообложения. Если оно не заключено, то инвесторам придется самостоятельно рассчитывать налоговую базу и перечислить в бюджет России сумму налога по дивидендам, даже если с них уже был списан налог в стране эмитента. То есть по акциям компаний страны происхождения, с которой не подписано соглашение об избежание двойного налогообложения, будет двойная налоговая нагрузка на дивиденды – в стране происхождения и в России.

Если соглашение подписано, то двойной налог платить не придется. Его итоговая сумма будет высчитываться по процентной ставке, указанной в данном соглашении. Стоит отметить, что если сумма налога, предусмотренная соглашением, ниже 13%, то инвестор будет обязан доплатить разницу между ставками «родной страны» и РФ. К примеру, в случае с США нужно будет самостоятельно доплатить 3% (13% ставка РФ – 10% ставка, указанная в соглашении). При превышении ставки, указанной в соглашении, российской (13%) доплачивать не нужно. Но стоит учитывать, что со всеми странами, акции которых торгуются на ММВБ, действует данное соглашение, поэтому платить двойной налог не придется. Нужно будет лишь заполнить форму W-8BEN. Обо всем этом более подробно можно узнать в нашем материале «Налог на иностранные акции».

А ознакомиться со всеми странами, с которыми заключено данное соглашение с Россией можно на странице ФНС России «Применяемые соглашения об избежание двойного налогообложения»

В любом случае, независимо от размера налоговой ставки, установленной данным соглашением, наличия или отсутствия такого соглашения, а также подписанной полной формы W-8BEN и каких-либо других документов или соглашений, физические лица – резиденты РФ, обязаны самостоятельно рассчитывать сумму налога, который они должны выплатить (будь то разница или полная сумма) с дивидендов, выплачиваемых по иностранным акциям путем заполнения и подачи в ФНС РФ налоговой декларации 3-НДФЛ. Она подается до 30 апреля года, следующего за годом, в котором были получены дивиденды. Например, по дивидендам, которые были выплачены в 2021 году, декларация подается не позднее 30 апреля 2022 г. Уплата происходит не позднее 15 июля следующего года.

При подаче декларации 3-НДФЛ в России инвестор с целью зачета уплаченного в иностранной юрисдикции налога по дивидендам обязан подтвердить факт такой уплаты, например, брокерским отчетом, отчетом депозитария или формой 1042-S (по американским акциям), также предоставляемой брокером.

С особенностями данного налогообложения дивидендов можно наглядно ознакомиться на схеме ниже:

Например, по акциям американской компании Apple 13 мая 2021 г. были выплачены дивиденды в размере 0,22 $ на одну акцию. Согласно соглашению, которое подписали Россия и США в 1992 году, физлица России имеют право на пониженную налоговую ставку по дивидендной доходности с акций США. Она равна 10% вместо 30%, предусмотренных внутренним законодательством США. Инвестором была подписана и передана брокеру форма W-8BEN. Таким образом, при получении дивидендов с инвестора будет удержано в пользу американского бюджета: 

Налоговая ставка 10%, установленная соглашением между США и Россией, меньше 13%, установленных российским налоговым законодательством, следовательно, инвестору необходимо перечислить в российский бюджет разницу между этими двумя налоговыми ставками, равную 3%. Налог рассчитывается в рублях по курсу ЦБ РФ на дату получения дивидендов (21 июля 2021 г. 1$ = 74,491 руб.): 

 По итогам 2021 г. инвестор обязан заполнить и передать в ФНС России декларацию 3-НДФЛ с указанием налоговой базы (0,22 $), исчисленного налога на доходы физических лиц – 3% в рублях (0,4916 руб.) до 30 апреля 2022 г. и уплатить до 15 июля 2022 г. данную сумму в российский бюджет. Помимо декларации 3-НДФЛ инвестор должен приложить также отчет от брокера и форму 1042-S или иной документ, подтверждающий факт уплаты налога (0,022 $) в американский бюджет. В противном случае ФНС России может пересчитать НДФЛ по ставке, равной 13%.

Льготы по иностранным акциям

Выше мы рассмотрели возможность снижения налогов по дивидендам, выплачиваемых по акциям иностранных компаний за счет применения пониженной налоговой ставки, предусмотренной соглашениями об избежании двойного налогообложения. Однако по иностранным акциям, торгуемым на биржах Москвы и Санкт-Петербурга, законодательством РФ предусмотрен ряд других льгот, позволяющих вернуть или снизить НДФЛ, либо полностью избавиться от него. Это льготы:

• для владельцев индивидуального инвестиционного счета (ИИС);

• льгота на долгосрочное владение инвестиционными инструментами;

• возможность снижения налогооблагаемой базы за счет убытков, полученных по операциям купли-продажи.

Индивидуальный инвестиционный счет (далее ИИС)

ИИС – это вид брокерского счета, предназначенный для популяризации среди граждан России долгосрочного инвестирования в ценные бумаги за счет предоставления инвестору на выбор одной из двух типов налоговых льгот. На ИИС можно приобретать ценные бумаги, торгующиеся на российских площадках (Мосбиржа и СПб биржа) без ограничения валюты номинала и страны происхождения эмитента. Льготы счета ИИС:

• Льгота типа «А». Данный тип льготы позволяет инвестору осуществить возврат ранее уплаченного НДФЛ (в том числе от доходов от заработной платы) за внесение денежных средств на ИИС. Возврату подлежит 13% от внесенной на ИИС суммы, но не больше 52 000 руб. в год.

• Льгота типа «Б». Данный тип льготы позволяет получить освобождение от уплаты НДФЛ по операциям купли-продажи ценных бумаг (от уплаты НДФЛ с дивидендов от купленных акций при использовании ИИС освобождение от налога не предусмотрено).

В начале статьи мы уже указывали на то, что иностранные акции, допущенные к торгам на Мосбирже, можно приобретать на ИИС. Следовательно, оба типа льгот применимы и к операциям с акциями иностранных компаний. Например, применение льготы типа «Б» позволит инвестору освободиться от уплаты НДФЛ по ставке 13% в размере 206,70 руб. из нашего примера с и акциями американской компании Apple.

Процесс получения льгот по ИИС при осуществлении операций с акциями иностранных компаний такой же, как и процесс получения льгот акциям России и другими ценными бумагами и подробно описан в наших статьях «Как оформить налоговый вычет по ИИС. Пошаговая инструкция», «Как работает ИИС» или в видеоролике «ИИС: инструкция к применению».

Льгота на долгосрочное владение иностранными акциями (ЛДВ)

Льгота напоминает льготу типа «Б» по ИИС, однако отличается от нее тем, что возможность освободиться от уплаты НДФЛ по операциям с изменением курсовой разницы акций иностранных компаний появляется только при условии владения ими на протяжении не менее 3-х лет. Освободиться от уплаты НДФЛ в размере 206,70 руб. из примера с акциями компании Apple, используя ЛДВ, у инвестора не получится, т. к. срок владения акциями составляет менее 3-х лет (покупка 8 сентября 2020 г., продажа 21 июля 2021 г.), однако в случае, если инвестор продержит акцию, например, до сентября 2024 г. и при ее продаже получит доход, то по такому доходу у инвестора появиться право не уплачивать НДФЛ.

У инвесторов, осуществляющих сделки по покупке и продаже акций иностранных эмитентов, при получении убытка по таким операциям имеется возможность снижения налогооблагаемой базы за счет убытков, полученных по таким операциям. Причем российским законодательством разрешается учитывать не только убытки за текущий налоговый период, но и убытки прошлых лет. Подробнее про данный вид льготы написано в статье «Налоговые льготы для инвесторов».

Как купить иностранные акции на Московской бирже

Стоит учитывать, что не все из брокеров, зарегистрированных в РФ, дают доступ к торгам иностранными акциями на Мосбирже. На момент написания статьи к таким относились, например, ФГ БКС, ВТБ, АО «Тинькофф Банк» и др. Однако все из перечисленных брокеров компенсируют данный недостаток тем, что они дают доступ к бирже СПБ. Брокеры из ТОП-10, дающие возможность торговать иностранными акциями на Мосбирже: ФК «Открытие», Сбербанк. Ознакомиться с плюсами и минусами всех перечисленных брокеров можно в нашей статье «Лучшие брокеры 2021».

Торги иностранными акциями на Московской бирже осуществляются аналогично торгам российским акциями с помощью мобильных или веб-приложений, биржевых торговых терминалов, установленных на ПК, в личном кабинете на сайте брокера или путем подачи устного распоряжения брокеру в телефонном режиме.

Одним из наиболее популярных и универсальных способов осуществления операций с ценными бумагами является использование на ПК биржевого терминала Quik. Quik является основным биржевым торговым терминалом и используется подавляющим большинством российских брокеров.

Для того, чтобы начать торговлю иностранными акциями, допущенными к торгам на Мосбирже, в торговом терминале Quik создается и настраивается таблица текущих торгов. Для этого требуется выполнить несколько действий:

Шаг 1. Создать новую вкладку, нажав правой кнопкой мыши на имеющуюся вкладку, затем выбрать пункт «Добавить». Нажатием правой кнопки мыши на новой вкладке и выбрав пункт «Переименовать» назвать вкладку, например, «Иностранные акции и ДР».

Шаг 2. В меню «Создать окно» необходимо выбрать пункт «Текущие торги». В открывшемся окне «Создание таблицы текущих торгов» в окне «Доступные инструменты» выбрать пункт «МБ ФБ: Т+ Ин.Акции и ДР» и нажать «Добавить», в результате чего в окне «Заголовки строк» появится полный список всех иностранных акций, допущенных к торгам на Мосбирже. В случае, если полный список иностранных акций не требуется, то нажав на крестик слева от пункта «МБ ФБ: Т+ Ин. акции и ДР» можно выбирать и добавлять только нужные акции из выпадающего списка.

Шаг 3. Далее необходимо в окне «Доступные параметры» отметить необходимые, например, «Код инструмента», «% изменения от цены закрытия», «Оборот в деньгах» и нажать на кнопку «Добавить». Выбранные параметры отобразятся в окне «Заголовки столбцов». После всех проделанных операций нажать на кнопку «Да» внизу окна «Создание таблицы текущих торгов».

После проделанных выше операций откроется таблица текущих торгов с перечнем доступных для покупки и продажи на Мосбирже иностранных акций:

Покупка и продажа иностранных акций осуществляются аналогично покупке и продаже российских акций путем выставления новой заявки через меню «Действие» и нажатия правой кнопкой мыши по выбранному инструменту с помощью окна котировок и т. п., и дальнейшим заполнением необходимых параметров в окне «МБ ФБ: Т+ Ин.Акции и ДР Ввод Заявки»:

При этом, следует учитывать то, что некоторые брокеры выдвигают дополнительные требования к инвесторам для осуществления торгов иностранными акциями, в частности, «Открытие Брокер» позволяет осуществлять покупку и продажу иностранных акций на Мосбирже только после оформления полной либо упрощенной формы W-8BEN.

Выводы

Московская биржа по состоянию на июль 2021 года предоставляет возможность осуществлять сделки с более 170 акциям иностранных эмитентов, что намного меньше количества иностранных акций, обращающихся на Санкт-Петербургской бирже. Однако, Мосбиржа планирует постоянно расширять список торгуемых акций. Включаться будут наиболее ликвидные инструменты с учетом спроса от клиентов, банков, брокерских и управляющих компаний.

Торги иностранными акциями на Мосбирже имеют преимущество перед торгами теми же инструментами на Санкт-Петербургской бирже за счет осуществления сделок в российской валюте. Инвестору не нужно приобретать валюту иностранных государств и платить комиссию за осуществление конвертации валюты. Кроме того, инвестору для приобретения иностранных акций на Мосбирже не потребуется открывать каких-либо дополнительных счетов – их приобретение осуществляется на тот же брокерский счет или индивидуальный инвестиционный счет, который используется для торгов российскими акциями. Однако инвестору следует учитывать возможность влияния на стоимость акции курса российского рубля к иностранным валютам. При росте курса российского рубля возможно снижение стоимости акции иностранных компаний, даже если стоимость данной акции, торгуемой в иностранной валюте, растет. Но и при снижении национальной валюты, цена будет корректироваться соответствующим образом. В этом плане бумаги в рублях схожи с бумагами в иностранной валюте из-за валютной переоценки.

Стоит учитывать и еще один нюанс – у некоторых брокеров в зависимости от тарифа могут быть разные комиссии на торги через биржу СПБ и через ММВБ. И как правило, комиссии на сделки на второй ниже. Таким образом, торговать иностранными акциями в рублях на Московской бирже может быть даже выгоднее.

Несмотря на то, что список иностранных акций на Мосбирже – самые ликвидные инструменты индекса S&P500, это вовсе не значит, что компании являются инвестиционно-привлекательными. Ведь выбор любой компании для инвестиций должен быть основан не на имени или ликвидности компании, а также ее прошлых заслугах. Нужно находить конкретные факторы роста бизнеса. О том как правильно выбирать иностранные и российские акции и минимизировать риски, связанные с инвестированием, мы учим на наших курсах. Начать обучение навыкам инвестирования Вы можете уже прямо сейчас, изучив наш бесплатный экспресс-курс «Инвестиции от А до Я». Для реализации полученных навыков на практике — подбора финансовых инструментов — Вы можете воспользоваться профессиональным инвестиционным веб-сервисом Fin-Plan RADAR.

А если у Вас остались вопросы, то Вы можете задать их нам на бесплатном онлайн мастер-классе, предварительно записавшись на него пройдя по ссылке.

Удачных Вам инвестиций!

финансы

Акции вне зона доступа: как спасти замороженные иностранные бумаги

Шестой пакет европейских санкций принес с собой не только частичное эмбарго на российскую нефть и банки, но и на Национальный расчетный депозитарий (НРД), через который проходят все расчеты на рынке акций. У некоторых инвесторов оказалась заблокированной существенная часть портфеля. Часть опрошенных «Компанией» экспертов уверены, что инвесторы могут считать иностранные бумаги потерянными, поскольку для их восстановления «нужна воля Европы», которой не будет. По словам аналитиков, возможности выгодно продать акции не существует, а попытки совершить внебиржевую сделку могут обернуться высокими дисконтами.

Евросоюз опубликовал детали шестого санкционного пакета в пятницу, 3 июня. Неожиданным для рынка стало попадание под ограничения НРП, который входит в группу Мосбиржи. В Совете ЕС сочли НРД системно значимым российским институтом, финансово поддерживающим российские власти, которые «несет ответственность за дестабилизацию на Украине». Таким образом санкции предусматривают блокировку активов НРД в европейских депозитариях Euroclear и Clearstream.

Санкции в отношении НРД практически означают, что российские инвесторы, держащие в портфеле иностранные бумаги, работавшие через НРД, больше не смогут продать их или получить дивидендные или облигационные выплаты. НРД признал ситуацию чрезвычайной и остановил «операции в евро при осуществлении депозитарной деятельности». В ЦБ объяснили такой режим принятием оперативных решений для минимизации рисков самого депозитария и его клиентов.

Инвесторы недоумевали, почему ЦБ заблокировал акции именно в мае, хотя Euroclear приостановил операции с российским депозитарием еще в марте. Центробанк действительно мог заблокировать акции в марте, но, возможно, регулятор надеялся на переговоры и урегулирование конфликта, считает аналитик ФГ «Калита-Финанс» Дмитрий Голубовский. С ним соглашается независимый экономический эксперт Антон Шабанов. По его словам, ЦБ сейчас «дал узаконенный ответ на решение трехмесячной давности».

«Невозможно торговать тем, что заблокировано»

Среди бумаг, попавших под ограничения, — акции Alibaba Group, Alphabet (головная компания Google), Amazon, Nvidia, признанная в РФ экстремистской и запрещенная Meta, Twitter, Airbnb, Activision Blizzard, Boeing и другие. Всего в список обособленных попали
995 бумаг.

При этом оказались полностью обособленными акции, купленные в апреле-мае, то есть после блокировки со стороны Euroclear. По словам
президента группы «Московские партнеры» Евгения Когана, инвесторы сейчас присылают десятки сообщений с жалобами о блокировке значительной части портфеля, по отдельным позициям — на 100%. У самого Когана оказалось заблокированным около 15% портфеля.

Также некоторые инвесторы столкнулись с блокировкой активов во время передачи их счетов из одного попавшего под санкции брокера к другому. «Брокеры, которые первыми попали под санкции, действовали в интересах клиентов и пытались перевести активы туда, где их еще можно реализовать», — объяснил исполнительный директор департамента рынка капиталов ИК «УНИВЕР Капитал» Артем Тузов. По его словам, позднее брокеры, которые приняли активы, тоже попали под санкции и цепочка прервалась: второй брокер третьему уже ничего не передавал, «а заблокированным оказалось все». «Такая вот она, антироссийская санкционная война», — подытожил Тузов.

В ЦБ объясняли, что у инвесторов все еще есть возможность продать эти бумаги вне биржи, но необходимо взвесить «все за и против», поскольку есть риск дисконта. После снятия ограничений на торговые операции появится возможность продать их на бирже с более прозрачным ценообразованием, заявлял регулятор.

Между тем опрошенные «Компанией» эксперты утверждают, что с заблокированными акциями «уже ничего не сделать». «Невозможно торговать тем, что заблокировано. Значит и избавиться от иностранных акций сейчас нельзя», — подчеркнул председатель наблюдательного совета Мосбиржи, экономист Олег Вьюгин. Он, как и ЦБ, предупредил, что внебиржевые сделки будут невыигрышны из-за «огромных дисконтов». А длительность запрета Центробанка зависит от того, когда Euroclear решит разморозить счета, добавил экономист.

Брокеры уверяют, что могут договориться напрямую с Euroclear в обход НРД. В теории это выглядит это так: брокер заполняет специальную анкету, где просит разрешение у Euroclear о сотрудничестве с ним от имени клиента. «Такие попытки уже были, результатов нет», — отметил Вьюгин. В то же время Артем Тузов допускает, что инвесторы смогли найти какие-то лазейки.

«Можно считать, что этих акций больше нет», — заявил Дмитрий Голубовский. По его мнению, учитывая все разрывы в финансовой логистике, позже что-то восстановить будет крайне сложно, поэтому инвесторам «можно не пытаться». «Не судиться же акционерам в Европе и не идти же им в Еврокомиссию, чтобы получить свои бумаги обратно», — считает экономист, — В любом случае, чтобы восстановить замороженные сейчас акции, нужна добрая воля Европы. А ее не будет».