Афк система какие компании входят в холдинг

Когда мне на разбор попадает отчетность компании, то алгоритм прост. Изучаем финансы, (отчет о прибылях и убытках, о движении денежных средств, баланс), смотрим на мультипликаторы, дивидендную политику и прочее. Делаем выводы. Но когда у меня на столе лежит отчетность АФК Системы, то тут начинается целое расследование.

Напомню, что Система — холдинговая компания, которая сама по себе не производит продукцию и не предоставляет услуги. То есть всю работу за нее делают дочерние компании, а Система лишь консолидирует показатели дочерних компаний у себя в отчете. По факту, АФК тот же частный инвестор. Возврат инвестиций может получить только дивидендами, либо прибылью с продажи активов.

Ежедневные разборы компаний у меня в блоге — ИнвестТема
Поэтому изучать Систему нужно, через ее дочек, о которых мы поговорим далее. Итак, базовым активом в портфеле АФК остается МТС. Телеком приносит постоянный денежный поток в виде дивидендов, прирастает в выручке и прибыли, хоть и слабыми темпами.

Банковский сегмент тоже интересен. АФК владеет МТС Банком, через саму материнскую компанию, East-West United Bank — европейским карманным банком, а также посматривает на Bank Home Credit, слухи о продаже которого появились в сети. Пока это слухи, делать выводы рано, но сделка была бы крайне интересной.

Далее рассмотрим еще две очень важные компании холдинга. Системе принадлежит в Ozon всего 31,8%, однако компания делает большую ставку на него. Темпы роста бизнеса впечатляют. Выручка выросла за 9 месяцев на 68%, а GMV показатель вообще на 123%. О прибыли говорить не приходится, так как e-commerce куда сложнее, чем классический бизнес.

Чего не скажешь о Сегеже — более понятном и рентабельном предприятии. Выручка за  период растет на 36,1%, а скорректированная прибыль составила 10,5 млрд рублей, против убытка годом ранее. Но это еще не весь бизнес АФК. Далее поговорим о еще нескольких компаниях

Напоследок я оставил самое вкусное. Троица потенциальных IPOшек. Компаний, чьи результаты говорят сами за себя. Итак:

Агрохолдинг Степь нарастил выручку за 9 месяцев 2021 года на 76%, а прибыль удвоил. Валовый сбор продукции только за последний год увеличился на 30%, а с 2019 года на 50%. И это сельхоз сектор. 

Медси прибавляет 26% год к году по выручке и почти 50% по прибыли. Широко представлена в сегменте клинико-диагностических центров, скупает более мелкие предприятия и очень выгодно смотрится в период развития пандемии.

Биннофарм — та самая фармацевтическая компания, которая производит Спутник-V. Система нарастила свою долю в компании до 75,3% и готовит фармацевта к IPO. Дайте два и на сдачу «Система BioTech» производящую реагенты для выявления Covid-19.

Итак, эта троица перспективных компаний вскоре будет размещена на бирже. Напомню, что в прошлый раз, когда компаний размещала Ozon, это послужило поводом для пампа акций. Этого же я жду и от этих размещений. Теперь давайте посмотрим на консолидированные показатели.

Выручка компании за последний большой период — 9 месяцев 2021 года выросла на 15,7% до 576,7 млн рублей. Себестоимость продаж и операционные расходы немного обгоняют выручку и растут на 18,7% и 24,1% соответственно.

Финансовые расходы немного снизились, а убыток по курсовым разницам годом ранее сменился околонулевой динамикой. Это позволило нарастить чистую прибыль на 35,9% до 22,3 млрд рублей и выплатить дивиденды в размере 0,31 рубля на акцию, что соответствует 1,35% доходности. Символический доход, но не за тем мы держим АФК.

2021 год точно добавит позитива в финансовое положение компании. Вызовом продолжит оставаться высокая долговая нагрузка, но если учитывать такой набор активов в собственности, за устойчивость компании переживать не стоит. А вот рассчитывать на рост капитализации за счет вывода на биржу дочек вполне возможно.

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

АФК «Система» — холдинг, который владеет акциями в других компаниях и по возможности управляет ими. Через брокера можно купить акции самой «Системы» или некоторых ее активов: «Детского мира», МТС и Etalon Group.

Стратегия «Системы»: найти сильную компанию, купить в ней большой пакет акций, вырастить бизнес в несколько раз, а потом продать его крупному инвестору или вывести акции компании на биржу. Часть акций оставляют себе, чтобы потом зарабатывать на дивидендах.

У компании есть готовые бизнесы, из которых можно выкачивать дивиденды: «Детский мир», МТС и БЭСК. Ключевые активы будущего: «Озон», «Медси», «Степь» и «Биннофарм». Руководство «Системы» хочет вырастить из этих компаний бизнес, который можно будет продать по оценке до 2 млрд долларов, или до 126 млрд рублей. Суммарная оценка — 504 млрд рублей при текущей капитализации АФК «Система» в 123 млрд рублей.

На базе «Биннофарма» «Система» хочет создать крупную фармацевтическую компанию. В «Лидер-инвесте» уменьшили долю со 100 до 49%, получив взамен 25% акций другой девелоперской компании — Etalon Group.

Каждый актив компании мы разберем в будущих материалах. Сегодня — общая картина по холдингу в целом и размышления, как на акциях «Системы» можно заработать. Еще будет пример, почему не стоит покупать акции холдинга, не разобравшись в ее крупнейших активах.

Почему акции так сильно упали

Если посмотреть на график цены акций АФК «Система», то может показаться, что бизнес и акции компании — это какой-то бесперспективняк. На пике в августе 2014 года акции стоили 43,3 Р, а сейчас — 11,7 Р.

Падению есть объяснение: в 2009 году АФК «Система» купила контрольный пакет акций в «Башнефти» и других башкирских нефтегазовых компаниях. На базе «Башнефти» создали крупную нефтяную компанию. Летом 2014 года АФК «Система» хотела разместить акции «Башнефти» на Лондонской бирже, но не судьба.

Государство раскопало архивы и решило, что приватизация «Башнефти» в 2002 году прошла с нарушениями. В итоге АФК «Система» вернула все акции «Башнефти», которые потом купила «Роснефть». Сравним выручки компаний за 2014 год, чтобы понять серьезность потери: «Башнефть» — 637 млрд рублей, «Система» без учета «Башнефти» — 646 млрд рублей.

В мае 2017 года «Роснефть», новый владелец «Башнефти», подал в суд на «Систему». Государственная компания посчитала, что АФК «Система» выводила активы из «Башнефти». В итоге договорились о выплате компенсации 100 млрд рублей. Для выплаты по иску «Система» влезла в долги.

История АФК «Система» с «Башнефтью» учит, что опасно покупать акции, если не знаешь, кто владеет компанией и чем она занимается. Если не хотите рисковать или нет времени разбираться в дебрях бизнесов — выберите пассивное инвестирование.

15 июля 2014 года — АФК «Система» планировала продать акции «Башнефти» инвесторам, но власти наложили запрет.

16 сентября 2014 года — основного владельца акций АФК «Система» Владимира Евтушенкова посадили под домашний арест по делу хищения акций башкирских предприятий.

30 октября 2014 года — акции «Башнефти» перешли от АФК «Система» в государственную собственность. Позже акции «Башнефти» продали «Роснефти».

2 мая 2017 года — «Роснефть» подала в суд на АФК «Система» и требует 106,3 млрд рублей за вывод активов из «Башнефти».

22 декабря 2017 года — АФК «Система» согласилась заплатить 100 млрд рублей «Башнефти».

Кто владеет компанией

Основной акционер компании — Владимир Евтушенков. Ему принадлежит 59,2% акций АФК «Система». Обычно, если у акционера более 50% акций, он может назначать руководителей в компании. Владимир Евтушенков постепенно передает часть своих акций сыну — Феликсу.

Инвестору необходимо знать, кто владеет компанией: еще в августе 2018 года американские власти раздумывали о введении санкций против Владимира Евтушенкова. Они могли бы распространиться и на активы, которыми он владеет. Это вызвало бы временный переполох среди инвесторов: они бы стали распродавать акции «Системы» и подконтрольных ей компаний — МТС и «Детского мира». Так уже было с Олегом Дерипаской и его активами: En+, «Русалом» и группой «ГАЗ».

Как можно заработать на акциях «Системы»

Если вернутся к дивидендам. По дивидендной политике АФК «Система» планирует платить не менее 1,19 Р на акцию, или не менее 6% дивидендной доходности. Плюс дивидендов «Системы»: по ним не нужно платить 13% налога на доход.

Увы, из-за судебного штрафа по делу «Башнефти» и постоянных инвестиций «Система» не платила по дивидендной политике за 2017 и 2018 годы. За 2017 год заплатили 0,79 Р, за 2018 — 0,11 Р на акцию.

Если компания вернется к выплатам дивидендов, то при текущей цене акций 11,8 Р дивидендная доходность составит около 10%. Если «Система» докажет способность стабильно выплачивать дивиденды, то инвесторы могут переоценить компанию: дивидендная доходность будет схожей с аналогичными крупными компаниями — около 8,5%. Тогда акции могут вырасти до 14 рублей. Но сейчас компания не способна платить такие дивиденды.

Если холдинг уменьшит долг. В 2018 году АФК «Система» взяла кредиты на 80 млрд рублей, чтобы выплатить штраф «Башнефти». Из-за этого долг вырос с 94,3 до 232 млрд рублей. В 2018 году компании пришлось потратить 18 млрд рублей только на выплату процентов. Обещали уменьшить долг, но за год ничего не изменилось.

Всего «Система» получила от своих компаний 30 млрд рублей дивидендов за 2018 год. В приобретение новых компаний инвестировали 12 млрд, а акций продали на 8 млрд рублей. Остаток: 30 − 18 − 12 + 8 = 8 млрд рублей.

У «Системы» 9,65 млрд акций. Чтобы выплатить 1,19 Р дивидендов, потребуется 11,48 млрд рублей. А в итоге на дивиденды за 2018 год потратили лишь миллиард рублей.

В планах руководства — уменьшить долг на 70 млрд рублей, до 140—150 млрд рублей. Это снизит процентные платежи приблизительно до 12 млрд рублей. Чтобы уменьшить долг компании и вернуться к большим дивидендам, нужно либо продать какой-то актив, либо отказаться от своей бизнес-модели — дальнейших инвестиций.

Если продадут доли в активах. В 2018 году АФК «Система» планировала продать долю в «Детском мире». У «Системы» 52,1% акций в «Детском мире», сколько именно хотели продать — неизвестно. Говорили только, что оставлять маленький пакет акций не будут. Скорее всего, если бы и продали, то 25% или весь пакет акций. 25% акций позволили бы новому акционеру блокировать решения совета директоров.

Стоимость всех акций «Детского мира» в 2018 году составляла около 65 млрд рублей. АФК «Система» не хотела продавать свой пакет по рыночным ценам: для них выходило слишком дешево — в случае продажи компания получила бы 16,3—33,8 млрд рублей. В итоге покупателя так и не нашли.

Из расчетов видно: продажа доли в «Детском мире» не позволяет полностью покрыть планируемое погашение долга в 70 млрд рублей. Значит, компании нужно взращивать другие активы, продавать часть акций на бирже или крупному инвестору. Для этого нужно разобрать каждый актив «Системы» по отдельности — это будет в дальнейших статьях.

Что дальше

Несколько лет назад АФК «Система» лишилась крупного актива в виде «Башнефти», и ее акции потеряли в цене. Потом пришлось заплатить штраф, и компания влезла в долги. Руководство хочет снизить долговую нагрузку, чтобы вернуться к выплате больших дивидендов. Для этого придется что-то продавать или уменьшать инвестиции. Продажа акций активов — более реальная ситуация, поэтому придется разобрать каждый актив по отдельности.

В акционерное общество АФК «Система» входят предприятия, работающие в различных областях экономики РФ, к ним относятся: компании, занимающиеся телевизионной деятельностью, здравоохранением, мобильной связью, лесопроизводством, банковской сферой, недвижимостью и т. д.

Краткий обзор компании

В составе корпорации АФК «Система»:

• Крупнейший мобильный оператор МТС, обслуживающий более 108 млн абонентов.
• Магазинов детских товаров — «Детский мир».
• Компании, занимающиеся лесопроизводством и другими строительными работами — Segezha Group и АО Агрохолдинг «Степь».
• Клиники, здравоохранение — АО «Группа компаний «Медси».
• ПАО «МТС-Банк» — оказывает банковские услуги в салонах сотовой связи.
•  АО «БЭСК» — занимается поставкой электроэнергии, реконструкцией важных объектов электроснабжения.
• АО «Биннофарм» — производство лекарственных препаратов.
•  АО «Лидер-Инвест» — специализируется на жилой и коммерческой недвижимости.
• Cosmos Group — управление мировым гостиничным бизнесом.
• УК «Система Капитал» — влиятельная инвестиционная компания.
• Concept Group — производство одежды и её продажа.
• АО «Группа «Кронштадт» — производство современных и инновационных беспилотных авиасистем.

В большинстве перечисленных компаний АФК «Система» принадлежит огромный пакет акций.

Структура и состав акционеров

По состоянию на 31 марта 2018 года основной мажоритарный владелец корпорации — Евтушенков Владимир Петрович.

Основные финансовые показатели

Абсолютно всегда компания инвестирует в развитие, поэтому имеет высокий уровень обязательств, в том числе за счёт привлечения кредитных средств. Как следствие, видим очень высокий уровень закредитованности, который составляет около 89% по итогам 2017 года. Кроме этого, наблюдается значительное падение капитала – дважды за последние 5 лет: в 2014 и 2017 годах.

Ухудшение финансовых показателей последних лет связано, в основном, со следующими событиями:

1. В 2014 году в результате судебного разбирательства компания теряет контроль над находящимися в её собственности акциями Башнефти и вынуждена передать их Росимуществу.
2. В 2017 году АФК «Система» обязалась выплатить Роснефти 100 млрд рублей по итогам мирного урегулирования спора о реорганизации Башнефти в период своего владения компанией.

Руководители корпорации хотят снизить долг и продать активы. В частности, компания рассматривает вариант продажи своей доли «Детского Мира».

Выручка

Чистая прибыль и операционная прибыль ПАО АФК «Система» за 5 лет:

Следует отметить, что убыток по итогам 2017 года не связан с обязательством в 100 млрд рублей по итогам мирного урегулирования спора с Роснефтью, поскольку это будет отражено в отчётности лишь в 2018 году.

Денежный поток

Динамика дивидендных выплат

Дивидендная политика компании АФК «Система» предполагает выплату не менее 1,19 рубля на акцию, однако она была принята до иска Роснефти. В связи с серьёзным уровнем долгового бремени компании можно ожидать сокращение дивидендных выплат в будущем.

Основные риски для компании

К основным рискам компании можно отнести следующие:

Высокий уровень закредитованности
Обязательства занимают около 89% всего капитала, что является опасным для финансового положения компании. Обслуживание столь высокого долга может сдерживать развитие инвестиционного бизнеса корпорации. Также это может стать причиной сокращения размера дивидендных выплат в будущем.

Страновой риск
Большинство имущества компании – в России, поэтому многое зависит от экономики в стране.

Западные санкции
Санкции, политические проблемы тоже могут отрицательно сказаться на корпорации.

Возможный в будущем экономический кризис в России или мире
Это, безусловно, может оказать существенное негативное влияние на финансовые и операционные результаты компании, особенно с учетом высокой закредитованности корпорации.

ПАО АФК «Система» (Акционерная финансовая корпорация «Система», англ. AFK Sistema) — российская холдинговая компания.

Официальный сайт: www.sistema.ru

АФК «Система» является крупным частным инвестором в реальные секторы экономики России. Основными активами в инвестиционном портфеле холдинга являются российские компании из различных отраслей экономики, включая телекоммуникации, розничную торговлю, высокие технологии, лесную промышленность, деревообработку, фармацевтику, здравоохранение, сельское хозяйство, финансы и гостиничный бизнес.

Акции компании торгуются на Лондонской фондовой бирже (LSE) в виде глобальных депозитарных расписок (GDR) под тикером «SSA». На Московской бирже акции компании котируются под тикером «AFKS». GDR, торгуемые на LSE, составляют около 19,0% капитала АФК «Система», акции, торгуемые на MOEX, составляют около 16,8%. Группа АФК «Система» насчитывает около 150 000 сотрудников.

Холдинг АФК «Система»

Владимир Евтушенков является основным акционером и председателем совета директоров АФК «Система» (64,2% акций). Миноритарными акционерами компании в основном являются крупные российские и зарубежные институциональные инвесторы.

АФК «Система» практически с нуля восстановила российскую телекоммуникационную отрасль, внесла значительный вклад в развитие российских аэрокосмических технологий, спутниковых систем и микроэлектроники, а также реализует национальные проекты в области здравоохранения.

Инвестиции АФК «Система» в основные средства в период с 2013 по 2016 год составили около 1,6% от общего объема частных инвестиций в Россию. Компании группы составили 26% от общего объема инвестиций в развитие телекоммуникаций и 20% инвестиций в производство электронных компонентов и радиосистем. Общий вклад АФК «Система» в ВВП и доля инвестиций в основной капитал в России составляет около 1%.

Группа имеет активы во многих отраслях, включая телекоммуникации, деревообработку, энергетику, сельское хозяйство, фармацевтику, строительство, банковское дело, розничную торговлю, высокие технологии и гостиничный бизнес.

Структура холдинга

АФК «Система» владеет активами следующих компаний:

МТС

МТС является ведущим оператором связи в России и странах СНГ. Группа МТС насчитывает более 109 миллионов абонентов мобильной связи в России, Армении, Туркменистане и Белоруссии. Компания предлагает услуги стационарной телефонии, широкополосный доступ в интернет и телевизионные услуги в Москве (через свою дочернюю компанию МГТС) и во всех федеральных округах России. В 2015 году МТС вышла на рынок системной интеграции и спутникового телевидения.

МТС Банк

МТС-Банк был основан в 1993 году и входит в число 50 крупнейших российских банков. МТС-Банк участвует в государственной программе банковской рекапитализации, которая проводится Агентством по страхованию вкладов (АСВ), что открывает дополнительные возможности для развития банка и поддержки клиентов путем кредитования ключевых секторов экономики.

Segezha Group

АФК «Система» приобрела Segezha Group в 2014 году. Оптимизация бизнес-процессов, расширение производственных мощностей, открытие новых экспортных рынков и реализация инвестиционных проектов способствовали тому, что Segezha Group в настоящее время является ведущим российским лесным холдингом. Segezha Group работает в четырех основных областях бизнеса:

1. Бумага и упаковка;
2. Деревообработка;
3. Фанера и деревянные панели;
4. Деревянные дома.

Segezha Group является мировым лидером по себестоимости продукции для мешочной бумаги и фанеры.

Segezha Group включает около 50 лесоперерабатывающих, деревообрабатывающих, целлюлозно-бумажных предприятий в 13 странах.

Группа «Детский мир»

Детский мир — крупнейшая розничная сеть детских товаров в России и СНГ, которая управляет розничными магазинами под торговыми марками «Детский мир» и «ELC». В феврале 2017 года «Детский мир» провел успешное IPO на Московской бирже (первое полное IPO российской компании с 2014 года).

По состоянию на 31 декабря 2016 года Группа «Детский мир» имеет 525 магазинов в 171 городе России и семи городах Казахстана.

Группа Медси

Медси — крупнейшая в России частная сеть клиник. Медси предлагает широкий спектр профилактических, диагностических и лечебных услуг, включая реабилитационные услуги для детей и взрослых. В 2016 году Медси присоединилась к программе государственных гарантий бесплатного медицинского обслуживания граждан России в Московской области. Компания открывает новые клиники и приобретает для них самое современное оборудование.

РТИ

РТИ — крупная холдинговая компания в области обороны и микроэлектронных решений, которая объединяет высокотехнологичные, исследовательские и производственные компании. Компании РТИ имеют собственную исследовательскую инфраструктуру и реализуют проекты в области радио и космических технологий, безопасности и микроэлектроники, которые уникальны по своим размерам и сложности. РТИ включает в себя концерны «РТИ Системы» и «Микрон».

Группа «Микрон» является крупнейшим российским производителем микроэлектроники, имеет единственное в России производственное оборудование, основанное на технологии 180-90-65 Нм и проводит исследования по технологии 45 нм. Завод в Зеленограде ежегодно производит более 400 миллионов RFID-меток, 50 миллионов банковских микрочипов, 30 миллионов банковских карт и более 5 миллионов чипов для биометрических паспортов и электронных документов. Компания экспортирует более 500 миллионов микросхем, которые используются в производстве электронного оборудования в Европе и Юго-Восточной Азии.

Агрохолдинг Степь

«Агрохолдинг Степь» работает в четырех сельскохозяйственных сегментах:

1. Растениеводство;
2. Молочное животноводство;
3. Плодоовощной;
4. Овощеводство.

В 2016 году площадь земельных владений составила 315 000 Га, что сделало АФК «Система» одним из 10 крупнейших землевладельцев в России. «Агрохолдинг Степь» демонстрирует лидирующие результаты как в южном регионе России, так и по всей стране, реализуя государственную программу импортозамещения.

Биннофарм

Биннофарм разрабатывает и производит лекарства для лечения социально опасных заболеваний (в таких областях, как пульмонология, неврология, гастроэнтерология и инфекции). Портфель включает 17 препаратов, некоторые из которых были разработаны самим Биннофармом (Regevac (вакцина против гепатита В), Биннопоэтин, Бинноферон). Компания является участником Национальной стратегии Pharma 2020, направленной на разработку заменителей импортных лекарств. Биннофарм управляет двумя современными фармацевтическими заводами в Московской области, которые соответствуют международным стандартам GMP (Good Manufacturing Practice).

Гостиничный бизнес

Cosmos Group управляет отелями, которые принадлежат АФК «Система». В 2016 году портфель компании состоял из 17 отелей в 14 городах России и других странах. Cosmos Group специализируется на управлении отелями известных международных брендов (Park Inn by Radisson и Holiday Inn Express) и другими отелями различных ценовых категорий и профилей.

Группа Кронштадт

Группа Кронштадт — российская высокотехнологичная компания, которая разрабатывает и производит наукоемкие продукты и решения для производства и безопасного использования сложных воздушных, морских и наземных систем. На авиасалоне МАКС-2017 компания представила свою новую беспилотную авиационную систему (UAS) для средних и больших высот и дальних дистанций (MALE) Орион-E. Эта система является первым беспилотником, который полностью разработан в России на основе компонентов отечественного производства.

Инвестиционные фонды

АФК «Система» развивает свой инвестиционный бизнес через паевые инвестиционные фонды:

• Sistema Venture Capital — венчурный фонд, который занимается инвестированием в растущие интернет-компании;
• Sistema Asia Fund — венчурный фонд, специализирующийся на инвестициях в высокотехнологичные компании Индии и Юго-Восточной Азии;
• Rusnano Capital — совместный фонд прямых инвестиций, основанный АФК «Система» и государственной компанией «Роснано».

Особенности кредитного профиля АФК «Система»

• Активы МТС обеспечивают порядка 84% выручки холдинга и 99% совокупной EBITDA. На них приходятся 90% всех капзатрат корпорации и 71% общего долга. Основные компании и МТС Банк формируют отчетность АФК «Система» по US GAAP на принципах полной консолидации.
• МТС – лидер на рынке мобильных услуг в РФ с консервативной долговой нагрузкой (Чистый долг/EBITDA – 1.1x) и значительными способностями по генерированию денежных потоков (более подробно см. отдельный профиль по МТС).
• Башнефть (Ba2/NR/BB) – нефтяной игрок второго эшелона с преобладающим downstream сегментом. Компания значительно уступает нефтяным мэйджорам по объему выручки (в 8 раз меньше, чем у Роснефти), характеризуется комфортным уровнем долговой нагрузки (Чистый долг/EBITDA – 1.3х). Текущие объемы добычи могут загрузить НПЗ Башнефти лишь на 3/4. Разработка перспективных месторождений им. Требса и Титова позволит заметно сократить разрыв между downstream и upstream мощностями.
• Основной кредитный риск – высокая долговая нагрузка развивающихся активов, доля которых в долге корпорации составляет 17% при 1%-ном вкладе в EBITDA.
• Индийский мобильный оператор SSTL – проблемный актив корпорации, в капитале которого также участвует РФ. По решению местных властей в марте 2013 года SSTL лишилась лицензий на операции в 13 из 22 округов Индии. Компания убыточна на протяжении последних лет, хотя и постепенно движется к безубыточности. Руководство Системы рассматривает SSTL как долгосрочную инвестицию и планирует вывести ее на безубыточность.

Кредитоспособность АФК «Система» полностью зависит от ключевых активов холдинга. Данные компании имеют крепкое кредитное качество и генерируют высокие уровни денежных потоков, которые являются основным источником финансирования инвестиционной деятельности эмитента еврооблигаций.

Остальные активы характеризуются высокой долговой нагрузкой и близким к нулю совокупным размером EBITDA. Необходимость поддерживать и финансировать рост более слабых дочерних компаний является основным кредитным риском Системы, который обусловливает более низкую оценку кредитного качества материнской компании по сравнению с МТС.

Торговые сигналы в Telegram канале https://erenbur.ru/strategies/torgovye-signaly-v-telegram

Подписывайтесь на канал